ラソンデ氏は、一次産品コストが不安定な中、2025年の売上高成長率は10％をわずかに上回ると予想している

決算報告の洞察: Lassonde Industries Inc.(LAS.A:CA) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* ヴィンセント・ティンパノ最高経営責任者（CEO）は、「ラソンドは第3四半期も堅調な業績を達成した」と述べ、売上高が8.3％増の7億2,400万ドル、営業利益が23％近く増加したことを強調した。ティンパノ氏は、これらの結果を「価格設定の強力な執行と、当社のプライベート・ブランド商品内での販売構成の改善」によるものだと考えた。同氏は、サマーガーデンの買収とノースカロライナ州のシングルサービスラインの試運転が四半期途中で終わったため、売上の伸びは前期よりも鈍化したが、すべての事業部門で売上が増加したと指摘した。
＊ティンパノ氏は、ラソンデ氏が米国飲料事業で市場での地位を維持しており、「米国ブランドの販売量は比較的安定しており、当社のプライベートブランドの販売量はわずかに縮小した」一方、競合ブランドは「リンゴやその他の商品のインフレと関税に応じて価格設定を主導したことにより、今年初めに一時的な価格差が縮小した」ため、プライベートブランドを上回ったと観察したと報告した。
*ティンパノ氏は、同社が米国の共同包装業者からノースカロライナ州の施設に移設した生産設備の設置を完了したことを共有し、これはラソンデ社の「米国初の社内ジュースボックス生産であり、これにより信頼性が向上し、米国の顧客へのサービスコストが削減されるはず」と述べた。
* ティンパノ氏はまた、ニュージャージー州の新施設の起工式も発表し、プロジェクトが「既存の生産活動の段階的な移管により予定通り、予算内で進んでいる…2026年末に開始し、2027年に完了する」ことを示した。
*カナダの飲料事業において、ティンパノ氏は、プロモーション支援、新たな流通量の増加、プライベートブランドの売上構成の好ましい変化により、ラソンドは「市場全体の縮小は前四半期と同様に一桁台半ばの水準で推移しているが、このカテゴリーを上回って市場シェアを獲得し続けている」と述べた。
*フードサービスについてティンパノ氏は、「昨年比2桁の売上増加」とバッグインアボックス無菌包装ラインの進歩を挙げ、フードサービスを「重要な成長機会」と表現した。
*スペシャルティ・フードに関して、ティンパノ氏は、サマー・ガーデンが四半期全体で4,810万ドルの売上に貢献し、EBITDAマージンが16%に達し、2025年最初の9ヶ月間の同セグメントのEBITDAマージンが21%に近づいたと報告した。
* CFO 兼上級副社長の Eric Gemme 氏は、「売上総利益は 1 億 9,800 万ドルまたは売上の 27.3% に達し、前年同期の 1 億 8,000 万ドルまたは売上の 26.9% に比べ 10% 増加しました。」と述べました。
* Gemme氏は、「法人株主に帰属する調整後利益は4,000万ドルまたは1株当たり5.84ドルに達し、四半期調整後EPSとしては記録的な水準となり、昨年の3,100万ドルまたは1株当たり4.53ドルから29%増加した」と述べた。

展望

＊ティンパノ氏は、サマー・ガーデンからの通期寄与、販売量の増加、ターゲットを絞ったプロモーション支出、買いカナダ感情に支えられ、2025年については「為替変動を除くと売上高は10％をわずかに上回る増加」との予想を繰り返した。
*同社は、米国でのプライベートブランドの量の回復、新しい施設の建設、カナダでの商品エクスポージャーを減らすためのイノベーション、フードサービスと特殊食品の拡大に引き続き注力すると予想している。
＊ティンパノ氏は、「オレンジジュースと濃縮物、リンゴとパイナップルの濃縮物の価格は、関税の影響を受ける他の投入品同様、第４四半期まで不安定な状態が続くと予想される」と述べた。

財務結果

* 第 3 四半期の売上高は 7 億 2,400 万ドルで、前年比 8.3% 増加しました。
* 粗利益は 1 億 9,800 万ドルまたは売上高の 27.3% でした。サマー ガーデンを除くと、粗利益ドルは前年同期比 4% 増加し、マージンは 26.8% でした。
*販売管理費は1億4,000万ドルで、昨年の1億3,300万ドルから増加しました。
*調整後EBITDAは、昨年の6,900万ドルまたは売上の10.4%から25%増加して8,600万ドルまたは売上の11.9%となりました。
* 第 3 四半期の営業活動による収益は 1 億 1,800 万ドルで、昨年の 8,700 万ドルから増加しました。
* 第 3 四半期の設備投資総額は 3,500 万ドル、年初から累計では 1 億 4,200 万ドルでした。
* 純負債総額は5億5,000万ドルで、3か月前の6億1,800万ドルから減少し、2025年第3四半期末の純負債と調整後EBITDAの比率は1.7:1でした。

