アセント・インダストリーズは、30% 以上の粗利益を達成しながら、有機的成長を通じて 1 億 2,000 万～1 億 3,000 万ドルの収益を目指す道筋を概説

決算報告の洞察: Ascent Industries Co.(ACNT) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

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CEOのブライアン・キッチン氏は、第3四半期が「2022年以来当社が達成した最も強力な収益実績であり、純粋な特殊化学会社として初めて全四半期を運営した」と強調した。キッチン氏は、売上高が前四半期比6%増の1,970万ドル、粗利益が20%増の580万ドル、粗利益が400ベーシスポイント改善して30%になったことを指摘し、「これらの利益は一時的なものではなく、構造的なものである。規律ある実行、戦略的焦点、機能しているビジネスモデルを反映している」と強調した。

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キッチン氏は、新しいERPシステムの導入が成功したことを指摘し、それを「スケール、制御、顧客対応力を実現するもの」と表現し、「アセントは安定化をはるかに超えて加速に移行した。当社の商用エンジンはスピードを上げ、顧客との関係は深まり、当社のパイプラインは並外れたレベルで変換されつつある」と断言した。

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顧客エンゲージメントが主な原動力として挙げられ、「第 3 四半期には、当社の拠点全体で 10 人の顧客を監査、試験、共同開発ワークショップに迎えました...これは、当社の Chemicals as a Service モデルが実行されており、機敏で、顧客...顧客中心で結果重視です。」

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Kitchen の報告によると、第 2 四半期に追加された新規プロジェクト 2,500 万ドルのうち、ほぼ半分 (49%) が第 3 四半期末までに顧客とのコミットメントに変わり、そのうち約 65% がカスタム製造の機会に関連し、35% が製品販売に関連していました。

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ターゲットを絞った研究開発投資については、新たな研究開発リーダー、プラシャンス氏の雇用とともに言及され、「我々がこれまで抱えていた製品開発の課題の暗号を解読するのに役立ってくれた」としている。

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CFOのライアン・カバラウスカス氏は、「運営の観点から見ると、純粋用途の特殊化学プラットフォームへの移行は完了した。われわれは現在、構造的利益の改善、生産能力とスループットの向上、対象セグメントの持続的な成長に注力している」と述べた。

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カバラウスカス氏は粗利益率の進捗状況を強調し、「当社の進捗状況を追跡している人たちにとって、第1四半期の粗利益率は17.2％、第2四半期は26.1％、そして第3四半期は現在29.7％となっている。当社は30％が当社の粗利益目標であると公言してきた。当社のネットワーク全体で稼働率が向上するにつれ…現在、適切に実行すれば30％を超える大幅な上振れは達成可能であると考えている」と述べた。

展望

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経営陣は粗利益率30％を維持し、潜在的には30％を超えることに自信を示しており、カバラウスカス氏は「適切に実行すれば、30％を超える大幅な上振れは持続的に達成可能であると現在確信している」と述べた。

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キッチン氏は本業の成長が最優先事項であることを再確認し、「当社の優先事項は明確である。当社の利用可能な能力を利益率の高い機会で満たすことで本業の成長を促進すること、イノベーション、信頼性、スピードを通じて顧客とのパートナーシップを深め、収益成長を加速するためにバランスシートの強さと規律ある資本配分を維持することである。」

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同社は、新規顧客のコミットメントが時間の経過とともに収益に反映され、2026 年までに完全な稼働率への影響が見込まれると予想しています。

財務結果

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継続事業からの収益は1,970万ドルで、第2四半期からは6%近く増加しましたが、前年同期比では6%減少しました。収益の縮小は、1桁台前半の販売量減少によるものでしたが、選択的な価格引き上げと製品ミックスの改善によって部分的に相殺されました。

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粗利益は580万ドルに増加し、粗利益率は29.7%に達し、第2四半期の26.1%、前年同期の14.4%から上昇しました。

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販売管理費は 630 万ドルで、そのうち約 50 万ドルが残余売却と従来のセグメントの活動に関連していました。

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当四半期の調整後EBITDAは140万ドルで、前年同期比210万ドル増加しました。従来の売却を除くと、調整後のEBITDAは160万ドルになるはずです。

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同社は、負債なしで 5,800 万ドルの現金を保有し、リボルバーで 1,370 万ドルの追加可用性を獲得して四半期を終了しました。

Q&A

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Pinnacle Family Office Investments, L.P. のグレッグ・キット氏: 49% の転換率に基づいて、第 3 四半期に約 1,250 万ドルの新規取引が獲得されたかとの質問に対し、キッチン氏は「その通りです…段階的な観点から見ると、時間の経過とともに徐々に広がっていくでしょう。」と認めました。

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キット氏はまた、コンバージョン率と第3四半期が非常に高かった理由についても調査した。キッチン氏は、その理由を「プロジェクトの健全性…実行の改善が第3四半期にかなりの成功を収めた本当の理由だ」と述べた。

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キット氏は、第 3 四半期における新規顧客と既存顧客の分割について尋ねました。 キッチン氏は、「それはおよそ50対50で、50％がカスタム製造だった。申し訳ないが、50％が既存顧客で、50％が新規顧客だった」と語った。

