Ssr Miningは、Çöplerの再稼働が進むにつれて、410,000〜480,000の金換算オンスのガイダンスの下半分を目標としています

決算報告の洞察: SSR Mining Inc.(SSRM:CA) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

＊執行役員会長のロドニー・アンタル氏は、「当社の第３・四半期決算により、生産見通しの下半分で今年を終えることができる見通しであり、引き続き第４・四半期の好調が予想される」と述べた。同氏は、「通期の維持費を合わせた額は年間ガイダンスの上限に向かう傾向にあるが、これは主に金価格の上昇がロイヤリティーに及ぼしている影響と、年初からの株価パフォーマンスが株式ベースの報酬計算に影響を与えていることによるものである」と指摘した。アンタル氏は、運転資本調整前のフリーキャッシュフローが7,200万ドルであることを強調し、「事業全体の成長機会への継続的な投資を支える非常に健全な現金と流動性のプロファイル」を強調した。
* アンタル氏は、今後数週間以内に発行予定のクリップル・クリーク＆ビクターの技術報告書の進捗状況を発表し、ホッド・マデンでは今年4,400万ドルが費やされ、包括的な更新と建設の決定が間もなく行われる予定であることを共有した。同氏は、ホッド・マデンを「セクター全体で最も魅力的な未開発の銅・金プロジェクトの1つ」と評した。
*有機的開発プロジェクトに関する最新情報には、プナでの当初の3年間の鉱山寿命延長を模倣することを目的とした、バッファローバレー、ポーキー、コルタデラスでの夏季訓練キャンペーンからの前向きな結果が含まれている。アンタル氏はまた、「鉱山を再開するための承認を求める中で、関連する政府当局と緊密に連絡を取り合っている」と述べ、チェプラーの再稼働へのコミットメントを繰り返した。
＊マイケル・スパークス最高財務責任者（ＣＦＯ）は、「第３四半期には、四半期中にチェプラー社で発生したコストを除き、１オンス当たり２３５９ドルまたはオンス当たり２１１４ドルの総維持費で、１０万３０００金相当オンスを生産した」と報告した。スパークス氏は、「32万7,000金換算オンスの生産は計画通りであり、その範囲の下半分ではあるが、41万から48万金換算オンスの通期ガイダンス内で終了する予定である」と認めた。同社は第 3 四半期を現金 4 億 900 万ドルで終了し、流動性総額は 9 億ドルを超えました。
* 運営およびサステナビリティ担当副社長のウィリアム・マクネビン氏は、マリーゴールドでの 36,000 オンスの金、オンスあたり 1,840 ドルの AISC、CC&V での 30,000 オンスの AISC でオンスあたり 1,756 ドル、シービーでの 9,000 オンスの AISC で 1 オンスあたり 3,003 ドルの金、および 240 万オンスの金を含む、運営のハイライトを提供しました。プナの銀オンス、AISC でオンスあたり 1,354 ドル。

展望

＊アンタルは「引き続き第４四半期の好調が予想される」と述べ、「３２万７０００金換算オンスの生産は計画通りであり、その範囲の下半分ではあるが、４１万─４８万金換算オンスの通期見通し内で終了する軌道に乗っている」と再確認した。
* スパークス氏は、「ロイヤルティコストと株式ベースの報酬が予想を上回っており、生産がガイダンスの下半分にあることと相まって、当社のAISCは通期のコストガイダンス範囲の上限に向かって押し上げられている」と述べた。
*同社は、バッファローバレーがマリーゴールドの鉱山寿命を延ばす有意義な機会を提供すると期待しており、ホッド・マデンでの建設決定は今後数か月以内に下される予定である。

財務結果

* スパークスは、「1オンスあたり3,500ドルを超える平均実現金価格で、105,000金相当オンスを売却した。SSRマイニング株主に帰属する純利益は6,540万ドル、または希薄化後1株あたり0.31ドルで、調整後の純利益は6,840万ドル、または希薄化後1株あたり0.32ドルとなった」と報告した。
* 運転資本変更前のフリー キャッシュ フローは 7,200 万ドルで、四半期末時点の現金は 4 億 900 万ドル、総流動性は 9 億ドル以上でした。
* 具体的な運用実績には、買収以来 CC&V からの資産レベルのフリー キャッシュ フローが 1 億 1,500 万ドル、同四半期に Hod Maden で支出された資本が 1,700 万ドル含まれています。

