目覚ましい利益にもかかわらず、PYPL株は7％下落：この株は買いなのか？

PayPal Holdings PYPLは10月28日、2025年第3四半期の素晴らしい決算を発表した。1株当たり利益（EPS）と売上高はいずれもザックス・コンセンサス予想を余裕で上回った。一方、同社は通期見通しも引き上げた。しかし、この上振れにもかかわらず、市場の初期反応は鈍く、決算発表から木曜日の終値まで株価は7％下落した。

ファンダメンタルズと投資家の反応の間のこの不可解な乖離を考慮して、価格の動きからより深いセンチメント傾向が明らかになるかどうかを判断するために、レビューの公開を意図的に待ってからレビューを発表しました。

問題が落ち着いた今、この結果は PYPL の力強い成長軌道を裏付ける一方で、市場は好調な財務内容と並んで他の要因を重視していることは明らかです。さらに深く掘り下げて調べてみましょう。

PYPLの第3四半期決算発表の主なハイライト

紙の上では、PayPal の第 3 四半期は堅調でした。同社は純収益が 84 億 2000 万ドルで、前年同期比 7.3% 増加し、コンセンサスマークの 82 億 6000 万ドルを上回りました。非 GAAP ベースの EPS は 1.34 ドルで、前年比 11.7% 増を示し、ザックスのコンセンサス予想である 1.19 ドルを大きく上回りました。非 GAAP ベースの営業利益は 6% 増加しました。支払総額取引高（「TPV」）は8.4%増の4,580億9,000万ドル。取引マージンドル（「TM$」）は前年同期比6%増の38億7,000万ドル。アクティブ口座数は前年同期比1%増の4億3,800万ドル。

同社は通期見通しも引き上げた。現在、非GAAPベースのEPSは5.35～5.39ドル（5.15～5.30ドルから上昇）、取引利益率は5％～6％増加すると予想している。フリーキャッシュフローの見通しは60～70億ドルと再確認された。第3四半期中に15億ドルの自社株買いを完了し、過去4四半期の自社株買いは57億ドルとなった。経営陣プロジェクトの自社株買いは2025年に約60億ドルになる予定。

PYPL 株はなぜ下落したのか?下落を解読する

業績の好転は明らかでしたが、その原動力の持続可能性には疑問がありました。第3四半期には、オンラインのブランドチェックアウトの取扱高は為替中立ベースで5%増加しました。この成長は、米国向けのアジアのマーケットプレイスからの販売量への圧力が弱まったことによって助けられました。しかし、四半期の後半になると、この改善はヨーロッパと米国での消費者の裁量的支出の鈍化によって相殺されました。同社はチェックアウトの取引数は一貫して増加しましたが、バスケットのサイズまたは平均注文金額は減少しました。

2025年第3四半期、PayPalの決済取引は、決済サービスプロバイダー（「PSP」）の取引を含めると、5%減少して63億件となりました。決済取引の全体的な減少は、商品と加盟店の構成の変化、外国為替ヘッジの影響に部分的に影響され、取引テイクレートの若干の低下にも寄与しました。取引数の減少は、業績の悪化を意味するものではなく、構成要因や運営要因、取引のカウント方法、特に取引のカウント方法を反映しています。成長を遂げたPSP。

物語は続く

消費者残高に対する利息を除いたTM$は、第3四半期に7%増加しました。この増加には、主にドイツに影響を及ぼした8月の一時的なサービス中断による取引損失に伴う費用の増加による1.5ポイントの逆風が含まれています。第3四半期では、主にPayPalの製品およびサービスによる詐欺事件の増加により、取引損失が前年同期比で50%増加しました。

しかし、これらの懸念は構造的なものというよりは戦術的なものであるように見えます。PayPal の回復と再発明をめぐる広範な物語はそのまま残っています。

Venmo と Branded Checkout が勢いを増している

Venmo は、若く裕福でデジタルネイティブな消費者にとって好ましい資金移動プラットフォームとして位置付けられています。Venmo のユーザーベースは大きく成長しており、総アクティブアカウント数は 1 桁半ばの割合で増加しています。2025 年第 3 四半期には、Venmo の TPV は 14% 増加し、2025 年第 2 四半期の 12% から引き続き加速しました。Venmo の収益は前年同期比 20% 増加しました。 Venmo は、利息収入を除いて、2025 年に 17 億ドルの収益を生み出す予定です。これは、2 年前と比較して 20% 以上の上昇と 10 ポイントの加速を反映しています。

