Kaltura 通過收購 eSelf 標誌著向人工智能驅動的 CX/EX 的過渡，併計劃到 2028 年實現兩位數的收入增長

收益電話會議洞察：Kaltura, Inc.(KLTR) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 聯合創始人、董事長、總裁兼首席執行官 Ron Yekutiel 宣布“2025 年第三季度總收入為 4,390 萬美元，訂閱收入為 4,200 萬美元。”他強調，“調整後 EBITDA 達到創紀錄的 420 萬美元，這代表我們連續第九個季度實現調整後 EBITDA 盈利，這得益於 70% 的強勁非 GAAP 毛利率。”這位首席執行官還透露了一項收購計劃：“我們宣佈於 11 月 5 日簽署了收購 eSelf.ai 的最終協議，eSelf.ai 是一家深度技術 GenAI 實驗室，開發對話代理 AI 技術和模型，用於實時逼真的頭像、語音識別和生成以及屏幕理解。”
* Yekutiel 闡述了戰略重要性：“計劃中的 eSelf 收購預計將於今年第四季度完成，它是實現這一願景的一個重要里程碑，也是我們從視頻內容管理和體驗的推動力到利用這些功能為客戶和員工體驗提供沉浸式虛擬代理的演變過程中的一個重要里程碑，同時我們也從視頻公司轉型為富媒體驅動的人工智能融合的 CX 和 EX 公司。”
* 該公司還宣布“回購高盛持有的 Kaltura 普通股……我們回購了 1,440 萬股，佔當天流通股的 9.2%，總價為 1,660 萬美元。”耶庫蒂爾將此描述為“對所有公司股東而言，明智、及時且增值的舉措”。
* 關於客戶勢頭，Yekutiel 詳細介紹了“第三季度的新訂閱預訂包括 12 筆 6 位數交易，其中包括一家日本大型企業集團、一家領先的歐洲專業服務公司和一家著名的亞洲電信公司等新客戶。”
* 首席財務官約翰·多爾蒂 (John Doherty) 表示：“第三季度，我們超出了頂線和底線指引，連續提高了 M&T 毛保留率，並採取戰略和戰術行動將資源分配給更高投資回報率的機會，同時提高了我們的整體運營效率。”

展望

* 該公司“預計第四季度總收入今年首次環比增長”。
* Kaltura 預計第四季度“總收入將在 4500 萬美元至 4570 萬美元之間”，“第四季度訂閱收入將在 4160 萬美元至 4230 萬美元之間”。
* 第四季度調整後 EBITDA 預計為“420 萬美元至 520 萬美元之間”。
* 對於全年，指引是“訂閱收入在 1.709 億美元到 1.716 億美元之間，總收入在 1.803 億美元到 1.81 億美元之間。對於全年調整後 EBITDA，我們今年第三次將指引提高到 1660 萬美元到 1760 萬美元之間。”
* 管理層重申，“我們的目標仍然是到 2028 年或更早實現兩位數的收入增長，並實現收入增長與調整後 EBITDA 利潤率之間的 30 結合規則。”

財務業績

* 2025 年第三季度的總收入為 4390 萬美元。訂閱收入為 4200 萬美元，專業服務收入貢獻了 190 萬美元。
* 年化經常性收入為 1.691 億美元。本季度的淨美元保留率為 97%，而上季度為 101%。
* 第三季度 EE&T 部門收入為 3,240 萬美元，其中訂閱收入為 3,180 萬美元。 M&T 部門收入為 1,150 萬美元，其中訂閱收入為 1,010 萬美元。
* GAAP 毛利潤為 3070 萬美元。毛利率為 70%，高於 2024 年第三季度的 67%。訂閱毛利率為 77%，高於 2024 年第三季度的 75%。
* 總運營費用為 3,220 萬美元，而 2024 年第三季度為 3,400 萬美元。
* 調整後 EBITDA 為 420 萬美元，較 2024 年第三季度增加 170 萬美元。
* 非 GAAP 淨利潤為 200 萬美元，或攤薄後每股收益 0.01 美元。
* 季度末現金和有價證券為 8410 萬美元。經營活動產生的淨現金為 930 萬美元。