Q&A

* カナコード・ジェニュイティ社、ルーク・ハナン氏: パイナップル不足の影響、売上原価に対するパイナップルの重要性、および同社のコモディティのヘッジ戦略について質問。 エリック・ジェム氏はこれに答え、パイナップルはリンゴやオレンジほど材料ではないものの、「オレンジやリンゴのように劇的に量に影響するわけではないが、当社の製品の配合や配合の品質に影響があり、それは実際には商品の価格と入手可能性の問題だった」と明言した。
*ハンナンはまた、より低いスポット価格でのヘッジについても問い合わせたが、ゲム氏は「われわれはヘッジ方針と手順の範囲内に留まるだろう…市場がどこにあり、どこに向かう可能性があるかについてはわれわれの見解を持っている」と答えた。
*ハンナン氏はカナダのプライベートブランドの販売構成の変化に疑問を呈したが、ジェム氏は「カナダではチルド販売のレベルが上昇した」と説明した。
＊ハンナン氏はプライベートブランドとブランド製品の価格差の正常化について質問し、ティンパノ氏は「米国では価格差が正常化した水準に戻り始めている」と述べた。
* マーティン・ランドリー、スティフェル: 米国の価格上昇と関税について質問され、ティンパノ氏は「価格上昇には一次産品の上昇が組み込まれている。しかしそれに加えて…そこには関税の要素もある。」と認めた。
*ランドリー氏は第4四半期の本業的成長の期待について質問した。ジェム氏は通期の見通しに言及し、10％成長の達成は「前年比の低下」を反映する可能性が高いと指摘した。
* Etienne Larochelle、Desjardins: Buy Canada 運動とノースカロライナ工場生産の進捗状況について質問。Timpano と Gemme は依然として前向きな感情が維持されており、移転したラインが現在予想通り生産していることを確認した。

感情分析

* アナリストの論調は、コモディティコストへの影響の明確化、ヘッジ戦略、価格差の正常化、および内部成長ペースの調整に焦点を当てていた。全体として、彼らの感情は中立であり、利益と成長の持続可能性の背後にある要因に対処することを目的とした質問が含まれていました。
*準備された発言中の経営陣の口調は自信に満ちており、「堅実な業績」、「良好な位置」、「長期的な成長の可能性に興奮している」と繰り返し言及した。質疑応答では、特にヘッジや商品コストへの影響に関して「明確にする」などの時折説明が加えられながらも、回答は依然として冷静かつ説明的でした。
* 前四半期と比較して、経営陣は準備されたコメントと質疑応答の両方に対して一定レベルの信頼を維持しましたが、アナリストは中立的な事実調査のアプローチを続けました。

四半期ごとの比較

* ガイダンスの文言は一貫しており、両四半期で同様の戦略的優先事項を掲げ、通年の売上高が 10% をわずかに上回る増加であることを繰り返し述べています。
* 経営陣はプライベートブランドの量の回復、利益率の保護、設備投資に重点を置き続けた。前四半期は初期の立ち上げと新しい施設の許可を強調しましたが、今四半期はニュージャージー州での一部の移転と着工の完了を強調しました。
* 主な指標の変化としては、調整後 EPS の上昇と純負債の改善が挙げられ、また、設備投資と調整後 EBITDA に対する純負債の比率は、今四半期ともに改善しました。
* アナリストの焦点は引き続き成長の持続可能性、商品のボラティリティ、マージンの影響であり、前四半期と同様のトーンと自信を持っています。

リスクと懸念事項

＊経営陣は、オレンジ、リンゴ、パイナップル濃縮物の価格変動が続いていること、関税や貿易を巡る不確実性を挙げた。
* パイナップル濃縮物の不足が課題として認識され、その結果、販売機会が失われ、継続的な供給制約が生じる可能性があります。
* 経営陣の緩和戦略には、継続的なヘッジ、商品エクスポージャーを削減するためのイノベーション、価格調整、戦略的在庫管理が含まれます。
＊アナリストらは、商品不足、ヘッジ政策の柔軟性、プロモーション戦略や価格戦略の持続可能性について懸念を表明した。

最終的なポイント

ラソンデ・インダストリーズは、厳しい環境における自社の回復力を強調し、2025年第3四半期には記録的な調整後EPSと大幅な利益成長を達成した。年間の売上高成長率が10％をわずかに上回ると予想されているため、同社は引き続き、飲料および特殊食品事業全体にわたる設備投資、マージン保護、イノベーションに注力し続ける一方、不安定な商品市場を監視し、長期的な成長をサポートするための戦略的取り組みを実行している。

収益報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/las.a:ca/earnings/transcripts]

ラソンデ産業の詳細

※ラソンデ・インダストリーズ社 (LAS.A:CA) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4840652-lassonde-industries-inc-las-a-ca-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Lassonde Industries に対する Alpha の Quant Rating を求める [https://seekingalpha.com/symbol/LAS.A:CA/rateds/quant-rateds]
* Lassonde Industries の過去の収益データ [https://seekingalpha.com/symbol/LAS.A:CA/earnings]
* Lassonde Industries の配当スコアカード [https://seekingalpha.com/symbol/LAS.A:CA/dividends/scorecard]
* Lassonde Industries の財務情報 [https://seekingalpha.com/symbol/LAS.A:CA/income-statement]