Venmo デビット カードは第 3 四半期に新記録を達成し、大学との提携の影響もあって 100 万人の初回ユーザーを獲得しました。第 3 四半期には、Venmo デビット カードの月間アクティブ数が 40% 以上増加しました。 これにより、Venmo 全体の月間アクティブ ユーザー数は前年比 7% 増加し、約 6,600 万人となりました。さらに、Venmo の月間アクティブ アカウントでの支払いは、第 3 四半期に 25% 近く増加しました。

ブランド チェックアウトは依然として重要な成長原動力となっています。第 3 四半期には、世界的なマクロトレンドが不安定であるにもかかわらず、オンライン ブランド チェックアウトの TPV は通貨中立ベースで 5% 増加しました。

PayPal が次世代決済エコシステムを構築

PayPal は数字だけでなく、ビジネスを生み出すためにいくつかの戦略的措置を講じました。同社は Blue Owl Capital と 2 年契約を締結し、Blue Owl が管理するファンドが米国発の PayPal の「Pay in 4」ローンを約 70 億ドル分購入できるようにしました。また、スムーズなデジタル コマース エクスペリエンスを提供するために Google とも提携しました。PayPal は、パーソナライズされた 1 回限りのリンクを通じて簡単に送金できる PayPal リンクを開始しました。これにより、Perplexity の Comet への早期アクセスが可能になりました。また、シームレスなグローバルウォレットの相互運用性を実現するために PayPal World も導入されました。

さらに、PayPal は AI パートナーを活用した「代理商取引」エクスペリエンスを模索しています。暗号通貨の面では、PayPal のステーブルコイン PYUSD がプラットフォーム全体に統合されました。これとは別に、米国の PayPal の顧客はオンライン チェックアウトで「Pay with Crypto」オプションを使用できます。これらのイノベーションにより、PayPal は単なる決済会社としてだけでなく、より広範なコマース プラットフォームとして位置付けられます。

PYPL株価パフォーマンス

PYPL株は年初から現在までに19.9％下落しているが、これは主にフィンテック分野での競争激化が原因だ。Visa Inc.VやMastercard Incorporated MAなどのライバル企業は、デジタル決済におけるPayPalの優位性に挑戦しながら、サービスを拡大し続けている。関税政策をめぐる広範なマクロ経済的圧力や不確実性も投資家心理を冷やしている。PYPLが苦戦している一方で、Visa株は7.4％上昇し、マスターカードも上昇している。同じ期間で3.8%上昇しました。ザックス・インベストメント・リサーチ

画像出典: ザックス・インベストメント・リサーチ

PYPL株が安く取引される

しかし、バリュースコアAが示唆するように、下落によりPayPal株は割安で取引されている。先物12か月PERで見ると、PYPL株は11.91倍で取引されているのに対し、ザックス金融取引サービス業界の20.70倍である。

また、この株はビザやマスターカードなどの競合他社よりも割安です。ビザとマスターカードの株価は現在、それぞれPER26.58倍と29.85倍で取引されています。ザックス・インベストメント・リサーチ

画像出典: ザックス・インベストメント・リサーチ

PYPLの見積り修正は前向きな傾向を示す

PayPalの予想修正は、2025年と2026年通期の前向きな傾向を反映している。2025年の利益に関するザックスのコンセンサス予想は1株当たり5.29ドルで固定されており、2024年比13.8％の成長を示唆している。2026年の利益のコンセンサスマークは1株当たり5.81ドルで、前年比9.9％増となることが予想される。ザックス投資リサーチ

画像出典: ザックス・インベストメント・リサーチ

終わりの言葉: それは買いですか?

PYPLの2025年第3四半期の業績は、Venmoでの力強い執行、ブランドチェックアウト機能の向上、グローバル決済とAIにおける確かなイノベーション、強力なパートナーシップと暗号通貨の統合など、同社の全体的な成長を強調している。通期の見通しの引き上げは、ビジネスモデルと将来の成長を支える戦略的投資への信頼を示している。決算後の7％の株価下落は、市場が業績指標と同じくらい期待やセンチメントにも左右され得ることを思い出させている。

短期的なノイズは長期的なチャンスを生み出します。したがって、投資家にとっては市場の反射的な反応を見逃して、ペイパル株を弱いところで買うのが賢明であるように思われます。自社株買いと確実なキャッシュ生成の組み合わせにより、株価は上昇するための強固な基盤が得られ、デジタル決済の将来は依然としてPYPLを通じて支えられています。

PayPal は現在、ザックス ランク #3 (ホールド) を保有しています。今日のザックス #1 ランク (強い買い) 銘柄の完全なリストは、ここでご覧いただけます。

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この記事はもともと Zacks Investment Research (zacks.com) に掲載されたものです。

ザックス・インベストメント・リサーチ

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