問答

* John Jeffrey Hopson，Needham：“對新產品的投資以及如何整合有什麼想法嗎？我想，在第一天，銷售代表是否能夠銷售該產品？或者下半年的收入貢獻是否會指導對產品進行 6 個月的投資？”羅恩·耶庫蒂爾：“簡而言之，我會說我會更多地關注下半場，並不是說事情不能早點發生...... 因此，您詢問了上市時間。需要對其進行一些擴展，以確保它適合在更大的數據庫上運行的合規性和安全性。這將需要 1 到 2 個季度的時間。 ”
* John Jeffrey Hopson，Needham：“當我們研究第四季度時，只是好奇是否有任何特定的垂直行業或客戶群體的表現比您的預期更好或更差？ ” Yekutiel：“我們已經看到了，所以我們在第三季度看到了什麼，我們看到 M&T 的毛保留率開始變得更好。我們說第四季度會變得更好。 ”
* David Hynes，Canaccord：“您是否在客戶群中看到任何明顯跡象表明人工智能技術的採用正在提高視頻內容創建的速度或數量？ ” Yekutiel：“我們看到越來越多的人對使用 Genie 和 Content Lab 感興趣。本季度我們再次完成了 5 筆交易，涉及教育、企業，還有更多交易即將到來。 ”
* David Hynes，Canaccord：“對您向 2 位客戶發出的轉速記錄延遲進行了跟踪。是什麼原因造成的？ ” Yekutiel：“這對客戶端來說是一個挑戰……這確實是計劃在今年年底完成的項目，但它們卻延續到了明年。 ”

情緒分析

* 分析師普遍以積極但試探的語氣要求澄清集成 eSelf 的時間表和客戶採用趨勢。
* 管理層在準備好的發言和問答中都保持了自信和樂觀的語氣，經常強調戰略機遇和運營紀律。Yekutiel 表示，“我們相信我們正在進入代理的十年，基於頭像的對話代理將成為工作、學習和娛樂的主要界面。 ”
* 與上一季度相比，管理層的語氣顯得更具前瞻性和變革性，而分析師仍然關注執行和整合細節。

季度與季度比較

* 連續收入從第二季度的 4450 萬美元下降至第三季度的 4390 萬美元，但管理層表示第四季度將恢復連續增長。
* 本季度出現了重大戰略轉變，計劃收購 eSelf.ai，而上一季度的重點是有機 AI 產品增強和節省成本的重組。
* 調整後 EBITDA 從第二季度的 410 萬美元增至第三季度的 420 萬美元。
* 淨美元保留率從第二季度的 101% 下降至第三季度的 97%。
* 兩個季度的分析師都重點關注人工智能產品貨幣化的軌跡、預訂勢頭和保留率，但本季度的問答更強調集成和執行風險。
* 管理層信心依然高漲，更加重視轉型和未來增長。

風險和擔憂

* 管理層注意到，在基於人工智能的合同掃描後，RPO 進行了向下調整，本季度減少了 1,810 萬美元，但表示，“對 RPO 計算的修正並不反映我們對業務或未來增長前景的展望發生任何變化。 ”
* 兩個客戶的收入確認出現延遲，影響了短期收入時間安排。
* M&T 領域的客戶流失仍然令人擔憂，儘管已註意到連續改善，並且預計第四季度將進一步改善。
* eSelf.ai 技術的預期整合期可能會將部分收入的實現推遲到 2026 年下半年。

最後的結論

Kaltura 第三季度標誌著一個變革性的一步，計劃收購 eSelf.ai，以加速從一家視頻公司向人工智能驅動的 CX 和 EX 解決方案提供商的演變。管理層強調了強大的運營執行力、持續的盈利能力和資本回報，同時指導第四季度恢復環比收入增長和創紀錄的調整後 EBITDA。戰略方向以沉浸式虛擬代理和人工智能注入的產品為重點，預計將擴大潛在市場並支持兩位數的收入增長和規則目標是到 2028 年或更早達到 30 個。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/kltr/earnings/transcripts]

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*卡爾圖拉公司 (KLTR) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4841637-kaltura-inc-kltr-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Kaltura：公司削減成本，成為一顆未經加工的鑽石 [https://seekingalpha.com/article/4816920-kaltura-a-diamond-in-the-rough-as-the-company-cuts-costs]
* Kaltura 非 GAAP 每股收益為 0.01 美元，超出 0.02 美元，收入為 4387 萬美元，超出 62 萬美元 [https://seekingalpha.com/news/4519649-kaltura-non-gaap-eps-of-0_01-beats-by-0_02-revenue-of-43_87m-beats-by-0_62m]
* Kaltura 收購 eSelf [https://seekingalpha.com/news/4519593-kaltura-acquires-eself]
* 在 Kaltura 上尋求 Alpha 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/KLTR/ ratings/quant- ratings]