フルハウス・リゾーツ、コスト効率と成長への取り組みを推進しながら、アメリカン・プレイスのランレート目標を5,000万ドルとする概要を発表

決算報告に関する洞察: フルハウス・リゾーツ株式会社(FLL) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* 社長、CFO、財務担当兼取締役のルイス・ファンガー氏は「非常に好調な四半期」と報告し、売上高が昨年第3四半期の7,570万ドルから7,800万ドルに増加し、売却済み不動産を除いたリンゴ・トゥ・リンゴベースで5%増加したと述べた。調整後EBITDAは26%増の1,480万ドルで、成長を牽引したのはイリノイ州のアメリカン・プレイスとコロラド州のシャモニーだった。ファンガー氏は記録を強調した。アメリカン・プレイスの収益と収益性については、「第3四半期の収益は14％増加して3,200万ドルとなった。調整後不動産EBITDAは16％増加して900万ドルとなった」と述べた。
＊ファンガー氏は、データベースが11万5000人を超え、新規登録のペースが維持されていると述べ、アメリカン・プレイスでの継続的な顧客増加を強調し、「われわれはかねてから、仮設アメリカン・プレイスは5000万ドルのランレートEBITDAを達成できるはずであり、その2倍、つまり1億ドルを稼ぐにははるかに大規模な常設施設が必要であると述べてきた。これらの数字に対するわれわれの確信は、これまでと同様に高い」と繰り返した。
* 恒久的なアメリカン・プレイス施設に関して、ファンガーはプロジェクト予算の削減を発表した。「その結果、資本利息を除いたプロジェクトの総予算は3億2,500万ドルから3億200万ドルに減額された」。
* シャモニーでは、テーブル ゲームの収益が前年同期比 53% 増加し、調整後の不動産 EBITDA がマイナス 70 万ドルから 210 万ドルに改善され、7% 以上の収益成長が見られました。新経営陣の功績は業務改善とコスト削減であり、第 3 四半期には FTE が 373 人から 325 人に減少しました。
* ファンガー氏はまた、今後開催される重要なカンファレンスなど、シャモニーでのグループビジネスの強力なパイプラインについても指摘した。この施設では、来年25のグループイベントを開催することを目標としており、3年間で年間55イベントに増やすという目標を掲げている。
* ファンガー氏は、四半期末の流動性は約 4,000 万ドルで、常設のアメリカン プレイス カジノの建設が始まるまでは最小限の設備投資が見込まれると指摘しました。
＊ダニエル・リー最高経営責任者（ＣＥＯ）は「かなりうまくカバーできたと思う。質問を受け付けよう」と述べ、戦略的方向性を確認した。

展望

* ファンガー氏はアメリカン・プレイスのガイダンスを維持し、仮設施設のランレートEBITDAは5,000万ドルを達成すると予想され、常設施設の目標は1億ドルであると述べ、これらの予測に引き続き自信を示した。
*同社はシャモニーでの収益性の大幅な改善を計画しており、新しいマーケティングとコスト管理が定着するにつれて、最近のマイナスのEBITDAからプラスの業績への移行を目標としている。
*以前のガイダンスに対する明示的な変更は言及されていませんが、経営陣は2026年に向けて継続的な増加と収益性の向上への期待を繰り返しました。

財務結果

* 当四半期の収益は 7,800 万ドル、調整後 EBITDA は 1,480 万ドルと報告されました。American Place は、当四半期に収益 3,200 万ドル、調整後不動産 EBITDA で 900 万ドルを生み出しました。
* シャモニーの調整後不動産EBITDAは、前年同期のマイナス70万ドルから210万ドルに上昇しました。シャモニーのテーブルゲームは前年同期比53%増加し、スロット収益は6%増加しました。
*四半期末時点の流動性は約4,000万ドル。同社は次の建設段階に向けて設備投資の削減を強調した。
* シャモニーでの効率化対策により FTE が 13% 削減され、経営陣は冬期に向けてさらなるコスト削減を引き続き検討しています。

Q&A

* デビッド・ベイン氏は、コロラドスプリングスの市場浸透率が高まった場合の収益増加の可能性について質問し、ダニエル・リー氏は、「コロラドスプリングスの成人の約12％か13％が年間を通じてクリップルクリークを訪れていることになる。現在、ブラックホークに行く人もいれば、飛行機でラスベガスに行く人もいる。成人の何パーセントが実際にギャンブルをしているかというと、おそらく10代後半だろう。」と答えた。
* ベイン氏は追加収入のフロースルーについてフォローアップし、リー氏は「我々は給与計算をより効率化する方法に焦点を当てており、将来得られると考えている収入ではなく、我々が持っている収入に合わせて給与を適正化するよう努めている。同時に、我々は収入を伸ばしている」と答えた。
＊ジョーダン・ベンダー氏は恒久施設への資金調達の選択肢について質問し、リー氏は「われわれは土地の賃貸借契約を持っており、検討中だ。REITも保有しており、検討中だ…依然として債券市場に行くことを希望している」と述べた。
* ベンダー氏は、一度限りの珍しいアイテムについても質問しました。ファンガー氏は、「その最大の部分は... シャモニーのリーダーシップの変更です。そこの新しいマーケティングディレクターと同様に、入社して 2 か月なので、まだ比較的新しいと思います。」
＊ライアン・シグダール氏は、シャモニーにおけるコスト管理から収益拡大への移行に疑問を呈したが、リー氏は「実際には、コスト管理と収益構築の両方に重点が置かれているが、収益構築には時間がかかるだろう？収益を構築するには、賢いマーケティング担当者を雇うようなものだ」と答えた。
* コリン・マンスフィールドはシャモニーでのテーブルゲーム戦略について尋ねました。リーは詳しく説明しました、「私たちは州で最も美しいテーブルゲームピットを持っています...私たちの通りの向かいにあるセンチュリーがタオルを投げてテーブルゲームを終了させてくれました。それも私たちを助けてくれました。」
* John DeCree 氏は Silver Slipper に関する最新情報を求めました。Lee 氏は、「Silver Slipper は進歩しています...収益の伸びは示されていませんが、収益性にはそれなりの傾向が見られます。」と述べました。

