Teleflex 縮小了 2025 年 EPS 指引，並將 NewCo 銷售轉移為優先事項，同時降低了氣球泵前景

財報電話會議洞察：泰利福公司 (TFX) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 首席執行官利亞姆·凱利 (Liam Kelly) 表示，公司正在“繼續採取果斷行動，釋放我們業務的價值”，並強調將分離為 RemainCo 和 NewCo 是一項重大戰略舉措。 Kelly 解釋說，“我們的董事會和管理層一直在繼續積極推進潛在出售 NewCo 的流程，這是我們現在的首要任務。”他表示，“人們對新公司抱有良好的興趣”，並稱出售過程正在“進程中的勢頭和階段”取得進展。
*凱利強調，一旦分拆，每個業務都將“通過更集中的戰略方向、簡化的運營模式、精簡的製造足跡和單獨定制的資本配置策略，為未來做好最佳定位。”
* Kelly 提供了意大利投資回收立法的最新信息，指出 EMEA 的準備金減少了 2,370 萬美元，相關收入增加了 2,010 萬美元，其中 2,010 萬美元屬於前期。他澄清說，“我們已從調整後的 2025 年第三季度收入中排除了與往年相關的 2,010 萬美元的收入增長。”
* 第三季度收入為 9.13 億美元（公認會計準則），同比增長 19.4%。調整後收入（不包括意大利投資回收期）為 8.929 億美元，增長 16.8%。該季度調整後每股收益為 3.67 美元，同比增長 5.2%。
* Kelly 指出，血管介入業務“略微領先”了 9900 萬美元的預期，並確認了對該細分市場 2.04 億美元下半年收入目標的信心。不過，他宣布將 2025 年全球球囊泵收入預期中點下調 3000 萬美元，理由是美國訂單率放緩。 “儘管我們預計 2026 年會出現這種動態，但它發生得早於預期。”
* 該公司在日本推出了 Barrigel，並將其描述為“Barrigel 全球擴張的一個重要里程碑”。
* 首席財務官 John Deren 表示，“本季度調整後毛利率為 57.3%”，歸因於關稅、外匯、產品組合和物流成本下降了 350 個基點。 Deren 報告稱，“調整後營業利潤率為 23.3%”，同比下降 400 個基點，“調整後淨利息支出總計 2,970 萬美元。”

展望

* 公司目前預計 2025 年調整後的固定匯率增長率為 6.9% 至 7.4%。調整後的 2025 年收入增長指導現為 8% 至 8.5%，低於之前的 8.5% 至 9.5%，收入範圍為 33.05 億美元至 33.20 億美元。考慮到意大利投資回報收益，GAAP 收入增長預計在 9.1% 至 9.6% 範圍內前幾年。
* Teleflex 預計 2025 年調整後毛利率約為 59%，調整後營業利潤率約為 24.5%。 2025 年調整後每股收益指引從之前的 13.90 美元至 14.30 美元收窄至 14 美元至 14.20 美元。
* 該公司將 2025 年全球氣球泵收入預期中值下調了 3000 萬美元，其中大部分下調來自美國。

財務業績

* Teleflex 報告第三季度調整後收入為 8.929 億美元，同比增長 16.8%，調整後每股收益為 3.67 美元，增長 5.2%。
*美洲收入達到5.559億美元；歐洲、中東和非洲地區收入為 2.141 億美元；亞洲收入為 1.229 億美元。血管通路收入為 1.91 億美元，介入收入為 2.664 億美元，麻醉收入為 1.014 億美元，手術收入為 1.229 億美元。介入泌尿科收入為 7180 萬美元。
* 前 9 個月的運營現金流為 1.89 億美元，而去年同期為 4.356 億美元，主要是由於營運資本變化和收購相關付款。