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InLight Capital, LLC の Eric McCarthy 氏: どのエンドユーザー市場が新規事業を推進したか尋ねると、キッチン氏は「コーティング、接着剤、シーラント、エラストマー、水処理、その他のインフラ関連アプリケーション」を挙げた。

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マッカーシー氏は取締役会の進化についても質問し、キッチン氏は取締役会が「将来のフォワード補完が今後どのようなものになる必要があるかを実際に再考しているところだ」と述べた。

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リズモア・パートナーズLLCのアダム・ワルド氏：粗利の持続可能性と30％を超えるヘッドルームの可能性について調査。カバラウスカス氏は、「特にこの最適化されたベースにボリュームを重ねていくことで、ある程度の利益幅の拡大が見込まれる…しかし、繰り返しになるが、四半期ごとにこの300、400ベーシスポイントの増加になるとは思わないが、継続していく中で名目上の増加はあると予想している」と答えた。

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Waldo 氏は、設備稼働率と成長のための資本要件について質問しました。Kitchen 氏は、「現在、稼働率の観点から見ると、当社はちょうど約 50% を利用しています...最小限の資本要件で、既存の資産ベース内で有機的成長を実現するための数トンの滑走路が利用されています。」と述べました。

感情分析

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アナリストらは、経営陣の業績を繰り返し祝福し、成長、マージンの持続可能性、資本配分の詳細について調査し、肯定的またはやや肯定的なトーンを表明した。

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経営陣は、特に準備された発言中、自信と楽観的な口調を維持した。質疑応答では、回答は詳細に述べられ、戦略的規律が強化された。キッチン氏は、「市場が回復するのを待っているわけではない。私たちは独自の市場を構築している」と主張した。

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前四半期と比較して、経営陣の自信はより顕著であり、アナリストの質問は、長引くリストラやコスト管理よりも、将来の成長と資本展開に集中していました。

四半期ごとの比較

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ガイダンスの文言は、第 2 四半期の安定化と再構築の強調から、第 3 四半期の加速、成長、構造的利益の改善に焦点を移しました。

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戦略上の焦点は、第 2 四半期に見られたポートフォリオのクリーンアップに関する議論から離れ、有機的成長、利益率の拡大、ターゲットを絞った研究開発投資へと進化しました。

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第 3 四半期のアナリストの質問は、第 2 四半期がリストラとコスト管理の進捗に重点を置いていたのに対し、コンバージョン率、パイプラインの品質、設備稼働率に集中していました。

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主要な指標は改善を示しました。つまり、連続的な収益の増加、利益率が 26.1% から 29.7% に拡大し、調整後 EBITDA がプラスに転じたことです。

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経営陣の口調はますます自信を深め、アナリストらは慎重な楽観主義から、実行と成長についてのより建設的な見通しに移った。

リスクと懸念事項

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キッチン氏は、人材の維持が主なリスクであると特定し、「ここまで私たちを導いてくれた人材を維持するために全力を尽くしているだけだ」と語った。

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カバラウスカス氏は、次の大きなハードルとして、利益を薄めることなく規模を拡大し、成長に向けて投資するという課題を挙げ、「どのように規模を拡大し、それらの投資を適切に行うか。利益を薄めずにそれを行うにはどうすればよいでしょうか?」と語った。

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レガシー売却とマンホール事業の縮小完了は引き続き焦点分野であり、キッチンは年末までにこれを完了する意向を表明している。

最終的なポイント

経営陣は、アセント・インダストリーズが構造的な転換点に達し、2022年以来最高の利益を達成し、計画より前倒しで30％の粗利目標を達成したことを強調した。同社は現在、純粋用途の特殊化学プラットフォームとして運営しており、第2四半期からの2,500万ドルのパイプラインの半分が顧客コミットメント、強固な有機的成長戦略、拡大に利用できる相当な生産能力に転換されている。リーダーシップは引き続き規律ある実行、的を絞った研究開発、資本配分の柔軟性の維持に注力しており、これらの要因が推進力になると自信を表明している。 2026 年以降も持続的な収益成長と価値創造を目指します。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/acnt/earnings/transcripts]

アセント・インダストリーズの詳細

※アセント・インダストリーズ社 (ACNT) 2025 年第 3 四半期決算報告書 [https://seekingalpha.com/article/4837843-ascent-industries-co-acnt-q3-2025-earnings-call-transcript]
* アセント インダストリーズ: 利益率の低い事業を完全に売却した過小評価株 [https://seekingalpha.com/article/4829309-ascent-industries-an-undervalued-stock-that-has- fully-divested-its-low-margin-business]
* Ascent Industries Co.(ACNT) の 2025 年第 2 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4810090-ascent-industries-co-acnt-q2-2025-earnings-call-transcript]
* アセント インダストリーズは、利益率が高く拡張可能な特殊化学品モデルを推進しながら、既存の資産を通じて 1 億 2,000 万～1 億 3,000 万ドルの収益能力を目標としています [https://seekingalpha.com/news/4481012-ascent-industries-targets-120m-130m-in-revenue-capacity-through-existing-assets-while]
* Ascent Industries に対する Alpha のクオンツ格付けを求める [https://seekingalpha.com/symbol/ACNT/rateds/quant-rateds]