StoneCo Ltd (STNE) 2025 年第三季度收益電話會議亮點：強勁的財務業績...

本文首次發表於 GuruFocus。

發布日期：2025 年 11 月 6 日

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優點

StoneCo Ltd（納斯達克股票代碼：STNE）公佈，今年迄今調整後毛利潤增長了 15.2%，儘管宏觀經濟環境充滿挑戰，但仍展現出韌性。該公司調整後基本每股收益今年迄今增長了37%，顯示出強勁的財務業績。 StoneCo Ltd（納斯達克股票代碼：STNE）通過股票回購向股東返還 28 億雷亞爾，期內收益率為 10%。 StoneCo Ltd（納斯達克股票代碼：STNE）支付業務的活躍客戶群同比增長 17%，達到 470 萬客戶。 StoneCo Ltd（納斯達克股票代碼：STNE）銀行業務的客戶存款同比增長 32%，顯示出強勁的客戶獲取和參與度。

負分

StoneCo Ltd（納斯達克股票代碼：STNE）的冠捷增長放緩，反映出更具挑戰性的宏觀環境和行業動態。該公司的財務費用同比增長28%，主要是由於平均CDI率較高。 StoneCo Ltd（納斯達克股票代碼：STNE）面臨營銷費用增加，這對同比產生了負面影響。該公司90天以上不良貸款率上升至5.03%，反映出信貸組合的自然成熟。 StoneCo Ltd（納斯達克股票代碼：STNE）預計，由於持續的宏觀經濟挑戰，冠捷增長將進一步放緩。

問答亮點

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問：在你們的預付款業務上，定價調整後的利差是否處於歷史最高水平？您如何看待這一水平未來的可持續性？此外，除了政策利率之外，盈利增長的主要驅動因素是什麼？答：我們的點差並沒有達到歷史最高水平。毛利率的增加是由於銀行和信貸滲透率的提高，而不是預付款定價。就盈利增長而言，隨著信貸組合的成熟，2026年信貸投資組合的增長將對損益做出更大貢獻。鑑於宏觀環境，運營效率（OE）管理也將​​成為焦點。 - Matteo Scherer，首席財務官

問：您如何看待支付業務的競爭環境？未來的定價趨勢是什麼？答：競爭環境穩定，有一些新進入者，但整體參與者仍保持理性。關於定價，短期降息對我們產生積極影響，但我們預計不會長期維持這些好處。目前價差健康。 - Lia Mattos，戰略和營銷官

故事還在繼續

問：公司在組織重組以實現統一品牌和以客戶為中心的文化方面處於什麼位置？答：我們已經取得了重大進展，從 BU 組織轉變為功能齊全的組織，這有助於製定戰略並向客戶提供捆綁服務。我們即將實現這一目標，但隨著時間的推移，還需要進行一些調整。 - 佩德羅·津納，首席執行官

問：您能否提供有關信貸階段變化的更多詳細信息，特別是第二階段和第三階段的增加？答：第三階段的增長是由於投資組合的成熟。第二階段的變化受到投資組合成熟度和影響客戶的外部信貸限制的影響。巴西信貸限制的波動導致了階段性變化。 - Matteo Scherer，首席財務官

問：關於資產質量，你提到了一個具體的不付款案例。你能詳細說明一下嗎？另外，MSMB 細分市場銷量增長減速是什麼意思？答：拖欠問題較小，影響15-90天不良貸款40個基點，已解決。對於中小型企業來說，減速是由行業趨勢和宏觀影響推動的，預計增長將繼續高於行業平均水平。 - Matteo Scherer，首席財務官和 Lia Mattos，戰略和營銷官

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