1,900% 的股票漲幅和仇恨郵件：歡迎來到量子投資

特朗普政府已將量子計算發展作為優先事項。

（彭博社）——Rigetti Computer Inc. 和 D-Wave Quantum Inc. 生產的產品迄今為止在現實世界中幾乎沒有應用。它們正在消耗現金，預計多年來不會產生大量收入。儘管如此，投資者仍無法獲得足夠的資金。

由於押注它們正在開發的技術將成為下一個重大事件，這些股票在過去 12 個月中上漲了 1,900% 以上。這次上漲使它們成為股市中表現最好的股票之一，使 Palantir Technologies Inc. 等熱門人工智能公司的回報相形見絀。這些公司的市值超過 100 億美元，比湯品製造商 Campbell’s Co. 更有價值，儘管它們的收入還不到 1%。

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歡迎來到量子計算投資的世界，它是股市中投機性最強、爭論最激烈的領域之一。這些公司正在追逐一種新型計算機，其性能比傳統機器強大得多。

對於多頭來說，突破性的技術使計算變得如此強大，以至於該技術將通過幫助治療疾病和應對氣候變化來改變世界，這只是時間問題。與此同時，懷疑論者認為，當焦點不可避免地回歸到基本面時，基於希望和夢想的動力推動的泡沫注定會破裂。

Cantor Fitzgerald 分析師特洛伊·詹森 (Troy Jensen) 表示：“如果它有效，它將是巨大且具有爆炸性的。如果它不起作用，它可能會為零。”他研究了一些量子計算股票，包括 Rigetti 和 D-Wave。

這種交易的全有或全無性質讓人將其與另一類長期與二元賭注同義的股票進行比較：生物技術。在該領域，投資者願意在藥物開發管道最終將產生巨額回報的高風險股票押注上等待數年。

與量子的不同之處在於，它主要是理論上的。幾乎每個人都同意這項技術具有巨大的潛力，但沒有人可以確定它是否或何時會實現。

英偉達公司首席執行官黃仁勳今年早些時候表示，這種結果可能需要幾十年才能實現，這引起了轟動。

迷人的潛力

儘管如此，人們對該領域並不缺乏興趣。特朗普政府已將量子計算的發展作為優先事項。就在本週，富達國際參與了 Quantinuum 的一輪融資，對這家初創公司的估值為 100 億美元。

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量子計算機並行計算，而不是像傳統計算機那樣順序計算。這使得它們能夠處理指數級更多的信息。去年，谷歌宣布，它開發的量子計算芯片在五分鐘內解決了超級計算機需要 10 億年才能解決的問題。

這些潛在的應用吸引了投資者，他們在過去兩年中目睹了人工智能相關股票的飆升，並打算儘早參與下一項顛覆性技術——即使這意味著購買無法根據傳統財務指標進行估值的股票。

美銀美林全球主題研究團隊負責人 Haim Israel 表示：“量子將超越一切。資本市場不想錯過這個時刻。”他將該行業目前的情況與 ChatGPT 所有者 OpenAI 的早期情況進行了比較。

有了對量子計算未來的如此宏偉的願景，在 meme 股票和 AI 狂熱時代，如此多的投資者紛紛加入投機行列也就不足為奇了。甚至像 Alphabet Inc. 這樣的科技巨頭也從這種熱情中受益。 10 月 22 日的一份報告詳細介紹了其 Willow 量子計算芯片的突破，該股在幾分鐘內上漲了 1%，市值短暫增加了約 300 億美元。

泡沫擔憂

哈靈頓阿爾法基金（Harrington Alpha Fund）的負責人布魯斯·考克斯（Bruce Cox）表示，在沒有收入支持的情況下，股票大幅上漲是泡沫的明顯跡象。

“沒有收入，沒有什麼可繼續的，”考克斯說。 “泡沫太瘋狂了。”

Benchmark分析師戴維·威廉姆斯(David Williams)表示，當他上個月將Rigetti的目標股價從20美元提高到50美元時，收到的“仇恨郵件”比他在華爾街工作14年多以來的任何時候都多。該股週五收於33.77美元。

如果存在泡沫，那麼破裂可能已經開始了。 Rigetti 和 D-Wave 均較上個月創下的紀錄下跌了 34% 以上，合計市值蒸發了約 120 億美元。

對於純粹的量子公司來說，很多事情都必須正確才能證明當前估值的合理性，其中一些因素使得像標準普爾 500 指數中最昂貴的 Palantir 這樣的股票看起來非常便宜。

以 Rigetti 為例。這家總部位於加利福尼亞州伯克利的公司預計在未來四個季度產生約 2000 萬美元的收入，主要來自開發合同和量子處理器的銷售。按照目前的水平，其定價是預計銷售額的 500 多倍。相比之下，Palantir 的交易價格是預期收入的 72 倍，納斯達克 100 的定價不到 6 倍。

以 Rigetti 目前的股價計算，該公司需要超過 6 億美元的年收入才能達到與 AI 芯片製造商 Nvidia 類似的估值，後者的定價是預計銷售額的 17 倍。根據彭博社彙編的分析師平均預測，這遠遠超過 2027 年預期的 4000 萬美元。

Rigetti 和 D-Wave 沒有回應置評請求。

如果說人們對最近的量子股票拋售有任何擔憂，那麼這種擔憂在分析師評級中並不明顯。彭博社追踪的七名分析師中，六名分析師給予了同等的買入評級，只有一名分析師持中性評級。所有十名分析師都建議買入該股票。

Benchmark 的威廉姆斯是最大的看漲者之一。他看到了量子計算市場正在實現的證據，並對進展道路保持信心。

不過，他承認，股市的上漲在一定程度上是由散戶交易員和動量追逐者推動的。考慮到量子計算獲得回報的時間表有多長，波動是可以預料的。

“量子將無法逃脫更廣泛的市場拋售。”

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