IRhythm は、EHR 統合と革新的なチャネルによりフリー キャッシュ フローがプラスに転じ、2025 年の収益を 7 億 3,500 万～7 億 4,000 万ドル目標とします

決算報告の洞察: iRhythm Technologies, Inc.(IRTC) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* 社長兼最高経営責任者（CEO）のクエンティン・ブラックフォード氏は電話会議の冒頭で、「当社の規律ある実行と差別化されたプラットフォーム技術を反映して、今年も好調な商業的勢いが続いている」と強調した。同氏は、第 3 四半期の収益が 1 億 9,290 万ドルで、前年比 31% 増加したと報告しました。これは、Zio Monitor と Zio AT の両方での記録的なパフォーマンス、プライマリ ケアの拡大、革新的な医療チャネル、および記録的な数の新しい EHR 統合によるものであると考えられます。
* Blackford 氏は、「当社の上位 100 社の顧客のうち 76 社が現在 EHR と統合されています。現在、30 台のシステムが Epic Aura で稼動しており、さらに 65 台のシステムが積極的な実装または高度な議論中です。Epic Aura と統合された顧客は、通常、稼動開始から最初の 6 か月以内に監視量が平均 25% 近く増加しています。」と強調しました。
*同氏は、米国のアカウント拡大が堅調であることを指摘し、「大規模な統合配信ネットワークが、当社のスケーラブルなプラットフォームの臨床的および運用上の価値を認識し、全社規模のソリューションとしてiRhythmを選択するケースが増えている」と述べた。
* Blackford 氏はまた、プライマリケアへの拡大と、iRhythm の戦略を支える臨床的証拠を強調しました。「最近発表されたデータは、当社のアプローチをさらに検証します。治療経路の早い段階で不整脈と診断された、特定の併存疾患を持つ患者 1,000 人ごとに、下流コストの回避で 1,000 万ドルを超える可能性があります。」
* CEOは、現在18のアクティブなパートナーアカウントを持つ、リスクを伴う革新的なチャネルパートナーシップの進捗を発表し、AI主導の不整脈識別に関するLucem Healthパートナーシップの初期の有望な結果について説明しました。
* 同氏は、企業平均の 2 倍を超える台数増加という Zio AT の記録と、次世代モバイル心臓テレメトリ ソリューションである Zio MCT の 510(k) 申請の提出を報告しました。
* ブラックフォード氏はまた、AI による睡眠時無呼吸診断に焦点を当て、隣接する新たな市場機会を示唆し、遠隔スクリーニングにおける Zio の有効性を裏付ける英国での大規模試験など、日本とヨーロッパにおける国際的な進歩についても説明しました。
* ダニエル・ウィルソン最高財務責任者（CFO）は、「第3四半期も収益性の高い1億9,290万ドルの成長を達成し、売上高は前年同期比30.7％増、調整後EBITDAマージンは11.2％となり、四半期も堅調な利益成長を達成した。当社の中核事業の継続的な実行、Zio ATの販売量の持続的な成長、革新的なチャネルアカウントからの貢献により、両製品ラインでの販売量の伸びは堅調であった。」と述べた。

展望

＊ウィルソン氏は、2025年通年の収益見通しを7億3500万ドルから7億4000万ドルに引き上げ、前年比24％から25％の成長に相当するとし、「この見通しは、引き続き力強い販売量の伸びと、一桁台前半の価格設定の追い風を考慮している」と述べた。
＊同社は、2025年通年の粗利益が「2024年通年の粗利益をわずかに上回る」と予想し、「関税による通年の粗利益へのマイナス影響は50ベーシスポイント」になると予想している。
* 通期の調整後EBITDAマージン見通しは、収益の8.25%～8.75%に引き上げられました。
* iRhythm は現在、2025 年通年でフリー キャッシュ フローがわずかにプラスになると予想しており、これは重要なマイルストーンとなります。

財務結果

* 第 3 四半期の収益は 1 億 9,290 万ドル、調整後 EBITDA マージンは 11.2% でした。
* 第 3 四半期の粗利益率は 71.1% で、ボリューム レバレッジと業務効率のおかげで前年同期比 230 ベーシス ポイント改善しました。
* 第 3 四半期の調整後営業費用は 1 億 4,140 万ドルでした。調整後の純損失は 200 万ドル、つまり 1 株あたり (0.06 ドル) でした。これに対し、前年同期は 3,920 万ドル、つまり 1 株あたり (1.26 ドル) の損失でした。
* 第 3 四半期中のフリー キャッシュ フロー生成は 2,000 万ドルで、四半期末までに現金および短期投資は 5 億 6,520 万ドルになりました。

