第3四半期の好調な収益と通期見通しの修正にもかかわらず、ハーシーの株価は下落

スコット・オルソン/ゲッティイメージズ

ハーシー(NYSE:HSY)は今朝、ウォール街の予想を大幅に上回る第3四半期決算を発表し、決定的な利益を上げ、経営陣に通期見通しの引き上げを促した。この数字と同社の見通しの改善を受けて株価は取引序盤では急騰したが、寄り付き以降は株価は下落している。

強力な約定が上昇を促進

ハーシーは、調整後の1株あたり利益が1.30ドルと報告し、コンセンサス予想の1.06ドルを0.24ドル（22.6％）上回りました。売上高は31億8000万ドルとなり、予想の31億2000万ドルを6,600万ドル上回りました。どちらの指標も、同社のイノベーションへの取り組みとブランドへの投資がポートフォリオ全体で消費者の共感を呼んでいることを示しています。

この好成績は、厳しい経営環境にもかかわらず実現した。最高経営責任者（CEO）のカーク・タナー氏は冒頭の挨拶で業績を強調し、「力強いイノベーション、戦略的ブランド投資、市場をリードする実行が事業部門全体の勢いを押し上げた」と述べた。この言葉は重要です。それは、単に一時的な追い風の恩恵を受けているのではなく、自社の戦略が機能していると同社が信じていることを示しています。

3つの主要な事業部門すべてが上振れに寄与した。同社最大の部門である北米製菓は5.6％増の26億2000万ドル。北米ソルティスナックは10％増の3億2100万ドル。海外売上高は12.1％増の2億4480万ドルで、経済の不確実性にもかかわらず世界的な需要が堅調であることを示唆している。

マージンプレッシャーは依然として現実の話

見出しのビートは、その下のより複雑な状況を覆い隠しています。粗利益は前年比 15.8% 減の 10 億 4000 万ドル、粗利益は 870 ベーシス ポイント縮小しました。営業利益は 29.1% 減の 4 億 3,460 万ドルでした。純利益は 38.1% 減の 2 億 7,630 万ドルでした。

この悪化は、経営陣が逆風として指摘した、商品コストの上昇と関税圧力を反映している。これらは一時的なものではない。構造的な課題は今年の残り期間、そして潜在的には2026年まで続くだろう。同社は生産量の増加を管理し、イノベーションを推進しているが、収益性を損なう投入コストの上昇を背景にしている。

こうした利益率の圧力にもかかわらず、ハーシーが依然として通期見通しを引き上げたという事実は注目に値する。これは、経営陣が量の勢いと価格設定の行動が通期のコストインフレを相殺するのに十分であると信じていることを示唆している。投資家は、同社がホリデーシーズンを迎えるまでにその確信が維持されるかどうかを見極めたいと思うだろう。

ガイダンスは自信を高めるシグナル

経営陣は2025年通期の見通しを引き上げ、純売上高は約3%増加し、調整後の1株あたり利益は従来の範囲の後半になると予想している。これは意味のあるシグナルだ。企業は、特に不安定なマクロ環境では軽々にガイダンスを引き上げるものではない。今回の引き上げは、ハーシーの経営陣が第3四半期の勢いは持続可能であり、第4四半期も維持できると信じていることを示唆している。

物語は続く

今年初めに完了したサワー・ストリップスの買収は引き続き成長に貢献している。同社は買収による貢献の具体的な数字は明らかにしなかったが、経営陣がガイダンスを引き上げる意欲を示していることは、同ブランドがポートフォリオ内で期待通りのパフォーマンスを示していることを示している。

主要人物

調整後 EPS: 1.30 ドル (予想 1.06 ドルに対して)。 22.6% 増加 収益: 31 億 8000 万ドル (予想 31 億 2000 万ドルに対して)。 2.1%増加 粗利益:前年比870ベーシスポイント減少 営業利益:4億3,460万ドル。北米菓子：前年比29.1%減：26億2000万ドル。北米のソルティスナック：5.6%増：3億2,100万ドル。 10% 増加 海外: 2 億 4,480 万ドル。 12.1%増加

私は売上高とセグメントの業績に焦点を当てたいと思います。3 つの部門すべてにわたる販売量の増加がこのレポートの基礎です。これは、同社がシェアを獲得しており、自社ブランドに対する消費者の需要が維持されていることを示しています。

経営陣が言ったこと

タナー氏の発言は、当四半期の推進力としての実行とイノベーションを強調しました。彼はコストのプレッシャーにこだわったり、消費者の悲観的なイメージを描いたりしませんでした。代わりに、その口調は経営上の自信の一つでした。同社は、ブランドへの投資を継続し、価格設定の規律を維持することで、現在の環境を乗り切ることができると信じています。

これは重要な背景です。経営陣がマージンの逆風に直面してガイダンスを引き上げるとき、彼らは本質的に、価格設定と販売量の増加がコストのインフレを上回ると信じていると伝えていることになります。 それは彼らの実行能力への賭けであり、外部からの圧力が緩和されつつあるというシグナルではない。

次に何が起こるのか

第4四半期が本当の試練となるだろう。通常、ホリデーシーズンの業績は製菓会社にとって最大の売上期間を表しており、この期間の消費者支出のパターンによって、同社が引き上げられた通期計画を達成できるかどうかが決まる。決算発表では、年末に向けての需要傾向や、ホリデー商戦が始まるにつれて消費者が反落する兆候を経営陣が見ているかどうかについてのコメントに注目してほしい。

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