Collegium は、Jornay PM が拡大を推進し、2025 年に 24% の収益増加を予測

決算報告の洞察: Collegium Pharmaceutical (COLL) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* CEOのヴィクラム・カルナニ氏は、ジョルネーPMの好調な新学期シーズンと堅調な疼痛ポートフォリオ収益を挙げて、継続的な増収増益を報告した。同氏は、「重要な新学期シーズン中の当四半期、ジョルネー処方箋の伸びが加速しており、初期の兆候は、当社の漸進的な商業的取り組みが医療提供者、介護者、患者に好評であることを示している」と述べた。カルナニ氏は、ジョルネーの成長促進、ペインポートフォリオの耐久性の最大化、株主価値のための資本の配分という3つの優先事項の進展を強調し、同社は「これらの収益がこれまで多くの人が予想していたよりも耐久性があることが証明されるとますます確信している」と付け加えた。
* カルナニは、記録的な純収益と調整後 EBITDA を強調し、ジョルネイ PM は純収益 4,180 万ドルを生み出し、処方箋前年比 20% 増加しました。疼痛ポートフォリオの純収益は、前年比 11% 増の 1 億 6,760 万ドルに達しました。営業キャッシュは 7,840 万ドルで、同社は 2 億 8,590 万ドルの現金で四半期を終了しました。
＊CEOは「当社は2025年の財務見通しを引き上げる。当社のペインポートフォリオの耐久性に対する継続的な自信とジョルネーからの大幅な成長により、総収益は前年比約24％増加すると見込んでいる」と述べた。
* カルナニ氏は、「私たちは最近、上場企業としての10周年という重要な節目を祝うために、ナスダック市場で開会の鐘を鳴らす機会に恵まれました。これは差別化された医薬品を患者に提供し、株主に価値を創造してきた10年を記念するものです。」と述べた。
* 最高商務責任者のスコット・ドライヤー氏は、1日1回の夜の投与や強力な市場調査結果など、ジョーネーPMの競争上の優位性について詳しく説明し、「ジョーネーに対する医療従事者の認識は非常に好意的です。市場調査では、医療専門家は、製品の差別化の点で、他の競合ブランドの2倍以上のスコアで、ジョーネーをADHDナンバー1のブランドとして評価しました。」と述べました。
* ドライヤー氏は、長時間作用型のブランドメチルフェニデート市場におけるジョルネーの市場シェアが23.4%に成長し、処方者数が27,700人という史上最高に達したと報告した。成人セグメントは前年比29%増加し、小児/青少年セグメントは18%増加した。また、ドライヤー氏は、ADHDとジョルネーPMの意識を高めるためのパリス・ヒルトンとの新たな協力についても言及した。
＊コリーン・タッパー最高財務責任者（ＣＦＯ）は「第３四半期も好調な四半期だった。総収益は前年同期比３１％増の２億９４０万ドルという過去最高を達成した。調整後ＥＢＩＴＤＡは前年同期比２７％増の１億３３００万ドルで、最新の２０２５年通期ガイダンスの達成に向け順調に進んでいる」と述べた。

展望

* 経営陣は2025年の通期見通しを引き上げ、総製品収益が前年比24%増の7億7,500万ドルから7億8,500万ドルの範囲になると予想している。ジョーネイPMの収益は1億4,500万ドルから1億5,000万ドルと予想され、2024年の試算収益から46%の成長を反映している。調整後EBITDAは16%増の4億6,000万ドルから4億7,000万ドルと予想される調整後の営業費用は 2 億 3,500 万ドルから 2 億 4,000 万ドルになると予想されます。
* タッパー氏は、ジョルネーの第 3 四半期の総売上高が 62% であり、通年の総売上高が 60% 台半ばになると予想されていると述べました。

財務結果

* 第 3 四半期の純製品収益は 2 億 940 万ドルで、うち Jornay PM は 4,180 万ドル、Belbuca は 5,830 万ドル、Xtampza ER は 5,050 万ドル、Nucynta フランチャイズは 5,480 万ドルでした。GAAP 純利益は 3,150 万ドルでした。非 GAAP 調整後 1 株当たり利益は 2.25 ドルでした。
*同社は営業から7,840万ドルの現金を生み出し、現金、現金同等物、および有価証券で四半期を終えた。調整後EBITDAレバレッジに対する純負債は約1.2倍で、年末の予想は1倍を下回っている。

