隨著商業團隊重建的進展，Biote 重申 2025 年收入指導超過 1.9 億美元

收益電話會議洞察：biote Corp.(BTMD) 2025 年第三季度

管理觀點

* 首席執行官布雷特·克里斯滕森 (Bret Christensen) 表示，Biote 正在推進其三個主要戰略重點：加速新提供商的增長、最大化頂級診所的價值以及通過問責制和紀律提高財務業績。大約一半的商業團隊是在過去一年加入的，公司“目前在團隊規模和覆蓋範圍方面達到了我們希望達到的目標的 75% 至 80%”。克里斯滕森表示，“我們預計將在 2025 年實現我們計劃的銷售代表人數。”
* Christensen 指出，為從業人員推出了強化培訓和入職方法，旨在加快認證速度並提高生產力。他承認，“重建我們的銷售團隊和增強我們的核心銷售和營銷職能的過程影響了近期的手術收入”，但對 Biote 仍走在正確的增長道路上表示高度信心。
* Christensen 強調了 9 月份在坎昆舉行的有 800 多家提供商參加的營銷活動，他解釋說：“吸引這些知名演講者參加我們的活動，鞏固了 Biote 在循證激素優化和治療健康領域的領導者地位。”
* Christensen 總結道：“我對 Biote 團隊在過去 6 個月中取得的紮實進展感到滿意……我們已經為實現出色的商業執行奠定了很多基礎，我相信這將轉化為財務業績的改善。”
* 首席財務官 Robert Peterson 報告稱，“第三季度收入為 4800 萬美元，下降 6.7%。手術收入下降 10.4%，膳食補充劑收入增長 8.4%。”
* Peterson 指出，“毛利率為 71.8%，增長了 150 個基點……主要反映了我們 503(B) 製造工廠的垂直整合和有效的成本管理所節省的成本。”
*他強調，截至 2025 年 9 月 30 日，運營現金流增加至 2760 萬美元，現金和現金等價物為 2800 萬美元。
* 彼得森詳細介紹了回購活動，包括“以每股 3.28 美元的平均價格購買約 100 萬股 A​​ 類普通股”，並與創始人達成和解，以節省大量現金流。

展望

* Peterson 表示，“我們重申 2025 財年收入指導為 1.9 億美元以上，2025 財年調整後 EBITDA 指導為 5000 萬美元以上。”
* 管理層繼續預計 2025 財年膳食補充劑業務的收入將實現中位數增長。

財務業績

* 第三季度收入為 4800 萬美元。手術收入下降 10.4%，而膳食補充劑收入增長 8.4% 至 1120 萬美元。
* 毛利率提高至71.8%。
* 銷售、一般和管理費用增加至 2620 萬美元，部分原因是年度營銷活動。
* 淨利潤為 920 萬美元，稀釋後每股收益為 0.22 美元。調整後 EBITDA 為 1,290 萬美元，利潤率為 26.9%。
* 季度末運營現金流為 2760 萬美元，現金和現金等價物為 2800 萬美元。
* Biote 完成了股票回購併解決了創始人義務，從而節省了現金流。