感情分析

*アナリストの口調は全体的に好奇心旺盛で、成長率の上昇、市場浸透、コスト管理、資金調達に関する複数の質問があり、やや懐疑的ではあるものの積極的なセンチメントを示唆していた。ベインとベンダーは、収益フロースルーと資金調達の代替案について詳細を調査した。
*経営陣の口調は、準備されたコメントに自信を持っており、成長と効率性を強調していた 質疑応答中、リー氏とファンガー氏は、特に資金調達や市場競争に関して、より説明的または防御的な姿勢にしばしば移行した。「明確にしておきたいが、これを2027年8月までに公開するという期限はない」。
* 前四半期と比較して、経営陣は業務改善についてより積極的であるように見える一方、アナリストは引き続き実行計画と資本計画の明確さを求めています。

四半期ごとの比較

* ガイダンスの文言は一貫しており、アメリカン・プレイスとシャモニーの目標を再確認しました。ただし、経営陣はシャモニーでの業務改善とプラスのEBITDAの期待についてより詳細を提供しました。
* 戦略上の焦点は引き続き資産の増加とコスト効率にありましたが、ファンガー氏とリー氏はデータベースの成長、顧客獲得、コスト削減について第 2 四半期よりも詳細な最新情報を共有しました。
*両四半期のアナリストは成長軌道、グループ予約、資本構成に焦点を当てたが、第3四半期の資金調達オプションと市場リスクについてさらに追及した。
*アメリカン・プレイスでの力強い成長とシャモニーでの注目すべきEBITDAの回復により、収益や調整後EBITDAなどの主要指標が改善した。
*経営陣の自信は安定しているが、より具体的である一方、アナリストの口調は執行リスクと資金調達に対する執拗な精査を示していた。

リスクと懸念事項

＊経営陣は、ウィスコンシン州キノーシャに計画されているカジノとの潜在的な競争に言及したが、規制上のハードルや人口統計上の利点を理由にその影響を軽視し、「そのプロジェクトはいくつかのハードルがあるため、確実とは程遠い」と述べた。
＊恒久的なアメリカン・プレイス施設の資金調達に関する質問は、必要に応じて債券市場、REIT、または土地賃貸借に依存する可能性を浮き彫りにした。
＊シャモニーの季節性は依然として懸念事項であり、リー氏は「昨年は第４四半期と第１四半期の両方で損失を出した。今年はその四半期で損失を出さないことを願っている」と述べた。
* Rising Star は競争上のプレッシャーにより困難にさらされていると説明されていますが、段階的に改善を行っています。

最終的なポイント

フルハウス・リゾーツの経営陣は、アメリカン・プレイスでの記録的な業績とシャモニーでのEBITDAの大幅な変動を増産とコスト管理の成功の証拠として引用し、第3四半期の強力な経営勢いを強調した。同社は、常設施設の目標額を1億ドルとし、仮設のアメリカン・プレイスで5,000万ドルのランレートEBITDAを達成するという信念を強調した。戦略的優先事項は引き続き顧客ベースの拡大、コストの最適化、拡張のための有利な資金調達に重点を置いているが、経営陣は引き続き監視とコスト管理を継続している。市場競争や潜在的な新規参入者による外部リスクに対処します。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/fll/earnings/transcripts]

フルハウスリゾートの詳細

※株式会社フルハウスリゾーツ (FLL) 2025 年第 3 四半期決算報告書 [https://seekingalpha.com/article/4839960-full-house-resorts-inc-fll-q3-2025-earnings-call-transcript]
* フルハウス リゾート: 精彩のない最近のニュースにもかかわらず、ブル ケースはまだ粉砕されていない [https://seekingalpha.com/article/4826511-full-house-resorts-despite-lackluster-recent-news-bull-case-has-yet-to-shatter]
* フルハウス リゾートに関する Alpha のクォント評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/FLL/rateds/quant-rateds]
* フルハウス リゾートの過去の収益データ [https://seekingalpha.com/symbol/FLL/earnings]
※フルハウスリゾートの財務情報 [https://seekingalpha.com/symbol/FLL/income-statement]