Q&A

* アンシア、ジェフリーズ: 第 3 四半期のスクリプトの成長と営業力への影響について尋ねられました。タッパー氏は、「今述べたように、第 1 四半期のグロス対ネットは 70%、第 2 四半期、67%、そして第 3 四半期は 62% でした。そして現在、我々は、従来の予想である 60% 後半と比較して、グロス対ネットが 60% 台半ばになると予想しています...季節性...返品率の改善と有利な契約です。」と説明しました。
* Dreyer 氏はさらに、「いいえ、第 3 四半期には販売力の拡大に関連する大きな影響はありませんでした。2026 年以降に向けて最も大きな影響が出ることが予想されます。」と付け加えました。
* ブランドン・フォークス、H.C.ウェインライト: 在庫とネット価格の追い風について質問。 タッパー氏は、「当社の製品はすべて、規制物質であることを考慮すると、在庫は平均して約 15 日手元にあります。第 3 四半期のジョルネは 17 日手元にあったと思います。」と述べました。
* Jeevan Larson、Truist: Jornay とビジネス開発の服薬遵守率について尋ねられた。Dreyer 氏は、服薬遵守は「すべての ADHD 治療薬と一致しており、典型的な服薬遵守曲線は 1 回の TRx につき 9 ～ 10 か月である」と答えました。
* ジョン・ギオンコ、ニーダム: Nucynta の総対純額およびリベート決済について質問。タッパー氏は、「第 3 四半期のリベート決済利益は 280 万ドルで 300 万ドル弱でした...Nucynta IR はその利益により 28.5%、Nucynta ER は 31.8% でした。」と明らかにしました。
* アレクサンドラ・フォン・リーゼマン氏、パイパー・サンドラー氏：潜在的なBD取引の規模と焦点について尋ねられたカルナニ氏は、「我々は引き受ける用意がある――純負債をEBITDAの約3倍まで活用する……現時点では、我々は商業用資産、または商業用資産に非常に近い資産に焦点を当てている」と述べた。

感情分析

*アナリストらは前向きな論調を表明し、経営陣の成長を祝福し、業績の背景にある要因の説明を求めた。彼らの質問は、在庫の動き、営業部隊の有効性、遵守率、事業展開に焦点を当てており、建設的な関心を反映している。
*経営陣は準備された発言とQ&Aの両方で自信と透明性のある口調を維持し、詳細な回答を提供し、引き上げられたガイダンスを繰り返し述べた。カルナーニ氏とタッパー氏は見通しと戦略について議論する際に決定的な言葉を使い、ドライヤー氏は商業的成功の初期の兆候を強調した。
* 前四半期と比較して、アナリストと経営陣の両方のセンチメントはより前向きに見え、実行と勢いがより重視されています。

四半期ごとの比較

* ガイダンスは前年比売上成長率 19% から 24% に引き上げられ、Jornay PM の売上見通しは 1 億 4,000 万～1 億 4,500 万ドルから 1 億 4,500 万～1 億 5,000 万ドルに増加しました。
*同社は、ジョルネの純利益とEPSが前四半期に比べて大幅に増加し、総売上高と純利益が顕著に改善したことを報告しました。
* 経営陣の口調はより自信を増し、記録的な収益と事業遂行を強調しました。アナリストの質問は、一般的な戦略から、製品のパフォーマンスと将来の成長の手段に関するより詳細な詳細へと移りました。
* 引き続き事業開発に重点を置いたが、経営陣は取引規模とリスクプロファイルについての規律を改めて表明した。

リスクと懸念事項

* 経営陣は、ジョルネの商業化に継続的なコストがかかることを認識し、将来の成長を促進するために投資を絞り込み、営業費用に影響を与えていることを認識しました。
*アナリストは、在庫管理、グロスからネットへの季節性、販売力拡大による商業的影響のタイミングについて調査した。
* リベート決済とその報告結果への影響、順守率と今後の事業展開戦略についての質問がありました。
* 経営陣は、季節性計画、契約の改善、規律ある資本展開などの緩和戦略について説明した。

最終的なポイント

コレギウム・ファーマシューティカルは、ジョルネーPMとペインポートフォリオの堅調な業績に支えられ、大幅な収益と調整後EBITDAの伸びを達成した記録的な四半期を報告した。経営陣は、耐久性のある製品のパフォーマンス、商業的実行の成功、戦略的な資本展開を理由に、収益、調整後EBITDA、ジョルネーPMの通期見通しを引き上げた。同社は営業力とマーケティングへの継続的な投資を強調し、事業開発と資本配分に対する規律あるアプローチを維持しながら、2026年以降にこれらの取り組みがさらなる影響を与えることを示唆した。

収益報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/coll/earnings/transcripts]

コレジウム製薬の詳細

* Collegium Pharmaceutical, Inc.(COLL) 2025 年第 3 四半期決算報告書 [https://seekingalpha.com/article/4839937-collegium-pharmaceutical-inc-coll-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Collegium Pharmaceutical, Inc.2025 年第 3 四半期 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4839620-collegium-pharmaceutical-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
※コレギウム・ファーマシューティカル株式会社 (COLL) モルガン・スタンレー第 23 回年次グローバル・ヘルスケア・カンファレンスでの講演記録 [https://seekingalpha.com/article/4820644-collegium-pharmaceutical-inc-coll-presents-at-morgan-stanley-23rd-annual-global-healthcare]
* Collegium Pharmaceutical の非 GAAP EPS は 2.25 ドルで 0.39 ドル上回り、売上高は 2 億 940 万ドルで 2,028 万ドル上回りました。 [https://seekingalpha.com/news/4517198-collegium-pharmaceutical-non-gaap-eps-of-2_25-beats-by-0_39-revenue-of-209_4m-beats-by-20_28m]
* Collegium Pharmaceutical 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4516067-collegium-pharmaceutical-q3-2025-earnings-preview]