Q&A

* ウェルズ・ファーゴのネイサン・トレイベック氏: 新規口座開設と取引量増加の背後にある成長要因について尋ねられた。ブラックフォード氏は、モニターとATの両方の記録的な成長は「新規アカウントのオンボーディングによってもたらされた」と答え、初日からネットワーク全体を拡張できる能力と、両方の製品ラインを採用する新規アカウントの傾向を強調した。
* シティグループ、アンソニー (ジョアン・ウェンシュの代わりに): 第 4 四半期のガイダンス引き上げの要因について質問。ウィルソン氏は、「第 4 四半期のガイダンスの引き上げは、実際には主に Zio Monitor に関係している」と説明し、AT および革新的なチャネルでの継続的な成長が見込まれています。
* リチャード・ニューイッター、Truist: 潜在的な承認後の MCT の成長ペースについて質問。 ブラックフォード氏は、来年後半に発売する計画を示したが、FDAのタイムラインが明確になるまでは2026年の予想にはMCTの貢献は含まれないと述べた。
* David Saxon、Needham: 革新的なチャネル パートナーについて詳細を求めました。Blackford はパートナーが 18 名に増加したことを確認し、90 日から 1 年以上までのさまざまな販売サイクルと、顧客規模が一貫していることを強調しました。
*サム・アイバー氏（マリー・ティボー氏の代わり）、BTIG：FDAの是正に関する最新情報を求められた。ブラックフォード氏は、「閉鎖を通じてFDAとのコミュニケーションはそれほど多くなかった...我々は独立した第三者による品質システムの外部レビュー/監査を開始した。」と述べた。
* Suraj Kalia、Oppenheimer: 革新的なチャネルの患者プールと耐久性について質問。Blackford 氏は、無症候性の未診断集団に焦点を当てていることを説明し、「2 型糖尿病患者、COPD または CKD を患っており、最終的に不整脈と診断される患者のほぼ 90% は…その診断の前に一度もモニタリングされていなかった。」と述べました。
*複数のアナリストが利益率の推移、睡眠診断、EHR統合の耐久性、Zio MCTの発売戦略、再投資の優先順位について疑問を呈し、経営陣は利益率目標と戦略的イノベーション投資に自信を示した。

感情分析

*アナリストの質問は前向きで好奇心旺盛なトーンを反映しており、経営陣がこの四半期について繰り返し祝福し、成長ドライバー、市場拡大、イノベーションへの取り組みの詳細を探っていました。
* 経営陣は、準備された発言と質疑応答の両方で自信と明るい調子を維持し、「私たちは自信を持っています」、「私たちはこれからも大きな信念を持ち続けます」、「これ以上誇りに思うことはできません」などのフレーズを頻繁に使用しました。
* 前四半期と比較して、特にフリー キャッシュ フローと革新的なチャネルの影響の拡大に関して、経営陣の自信はさらに強くなっています。
＊アナリストらは楽観的な見方が若干強まり、第２四半期のリスクとガイダンスの保守主義から第３四半期の実行の詳細と上向き要因に焦点が移ったことを示した。

四半期ごとの比較

* 収益の伸びは、前年同期比第 2 四半期の 26% から第 3 四半期の 31% に加速しました。
* 第 3 四半期は、フリー キャッシュ フローがプラスに転じたことを示しましたが、第 2 四半期のガイダンスでは、年間で若干のマイナスが予想されていました。
* 通期売上高のガイダンスは第2四半期の7億2,000万～7億3,000万ドルから第3四半期には7億3,500万～7億4,000万ドルに引き上げられ、調整後EBITDAマージンガイダンスも増加しました。
* 経営陣のトーンは、第 2 四半期の修復とイノベーションへの投資に関する慎重な楽観主義から、第 3 四半期の収益性と成長の勢いに対する強い自信へと変化しました。
* 第 2 四半期のアナリストは構造リスク (FDA、提携) と持続可能性により重点を置いたが、第 3 四半期の議論は実行、規模拡大、新たな成長ドライバーに集中した。

リスクと懸念事項

*FDAの是正は現在も進行中であり、ブラックフォード氏は「現時点ではMCTに関して何の連絡もありません...我々はFDAが我々に是正を求めた以上のことをするつもりだった。」と述べた。
* 関税は年間で約 50 ベーシスポイントの粗利益にマイナスの影響を与えると予想されます。
* MCT市場参入のタイミングと規模はFDAの承認に依存しており、経営陣は明確になるまで2026年のガイダンスにMCTの寄与を含めない予定である。
* 革新的なチャネル パートナーの販売サイクルと拡大スケジュールは変動するため、予測に不確実性が生じます。

最終的なポイント

経営陣は、アイリズムの2025年第3四半期の業績は、商業的な勢いの加速、堅調な執行、臨床および業務上の差別化の拡大を反映していると強調した。記録破りの収益とプラスのフリーキャッシュフローは、通期ガイダンスの増加とともに、プラットフォームの拡張性とEHR統合と革新的なチャネルの成功の両方を浮き彫りにしている。継続的なFDAの是正、ガイダンスへの規律あるアプローチ、およびAI主導の診断と隣接市場への継続的な戦略的投資により、アイリズムは収益性の高い持続的な成長を目指している。 2026 年以降。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/irtc/earnings/transcripts]

イリズムテクノロジーの詳細

* iRhythm Technologies, Inc.(IRTC) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4836031-irhythm-technologies-inc-irtc-q3-2025-earnings-call-transcript]
* iRhythm: 投資に値するものに近づく [https://seekingalpha.com/article/4823455-irhythm-getting-closer-to-investment-worthy]
※アイリズムテクノロジーズ株式会社 (IRTC) モルガン・スタンレー第 23 回年次グローバル・ヘルスケア・カンファレンスでの講演記録 [https://seekingalpha.com/article/4821193-irhythm-technologies-inc-irtc-presents-at-morgan-stanley-23rd-annual-global-healthcare]
* iRhythm Technologies の非 GAAP EPS は -0.06 ドルで 0.22 ドル上回り、売上高は 1 億 9,290 万ドルで 816 万ドル上回りました。 [https://seekingalpha.com/news/4511862-irhythm-technologies-non-gaap-eps-of-0_06-beats-by-0_22-revenue-of-192_9m-beats-by-8_16m]
* iRhythm Technologies 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4510566-irhythm-technologies-q3-2025-earnings-preview]