Zurn Elkay 上調 2025 年全年展望，核心銷售增長目標為 8%，同時擴大股票回購計劃

財報電話會議洞察：Zurn Elkay Water Solutions Corporation (ZWS) 2025 年第三季度管理層觀點 * 首席執行官兼董事長 Todd Adams 表示：“我們的銷售額同比有機增長 11%，EBITDA 增長 16% 至 1.22 億美元，利潤率擴大 120 個基點至 26.8%。”他強調了該公司在本季度回購了約 60 萬股股票，使年初至今的回購額達到 1.35 億美元，並指出董事會將股票回購計劃更新為 5 億美元。亞當斯宣布將股息增加 22%。他強調，“我們還在本季度完成了美國養老金計劃的終止，這確實是一件好事。” * Adams 談到了市場前景：“我們認為 2026 年的市場看起來很像 2025 年……將加速推進到 2027 年。”他重申了公司對內部增長計劃和運營控制的關注，並表示：“我們繼續證明我們的團隊確實很好地處理了關稅、供應鍊和定價動態。” * 首席財務官 David Pauli 報告說：“我們第三季度的銷售額總計 4.55 億美元，因為我們繼續堅定地執行我們的增長計劃。4.55 億美元的銷售額代表著 11% 的核心同比增長。” Pauli 補充道，“我們第二季度調整後 EBITDA 為 1.22 億美元，本季度調整後 EBITDA 利潤率同比增長 120 個基點，達到 26.8%。” * Pauli 還指出，“我們在本季度退出了美國養老金計劃。這消除了約 2 億美元的負債和相關資產，也消除了為支持養老金計劃的未來支付現金的需要。 ”展望 * Pauli 預計，“對於 2025 年第四季度，我們預計核心銷售額同比增長將達到高個位數，並且我們預計調整後 EBITDA 利潤率——或者說我們調整後 EBITDA 將在 9900 萬美元至 1.02 億美元之間。”上調了全年展望：“我們現在預計全年核心銷售額增長約 8%，調整後 EBITDA 在 4.37 億美元至 4.4 億美元之間，自由現金流超過 3 億美元。” * Pauli 更新了關稅成本預期：“隨著特定國家關稅稅率的更新以及新的銅關稅在第三季度開始發揮作用，我們現在認為我們對 2025 年的關稅成本影響將小幅上升，約為 5,000 萬美元。 ”財務業績 * Zurn Elkay 報告第三季度銷售額為 4.55 億美元，核心同比增長 11%。調整後 EBITDA 達到 1.22 億美元，利潤率為 26.8%。年初至今，銷售額和 EBITDA 分別增長 9300 萬美元和 3900 萬美元，同比下降 42% * 該公司本季度的槓桿率為 0.6 倍，是上市公司最低的。本季度自由現金流為 9,400 萬美元。 * 股票回購計劃更新為 5 億美元，年初至今的回購額為 1.35 億美元。 問答 * Bryan Blair，Oppenheimer：被問及增長率差異傳統 Zurn 產品類別和到 2026 年的勢頭。托德·亞當斯 (Todd Adams) 回應說，“除了一點點市場和一點點價格之外，幾乎我們所有的核心類別都在經歷穩健的銷量增長。” * Blair 還詢問了 Elkay Pro Filtration 和 Liv EZ 的推出情況。 Adams 回答說，“我們立即看到了非常強勁的採用......我認為這是一個非常好的、堅實的開始，但這只是一個開始，”並描述了Liv EZ 是“我們正在做的事情的一個很好的延伸”，儘管不是商業產品的支柱。 * Adam Farley，Stifel：對銷量預期和資本配置優先事項提出質疑。 Adams 指出，“我認為第三季度的增長質量相對較高。而且我認為我們指導第四季度的方式與這種勢頭相同，”並確認穩定的回購仍然是一個優先事項，如果市場條件允許，可以靈活地增加。 * Michael Pesendorfer，貝爾德：尋求有關住宅飲用水領域併購漏斗和願望的更多細節。亞當斯表示，漏斗“底部附近沒有發生太大變化……在過去 12 個月中，漏斗頂部確實變得稍微大一些”，並澄清說，“我不會認為我們對住宅過濾的興趣很高。” * Edward Magi，法國巴黎銀行 Exane：被問及利潤水平和關稅彈性。 Pauli 表示，“我們相信，您看到的水平是 Zurn Elkay 利潤率的新基準。” * KeyBanc 的 David Tarantino：詢問了價格與銷量以及結轉到 2026 年的價格。 