BlackLine、プラットフォームの価格設定により導入が加速する中、2026 年の予約数の 20% 増加目標を概説

決算報告の洞察: BlackLine (BL) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

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会長兼最高経営責任者（CEO）のオーウェン・ライアンは、リーダーシップ、市場開拓、テクノロジーの変革を含む2年間の変革が完了したことを強調し、これらの取り組みが「目に見える成果をもたらし始めている」と述べた。同氏は「売上成長率は7.5％に上昇した。非GAAPベースの営業利益率は21.4％、フリーキャッシュフローマージンは32％を達成した」と述べた。

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ライアン氏は、「新規顧客の予約数は… 45% 増加しており、これらの成功の質は、新規取引の平均規模が 111% と 2 倍以上になっていることからも明らかです。」と新規顧客の獲得の強さを強調しました。同氏は、同社史上最大の総契約額契約や、新規顧客予約のほぼ4分の3を占める新しいプラットフォーム価格設定の採用など、重要な成果を挙げた。

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戦略的にはプラットフォームベースの価格設定と Studio360 に重点が置かれており、ライアン氏は「当社のプラットフォーム価格モデルは、当社の成長を単純な座席数から切り離し、収益と当社が提供する価値を直接一致させるように設計されています。」と述べています。また、会話型 AI である Vera の発売と Verity AI エージェントの進歩について言及し、AI イノベーションについても言及しました。

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パトリック・ビラノバ最高財務責任者（CFO）は「総収益は7.5％増の1億7,800万ドル以上に成長した。サブスクリプション収益は7％増加し、サービス収益は13％増加した」と報告した。同氏は、「営業キャッシュフロー…6,400万ドル、フリーキャッシュフロー…5,700万ドル」というキャッシュフローが記録的な四半期であることを強調した。

展望

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Villanova は、第 4 四半期の売上高が「1 億 8,200 万ドルから 1 億 8,400 万ドルの範囲になると予想しており、これは約 7.4% ～ 8.6% の成長に相当します。」非GAAPベースの営業利益率は「24%から25%の範囲」、非GAAPベースの純利益は4,200万ドルから4,400万ドル、または1株あたり0.58ドルから0.61ドルになると予想されます。

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2025 年通期のガイダンスが更新されました。「GAAP 収益の合計は 6 億 9,900 万ドルから 7 億 100 万ドルの範囲になると予想されており、これは約 7% ～ 7.3% の成長に相当します。」非 GAAP ベースの営業利益率は「22% ～ 22.5%」と予想され、BlackLine に帰属する非 GAAP ベースの純利益は 1 億 5,300 万ドル～1 億 5,700 万ドルまたは 1 株あたり 2.08 ドル～2.13 ドルと予想されます。

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ライアン氏は、「当社の強力なパイプライン、プラットフォーム価格モデルの導入、業務改善に基づいて、安定したマクロ環境を前提として、来年の収益成長の加速と継続的な利益拡大の組み合わせを実現できると期待している」と述べた。経営陣は特に「総予約の伸び…来年は約20％」と言及した。

財務結果

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Villanova は、年間経常収益が 7.3% 増の 6 億 8,500 万ドル、総 RPO の伸びが 12.4% であると報告しました。平均契約期間は 27 か月で、「新規顧客の契約期間は… 前年に比べて 10 か月近く増加しました。」

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同四半期の計算上の請求額は 4% 増加し、その後 12 か月の請求額は 7% 増加しました。

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戦略的製品が売上の 36% を占め、前年の 32% から増加しました。SolEx は総収益の 26% に貢献しました。

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Non-GAAP サブスクリプションの粗利益率は 82%、非 GAAP 粗利益率の合計は約 79%、Non-GAAP 営業利益率は 21.4% でした。BlackLine に起因する Non-GAAP 純利益は 3,800 万ドルでした。

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同社は同四半期中に約210万株を1億1,300万ドルで買い戻したと報告した。

Q&A

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Wolfe Research の John O'Neill: 大規模顧客が Studio360 と AI の製品を検討する際にユーザー追加を一時停止していることと、これが純新規 ARR に影響を与えたかどうかについて質問されました。Villanova 氏は、「四半期の終わりにいくつかの取引が減少したのは確かに見られました…おそらく遅延した取引のうち数百万ドルが…現在第 4 四半期に入っています。」と答えました。

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ロバート・オリバー、ベアード氏: 座席数とロゴのチャーンに対する自動化の影響について調査しました。ライアン氏は、「今年の当社の業績は、より大規模で、より変革的な取引を獲得できる能力を示しています。新規顧客の予約は、今四半期で 40% 以上増加し、当社の純平均取引規模は昨年の 2 倍になりました。」と説明しました。同氏は、成功ベース (自動化により必要なライセンスが少なくなった) と不採用という 2 つのタイプの減少について詳しく説明しました。

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モルガン・スタンレーのクリストファー・キンテロ氏: 予想される予約数の 20% 増加の原動力について質問されました。ライアン氏は、その要因を「組織のより高いレベルでの会話の変化」、パートナー関係の深化、製品主導の成長によるものだと述べました。また、キンテロ氏は競争上の成果についても質問し、ライアン氏は「競争上の勝利が大幅に増加していることがわかりました。」と述べました。