Q&A

*スコシアバンクのオヴァイス・ハビブ氏：予想される第4四半期の好調の源泉と、マリーゴールドの生産が第1四半期に波及する可能性があるかについて質問されたアンタル氏は、「主にマリーゴールドから来ている。以前話したように、第4四半期の好調は常に第3四半期との主な違いとなるように設定されているようなものだ」と答えた。
* Habib は Seabee の下位グレードについて尋ねました。MacNevin は次のように答えました。「当四半期の Seabee は良い四半期であり、開発量を増やすことができました。これが私たちの焦点です... ギャップ吊り壁からの材料の割合が増加しましたが、その材料の一部は予想よりも低グレードでした。」
* ハビブ氏はチェプラー氏の地位と地域社会の支援の影響について尋ねた。アンタル氏は、「質問の最後の点についてではありません…再開に対する国民の支持が間違いなく高水準にありました…しかし、それは実際には関係がありません。それは助けにはなりますが、確かに。それが政府の承認を得る原動力ではありません。」と明らかにした。
* ドン・デマルコ、ナショナル・バンク・ファイナンシャル：ホッド・マデンの支出はガイダンスを満たすかどうか、またプロジェクトはチェプラーと結びついているのかどうかとの質問に対し、アンタル氏は「実際にはおそらくそのガイダンス範囲の中間点に近づくだろう…チェプラーへの依存という点では…ずっと言ってきたが、その時点からは相互に排他的なものとして扱うつもりだ」と答えた。
* デマルコは会社の成長戦略について尋ねました。アンタルは「本当に変わりません、ドン。私たちは常に、M&Aの観点から見る基準に関してかなり透明性を持ってきたと思います…私たちが持つ中核管轄区域に基づいて構築し…そしてそれらの価値創造の機会を探しています。」と答えた。

感情分析

＊アナリストらの論調は中立からやや肯定的で、運営のフォロースルー、プロジェクトのスケジュール、チェプラーの再稼働に関する懸念に焦点を当てていた。ハビブ氏とデマルコ氏は明確さを求めたが、強い懐疑論は表明しなかった。
*経営陣は自信と慎重な口調を維持し、アンタルは「我々はこれらの資産それぞれの明るい未来とその上昇の可能性を示すことに熱心である」と述べた。
* 前四半期と比較して、センチメントは引き続き安定しており、業務の進捗状況とプロジェクトのマイルストーンに引き続き焦点が当てられました。準備された発言と質疑応答の両方における経営陣の口調は、一貫して自信を持っており、事実に基づいていました。

四半期ごとの比較

*ガイダンスの文言は、大筋に沿ったものから、2025年の通年の生産範囲の下半分を指定するものに変更されました。
* 戦略的な焦点は引き続き主要プロジェクトの推進にありましたが、クリップル クリーク & ビクターとホッド マデンの技術レポートの最終仕上げ、および予想されるチェプラーの再稼働に重点が置かれました。
* アナリストらは、運営実績とプロジェクトのタイミングについても同様の焦点を維持したが、プロジェクトの相互依存性と資本配分については若干詳細な質問を行った。
*主要な指標の変化には、第2四半期と比較して四半期の金換算生産量の減少と総計の維持コストの増加が含まれており、経営陣はこれをロイヤルティと報酬の影響によるものと考えている。
*全体的な調子や戦略的優先順位に大きな変化はなく、プロジェクトの実行と再起動計画に対する信頼は依然として保たれている。

リスクと懸念事項

* 経営陣は、金価格の上昇がロイヤルティ費用と株式ベースの報酬に影響を及ぼし、オールイン維持コストの上昇を促進していると強調した。
* 運営上の課題には、マリーゴールドでの罰金の処理やシービーでの予想を下回る品位の処理が含まれ、鉱石の配合と地下開発の増加を中心とした緩和努力が行われました。
* Çöpler の再稼働のタイミングについては依然として不確実性があり、規制当局の承認はまだ保留中です。
＊アナリストらは生産時期、ホド・マデンでのプロジェクト支出、主要資産の承認ペースについて懸念を表明したが、経営陣は進行中の進捗状況と当局とのコミュニケーションを繰り返した。

最終的なポイント

SSR Miningは、強力な現金と流動性のポジションを維持し、主要プロジェクトを推進しながら、通期の生産範囲の下半分に向けて導いています。同社は主要資産の技術レポートを進めており、引き続き有機的成長と予想されるチェプラーの再始動に注力しており、経営陣は年末までの業務実績と戦略的規律の両方に自信を示しています。

収益報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/ssrm:ca/earnings/transcripts]

SSR Mining Inc.の詳細

* SSR Mining Inc.(SSRM:CA) 2025 年第 3 四半期決算コールのトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4837937-ssr-mining-inc-ssrm-ca-q3-2025-earnings-call-transcript]
* SSR マイニング: 第 3 四半期の収益に先駆けて勢いのあるゴールドプレイ [https://seekingalpha.com/article/4833538-ssr-mining-a-high-momentum-gold-play-ahead-of-q3-earnings]
* SSR マイニング: 中層ゴールドのスリーピング ジャイアント [https://seekingalpha.com/article/4833471-ssr-mining-the-sleeping-giant-of-mid-tier-gold]
* SSR Mining Inc. に対する Alpha のクオンツ評価を求めています [https://seekingalpha.com/symbol/SSRM:CA/rateds/quant-rateds]
* SSR Mining Inc. の過去の収益データ[https://seekingalpha.com/symbol/SSRM:CA/earnings]