Pauli 報告說，“本季度的價格實現，我們看到本季度的價格上漲了約 5 個百分點。” * Mizuho 的 Brett Linzey：被問及 Filter First 計劃的貢獻Pauli 解釋了密歇根的機會仍在持續，Adams 表示，“我們的流量系統業務全年的增長速度達到或高於機隊平均水平。”情緒分析 * 分析師在整個電話會議中普遍保持中性至略積極的基調，要求澄清產品增長率、定價影響、銷量趨勢、資本部署和利潤擴張的可持續性。 * 管理層在準備好的發言和問答中都保持了自信和積極的立場，加強了運營控制力、供應鏈彈性和增長戰略，正如 Adams 對內部執行力的一貫強調和 Pauli 反复提及利潤率擴張和增長可見性所體現的那樣。 * 與上一季度相比，分析師和管理層都保持了建設性的基調，儘管管理層的信心因指引和運營業績的上調而增強。 季度環比比較 * 管理層再次上調全年指引，目前預計核心銷售額增長 8%到 2025 年，增幅至少為 5%。調整後的 EBITDA 指導範圍也從 4.2 億美元至 4.3 億美元提高到 4.37 億美元至 4.4 億美元。 * 與第二季度正在進行的回購相比，該公司完成了美國養老金計劃終止，減少了負債，並將其股票回購計劃更新至 5 億美元。 * 核心增長率從第二季度的 8% 提高到第三季度為 11%，調整後 EBITDA 利潤率從 26.5% 進一步擴大至 26.8%。 * 這兩個季度的自由現金流生成強勁，資產負債表強勁，槓桿率進一步下降。 * 分析師的問題轉向更多地關注未來動力、產品發布、併購和利潤水平的持久性，而管理層的指導語言變得更加自信。 風險和擔憂*目前，2025 年的關稅成本預計約為 5,000 萬美元，高於之前的指導，關稅變化仍存在不確定性。 * 管理層注意到住宅市場的疲軟，部分被非住宅和內部計劃的強勁所抵消。 * 公司繼續監控供應鏈動態和宏觀經濟指標，但將其競爭定位和產品廣度視為緩解因素。 最終要點Zurn Elkay Water Solutions 已交付第三季度強勁，核心銷售增長 11%，調整後 EBITDA 利潤率創歷史新高，自由現金流增加，導致管理層提高了 2025 年全年增長、盈利和現金生成指引。該公司更新了股票回購計劃，完成了美國養老金計劃終止，進一步強化了其資產負債表。展望未來，管理層預計，在強勁的產品創新、一致的執行和採用嚴格的資本配置方法，同時對關稅和市場風險保持警惕。 閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/zws/earnings/transcripts]有關 ZURN ELKAY WATER SOLUTIONS 的更多信息 * Zurn Elkay Water Solutions Corporation (ZWS) 2025 年第三季度收益電話會議記錄[https://seekingalpha.com/article/4834941-zurn-elkay-water-solutions-corporation-zws-q3-2025-earnings-call-transcript] * Zurn Elkay Water Solutions Corporation 2025 年第三季度 - 結果 - 收益電話會議演示[https://seekingalpha.com/article/4834601-zurn-elkay-water-solutions-corporation-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * Zurn Elkay Water Solutions：股票看起來泡沫[https://seekingalpha.com/article/4808157-zurn-elkay-water-solutions-shares-look-frothy] * Seeking Alpha 對 Zurn Elkay Water Solutions 的定量評級 [https://seekingalpha.com/symbol/ZWS/ ratings/quant- ratings] * Zurn Elkay Water Solutions 的歷史盈利數據[https://seekingalpha.com/symbol/ZWS/earnings]