SIRI 第三季度深入探討：播客增長、產品擴張和成本紀律形狀結果

衛星廣播和媒體公司 Sirius XM（納斯達克股票代碼：SIRI）公佈的 2025 年第三季度業績超出了華爾街的收入預期，但銷售額同比持平，為 21.6 億美元。其非 GAAP 利潤為每股 0.84 美元，比分析師普遍預期高出 8.9%。

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Sirius XM (SIRI) 2025 年第 3 季度亮點：

收入：21.6 億美元，分析師預期為 21.4 億美元（同比持平，超出 0.8%） 調整後每股收益：0.84 美元，分析師預期為 0.77 美元（超出 8.9%） 調整後 EBITDA：6.76 億美元，分析師預期為 6.543 億美元（利潤率 31.3%，超出 3.3%） 營業利潤率：22.8%，高於上一季度的 -134%年度認購人數：3,850 萬人，同比減少 57.4 萬人 市值：78 億美元

StockStory 的觀點

Sirius XM 第三季度業績反映了穩定的運營執行和不斷擴大的數字計劃，從而獲得了市場的顯著積極響應。儘管收入同比持平且用戶數量持續下降，但管理層強調了用戶體驗改善、成本節約措施和不斷增長的廣告支持業務方面取得的進展。首席執行官 Jennifer Witz 指出，“我們新的 SiriusXM 收購計劃勢頭強勁”，目標定價和包裝變化帶來了成功的早期跡象，以及推動參與度和保留率的強大獨家內容渠道。

展望未來，Sirius XM 的指導方針是以對內容、數字產品增強和持續成本優化的持續投資為基礎的。管理層預計新的收購計劃、擴大的汽車合作夥伴關係以及不斷發展的 Play 訂閱層將支持用戶趨勢的穩定和收入增長。 Witz 表示：“我們確實相信，由於我們擴大了定價和包裝、更好的個性化和以內容為主導的營銷，利用 360L 和其他第三方數據真正獲得正確的內容，我們將看到持續的進展。正確的客戶。”

管理層言論的主要見解

管理層將本季度的業績歸因於新內容的發布、定價和產品變化的早期結果以及嚴格的成本控制。

內容驅動的參與度：Sirius XM 繼續擴大其獨家節目，包括與主要藝術家的現場活動、推出 Maximum Metallica 等藝術家特定頻道，以及與 Andy Cohen 和 Megyn Kelly 等知名人才續簽協議。這些努力旨在提高訂戶參與度和保留率。廣告支持和播客勢頭：公司的播客業務顯示出強勁增長，播客廣告收入同比增長近 50%。管理層正在利用合作夥伴關係和新節目擴大其受眾並擴大盈利，包括 Creator Connect 等舉措以及與 Amazon DSP 集成以實現程序化廣告。汽車和車載產品創新：Sirius XM 的下一代車載平台 360L 的推出進一步擴展，現已在新款豐田車型中提供。 Xtra Channels 等功能和改進的流媒體集成正在提高日常參與度，特別是在能夠訪問車載和流媒體產品的用戶中。定價和包裝演變：推出低成本、廣告支持的產品Play tier和新的訂閱模式正在拓寬渠道，但不會蠶食現有用戶群。早期測試表明這些變化正在吸引新用戶並鼓勵升級，並通過管理層監控潛在的訂閱疲勞。節省結構性成本：持續關注成本優化導致銷售和營銷費用減少以及產品和技術成本降低。首席財務官Thomas Barry強調，這些結構性變化正在進行中，支持公司的利潤擴張和自由現金流目標。

故事還在繼續

未來業績的驅動因素

管理層預計未來業績將取決於新收購計劃的規模、不斷發展的數字產品和嚴格的費用管理。

新的收購渠道和合作夥伴關係：Sirius XM 依靠擴大的汽車經銷商訂閱計劃、增強的二手車激活數據以及電動汽車集成來支持核心車內用戶群的穩定或增長。管理層認為這些渠道是抵消流媒體用戶增加方面阻力的關鍵。 更廣泛的內容和定價策略：該公司認為，對獨家內容、個性化營銷和靈活的訂閱級別（包括 Play 產品）的持續投資將推動更高的參與度、保留率和未來價格上漲的機會。管理層指出，平衡率和銷量對於收入最大化仍然至關重要。廣告平台和播客擴張：Sirius XM 預計，在即將推出的汽車廣告替換技術的支持下，播客和跨平台統一廣告銷售將進一步增長。領導層認為這是增加數字廣告收入和利用地位的機會美國最大的播客網絡，但警告說宏觀經濟和汽車行業趨勢存在風險。

未來幾個季度的催化劑

在接下來的幾個季度中，我們的團隊將關注（1）新的汽車收購計劃和車載集成對用戶趨勢的影響，（2）播客和統一廣告銷售的持續增長和貨幣化，以及（3）成本效率和數字產品增強（例如360L和Play）的進一步進展。汽車行業需求的軌跡和公司利用頻譜資產的能力也將是重要的關注領域。

Sirius XM 目前的交易價格為 21.83 美元，高於財報公佈前的 21.05 美元。該公司是否正處於值得買入或賣出的拐點？答案就在我們的完整研究報告中（對活躍 Edge 會員免費）。

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