問答

* Michael Matson，Needham：被問及中國球囊泵的動態時。首席執行官凱利解釋了一項價值 900 萬美元的庫存訂單，該訂單是由“政府變化，建議在復雜的 PCI 手術中使用主動脈內球囊泵和導管”以及與關稅相關的時間安排推動的。他說，“我們預計，隨著我們銷售完這些庫存，這種情況將在第四季度正常化。”
* Matson 詢問了藥物塗層氣球的風險。 Kelly 表示，“我們沒有看到任何影響”，並指出“藥物塗層支架與它們一起使用。”
* Matthew Taylor，傑富瑞：被問及 NewCo 分拆是否已排除在外以及是否專注於銷售。 凱利重申，“我們現在對出售 NewCo 的興趣和動力是我們的首要任務。”
* Jayson Bedford、Raymond James：質疑第四季度的收入指引和利潤率影響。首席財務官 Deren 表示，“第四季度隱含的美元收入為 [9.3 億美元至 9.456 億美元]……大約有 2100 萬美元的外匯順風。”
* Ravi Misra，Truist：被問及介入業務增長和對旗艦產品的需求時。 Kelly 回答說，“我們的產品組合中有一套新產品……我們將推動對該業務的投資。”
* Samantha Munoz，Piper Sandler：被問及出售流程細節。凱利說，“我們的重點是出售整個 NewCo……我們正處於盡職調查的後期階段。”
* Munoz 詢問了球囊泵的前景。 Kelly 表示，“導管在第三季度實現了兩位數的強勁增長”，並預計導管的增長將持續數年。
* Patrick Wood，摩根士丹利：詢問了 BIOTRONIK 整合情況。 Kelly 說，“保留率一直堅如磐石。我們沒有失去任何高級領導層。”

情緒分析

* 分析師的語氣是探索性的，重點關注新公司的出售、氣球泵前景和 BIOTRONIK 整合，表明對指導意見削減和重組略有負面情緒，但對戰略舉措感興趣。
* 管理層準備好的言論充滿信心，但在問答中語氣變得更加防禦性和解釋性，特別是在氣球泵銷售和新公司流程方面。凱利表示，“我對我們取得的進展以及我們所處的分離階段感到滿意。”
* 與上一季度相比，管理層在準備好的講話中信心穩定，但由於指導意見的減少和氣球泵放緩早於預期，因此在問答中更加謹慎。

季度與季度比較

* 該公司從第二季度對 NewCo 採取並行銷售/分拆策略轉向第三季度優先銷售，這反映出買家興趣的增加和先進的勤奮。
* 2025年調整後收入增長指引從第二季度的8.5%-9.5%下調至第三季度的8%-8.5%，調整後每股收益指引收窄。管理層將氣球泵收入假設中值下調了3000萬美元。
* 與第二季度更廣泛的運營和收購問題相比，分析師的注意力更多地轉向新公司的銷售流程以及修訂後的氣球泵前景的影響。
* 管理層的語氣不如第二季度那麼樂觀，反映出對修訂後的指導和特定細分市場的不利因素的謹慎態度。

風險和擔憂

* 管理層指出，美國的氣球泵訂單率低於預期是降低指導意見的一個驅動因素。
* 意大利投資回收期調整的特點是非經常性的。
* 關稅、外匯、產品組合和物流成本造成了毛利率壓力。德仁報告了“關稅緩解策略”的進展，但強調了持續的影響。
* 分析師對支架和球囊業務面臨的競爭威脅、NewCo 交易時機和估值以及介入業務增長的可持續性表示擔憂。

最後的結論

泰利福管理層強調，分拆公司和優先出售 NewCo 的果斷行動正在推進，買家興趣濃厚，盡職調查正在進行中。本季度核心特許經營業務執行紮實，血管介入收購持續整合，但由於球囊泵需求放緩早於預期，指引有所下調。 該公司仍然專注於最大化股東價值、運營執行和戰略投資組合擴張，同時應對利潤壓力和市場動態，對 RemainCo 的持續增長機會和持續的成本控制舉措充滿信心。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/tfx/earnings/transcripts]

有關泰利福的更多信息

* Teleflex Incorporated (TFX) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4839208-teleflex-incorporated-tfx-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Teleflex Incorporated 2025 年第三季度 - 結果 - 收益電話會議演示 [https://seekingalpha.com/article/4839171-teleflex-incorporated-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* 2025 年泰利福：一家試圖重置的公司 [https://seekingalpha.com/article/4822803-teleflex-in-2025-company-trying-to-reset]
* Teleflex 非 GAAP 每股收益為 3.67 美元，比 0.29 美元高出 0.29 美元，收入為 9.13 億美元，比 2022 萬美元高出 2022 萬美元 [https://seekingalpha.com/news/4517094-teleflex-non-gaap-eps-of-3_67-beats-by-0_29-revenue-of-913m-beats-by-20_22m]
* Teleflex 2025 年第三季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4516258-teleflex-q3-2025-earnings-preview]