報告第一季度收益後，ADP 下跌 4%

Vi / iStock 社論來自 Getty Images自動數據處理公司（納斯達克股票代碼：ADP）今天上午發布了 2026 財年第一季度的穩健收益，但投資者反應謹慎。儘管盈利和收入均超出預期，但該股仍下跌 4%，至 268 美元左右。反應平淡表明市場可能已經消化了強勁的執行力，而缺乏指導性的加薪讓一些投資者想要更多。 預訂量增長推動上漲ADP 在總體數據上達到了正確的目標。調整後每股收益為 2.49 美元，預期為 2.44 美元；營收達到 52 億美元，預期為 51.3 億美元。 7.6% 的同比收入增長反映了整個業務的強勁勢頭，淨利潤增長了 6%，達到 10.1 億美元。 我最喜歡的是新業務預訂和客戶保留方面的實力。管理層強調了創紀錄的客戶滿意度和持續強勁的保留結果。這些指標很重要，因為它們表明了持久的需求和定價能力。當客戶留下來並且新預訂加速時，通常會轉化為未來更清晰的收入可見性。 利潤壓力緩和漲勢這裡的弱點是真實的。雇主服務利潤率收縮了 50 個基點，而 PEO 服務利潤率下降了 140 個基點。這種壓縮會讓投資者感到緊張，尤其是當增長僅為中個位數時。調整後的息稅前利潤率保持在 25.5%，這是值得關注的，但各細分市場的方向性壓力值得關注。 管理層將下降歸因於人工智能和產品開發的投資。如果它能推動未來增長，那麼這是一個合理的權衡，但它也是一種近期逆風，可能會在盈利超出預期後引發獲利了結。 數字講述故事關鍵數據調整後每股收益：2.49 美元（預期為 2.44 美元）；同比增長 2% 收入：$5.20B（預期為 $5.13B）；同比增長 7.6% 淨利潤：$1.01B；同比增長 6% 調整後息稅前利潤：$1.3B；增長 7%，利潤率為 25.5% 雇主服務收入增長：7%；利潤率下降 50 個基點 PEO 服務收入增長：7%；利潤率下降 140 個基點部門增長是平衡的，但利潤率壓縮是真實的情況。兩個部門的增長速度相同，但盈利能力卻下降了。這就是投資者目前正在應對的緊張局勢。 管理層聽起來充滿信心，但並不激進首席執行官瑪麗亞·布萊克 (Maria Black) 語氣樂觀。她指出，“2026 財年伊始，我們的財務業績強勁，我們的戰略重點也取得了有意義的進展。”她還強調，公司繼續“將人工智能融入我們的產品和整個運營中，以解決現實世界的人力資源問題，並從根本上改變工作的完成方式。”故事繼續人工智能重點很重要。這表明領導層將技術視為競爭差異化的核心，而不僅僅是一個流行詞。但評論也揭示了利潤率面臨壓力的原因：他們現在正在大力投資，為明天做好準備。 指導意見維持不變，沒有提高以下是可能令市場失望的情況。 ADP 維持 2026 財年指引，預計收入增長 5% 至 6%，調整後每股收益增長 8% 至 10%，利潤率擴大 50 至 70 個基點。這些都是合理的目標，但並不激進。在成長型股票因提高指導而獲得回報的市場中，保持穩定可能感覺像是倒退了一步。 利潤率擴張指導表明管理層預計當前的投資週期將獲得回報，但與當前水平相比，這只是一個適度的改善。 查看評論