問答

* Jefferies 的 Kaumil Gajrawala：當被問及招聘速度、成本和對程序的影響時。 Christensen 回答說，“我們最近取得了很大進展，到年底已達到我們預期目標的 85%，我們致力於實現這一目標”，他解釋說，新開工速度較慢和人員流失率較高，導致銷量逐年下降。
* Gajrawala，傑富瑞：被問及多諾維茨和解協議時。彼得森表示，“考慮到未來現金流的節省，我們相信這對公司來說是有意義的。”
* Leszek Sulewski，Truist：被問及營銷活動和趨勢的反饋。 Christensen 將此次活動描述為“真正的家庭感……大量協作、大量解決問題、大量討論”，並表示現在判斷活動後趨勢還為時過早，但預計會帶來保留的好處。
* Sulewski，Truist：被問及對頂級客戶的關注以及程序增長拐點的時機。 Christensen 強調了正在進行的努力，但指出“現在預測我們何時開始看到事情朝不同方向發展還為時過早”。
* Jeff Van Sinderen，B.Riley：詢問了人員流失問題。 克里斯滕森表示，流失率“與第二季度的上升率相似”，並指出競爭和覆蓋範圍差距是主要驅動因素。
* Van Sinderen、B.Riley：被問及多諾維茨協議節省的資金量。彼得森詳細介紹了馬西·多諾維茨 (Marci Donovitz) 節省的 750 萬美元現金流和加里·多諾維茨 (Gary Donovitz) 節省的 1,110 萬美元現金流。
* Jungwon Kim，TD Cowen：被問及銷售人員的增長和補充劑業務前景。 Peterson 指出新員工的典型增長期為 3 至 6 個月，並確認補充劑增長“與我們的預期完全一致”。
* George Kelly，ROTH Capital：詢問了營銷活動支出和 Asteria 設施。 Peterson 表示，活動成本約為 130 萬美元，Asteria 提供了超過 50% 的顆粒，預計會逐漸增加。

情緒分析

* 分析師重點關註銷售人員招聘、人員流失、程序數量趨勢以及創始人和解的影響，由於持續的不利因素和增長拐點時間的不確定性，分析師的基調略顯負面。
* 管理層在準備好的講話中保持自信的語氣，強調進展和戰略清晰度，但在問答中更加謹慎和謹慎，反復指出銷量恢復和增長拐點時間的不確定性。
* 與上一季度相比，分析師和管理層都保持謹慎立場，儘管管理層對正在建立的基礎表示信心，但仍對手術量和人員流失感到擔憂。

季度與季度比較

*收入從第二季度的 4890 萬美元下降至第三季度的 4800 萬美元。手術收入下降速度從第二季度的 8.4% 加速至第三季度的 10.4%，而膳食補充劑增長從第二季度的 30.4% 放緩至第三季度的 8.4%。
* 毛利率環比略有上升。
* 管理層重申 2025 年指引，與第二季度相同。
* 分析師對人員流失、程序數量和銷售隊伍重建的關注保持一致，並持續面臨要求明確改進時機的壓力。
* 管理層的語氣從強調初步重組轉向強調切實進展和運營改進，但仍對近期趨勢持謹慎態度。

風險和擔憂

* 管理層表示，新診所增加速度較慢、人員流失率上升和手術量減少是持續存在的挑戰。
* 人員流失率仍然較高，競爭和銷售覆蓋範圍的差距是主要驅動因素。
* 運營轉型和銷售團隊重建正在進行中，近期收入影響得到承認。
* 分析師對成交量恢復的時機和程序性增長拐點提出了持續的擔憂。

最後的結論

Biote 強調，通過對商業人才、運營系統和從業人員參與度的戰略投資，已經為長期增長奠定了堅實的基礎。雖然銷售隊伍轉型和競爭動態帶來的不利因素繼續影響近期程序收入，但管理層重申了對執行計劃的信心，並維持 2025 財年收入超過 1.9 億美元的指導，調整後的 EBITDA 超過 5000 萬美元，預計隨著計劃的成熟和銷售團隊的全面實力，未來將受益。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/btmd/earnings/transcripts]

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* Biote Corp.(BTMD) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4838763-biote-corp-btmd-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Biote 的重組將推動更大的增長和盈利能力 [https://seekingalpha.com/article/4821576-restructuring-at-biote-will-drive-greater-growth-and-profitability]
* 在 BIOTE 上尋求 Alpha 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/BTMD/ ratings/quant- ratings]
* BIOTE 的歷史盈利數據 [https://seekingalpha.com/symbol/BTMD/earnings]
* BIOTE 的財務信息 [https://seekingalpha.com/symbol/BTMD/venue-statement]