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Alexander Sklar、Raymond James: SAP パートナーシップとマクロ要因について具体的に説明しました。Ryan は「強固な」SAP 関係を指摘し、世界的な関与について言及しました。 ビラノバ氏は、2026年の成長見通しは「私たちが今日置かれている環境」を前提にしていると述べた。

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BofA セキュリティーズ、池田耕治氏: 株主価値戦略について質問されました。ライアン氏は、「成長を再加速し、収益を向上させ、株主に現金を還元する」ことに重点を置くと繰り返しました。

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ゴールドマン・サックスのアダム・ホッチキス氏: 販売サイクルを短縮するための実装の自動化について質問されました。ライアン氏は、リーダーの交代と、2026 年の稼働までに「わずかな時間の短縮」が予想される、AI 主導の実装エージェントを立ち上げる計画について説明しました。

感情分析

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アナリストらは自動化や座席数の減少、取引の遅れ、成長目標の達成能力などの影響について経営陣に圧力をかけ、やや慎重だが建設的なトーンを示した。

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経営陣は準備した発言と質疑応答の両方で自信に満ちた口調を維持し、戦略的勝利、実行力の向上、そして定められた目標を達成または超えることへの「大きな自信」に繰り返し言及した。ライアン氏は、「これらの要因は、持続的な収益性の高い成長を実現する当社の能力に大きな自信を与えてくれる」と述べた。

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前四半期と比較すると、アナリストの論調は引き続き探究的ですが、最近の改善の持続可能性とガイダンスの明確さに重点が置かれていました。経営陣の論調は、規律ある楽観主義から、戦略的方向性と将来の業績についての自信と積極性の高まりへと変化しました。

四半期ごとの比較

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第 3 四半期の売上高と純利益に関するガイダンスは、第 2 四半期の上方修正と一致していましたが、第 4 四半期のガイダンスと 2026 年の暫定見通しでは、成長の加速と利益率の拡大が明確に求められています。

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戦略上の焦点は、プラットフォームの価格設定と複数年更新の組み合わせを高め、小規模な顧客からより大規模で変革的な取引へと移行し続けています。

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経営陣のトーンは、前四半期の基礎的な変革に重点を置いていたのと比較して、マージンの拡大と座席数からの成長の切り離しについてより積極的になっています。

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アナリストの焦点は、経営陣の交代や早期の価格設定導入から、新たな予約と利益率目標を達成するための推進力とリスクに移った。

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同社は現在、生産性の向上、運用レバレッジ、AI主導の自動化を重要な手段として強調していますが、前四半期は基礎的なプラットフォームと市場開拓の強化を強調していました。

リスクと懸念事項

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経営陣は、一部の顧客が必要とするライセンス数が少ないため、プラットフォームの価格設定と自動化への移行により、純収益の維持に若干の逆風が吹いていることを認めました。

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ローエンド顧客の戦略的非重視化は完了に近づき、逆風は 2026 年半ばまでに収まると予想されます。

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Villanova 氏は、「顧客が当社のプラットフォーム価格モデルを採用し、当社の AI ロードマップを評価する前に、純ユーザーの追加が遅れている」と述べました。

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主要な製品移行やAI製品に関連した取引の遅延や顧客の一時停止が短期的なリスクとして挙げられているが、経営陣はこれらは一時的なものであると説明している。

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緩和戦略としては、経費管理、業務効率、顧客採用に継続的に重点を置くことが挙げられています。

最終的なポイント

BlackLineの経営陣は、2026年に向けて予想される成長加速と利益拡大の主要な原動力として、根本的な変更の成功裡の完了、プラットフォーム価格設定の強力な導入、AIを活用したイノベーションの大幅な進歩を強調した。20%の予約増加率の達成と持続的な収益性の高い成長の実現に対する自信は、新規顧客の堅調な獲得、契約金額の拡大、営業レバレッジの増大によって強調され、経営陣は株主価値と一貫した執行に重点を置くと繰り返し述べた。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/bl/earnings/transcripts]

ブラックラインの詳細

* BlackLine, Inc.(BL) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4839850-blackline-inc-bl-q3-2025-earnings-call-transcript]
※株式会社ブラックライン 2025 年第 3 四半期 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4839724-blackline-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* BlackLine: 収益成長加速への目に見える道筋 [https://seekingalpha.com/article/4828784-blackline-visible-path-to-earnings-growth-acceleration]
* BlackLine はより多くの投資家から売却を求める圧力を受けている - レポート [https://seekingalpha.com/news/4518585-blackline-getting-pressure-from-more-investors-to-pursue-a-sale-report]
* BlackLine の非 GAAP EPS はインラインで 0.51 ドル、収益は 1 億 7,829 万ドルで 0.18 万ドル上回りました [https://seekingalpha.com/news/4517862-blackline-non-gaap-eps-of-0_51-in-line-revenue-of-178_29m-beats-by-0_18m]