第三季度盈利和收入超出预期后，广达服务触及 52 周新高

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Quanta Services（纽约证券交易所股票代码：PWR）的季度业绩证明了其估值的上升是合理的。今天上午，这家基础设施承包商的盈利和收入双双双双取得好成绩，调整后每股收益为 3.33 美元，预期为 3.26 美元；收入为 76.3 亿美元，预期为 74.2 亿美元。由于投资者吸收了创纪录的积压订单并加速了电力行业的需求，该股早盘上涨 2.1%，创下 52 周新高。

电力行业推动增长

收入同比增长 17.5% 至 76.3 亿美元，其中电力部门推动了大部分扩张。电力收入达到 61.7 亿美元，高于上一年的 52.3 亿美元。毛利润增长更快，增长 34.8% 至 12.2 亿美元。随着广达扩大其电力业务，利润率的扩张标志着定价能力和运营杠杆的提高。

该公司选择参与大型 NiSource 发电和电网基础设施项目凸显了该行业的需求顺风。首席执行官杜克·奥斯汀强调了这一优势：“这些结果证明了我们产品组合的力量、技术熟练的员工队伍的实力以及我们通过世界一流的执行力提供确定性的能力。”管理层上调了 2025 年收入指引，理由是电动部门的势头正在加速。

积压工作奠定了基础

创纪录的 392 亿美元积压订单是最切实的前瞻性指标。这种积压订单主要由电力部门的工作推动，提供了直至 2026 年的收入可视性。就上下文而言，这种积压订单超过年收入约 5 倍，这一比率表明需求持续存在，而不是周期性激增。

广达还完成了对 Dynamic Systems 的收购，扩大了地下和基础设施能力。此次收购扩大了服务范围并加深了公用事业和能源市场的客户关系。

现金流和资本纪律

运营现金流下降 23.8% 至 5.63 亿美元，明显疲软，值得关注。自由现金流为 4.38 亿美元。下降反映了营运资金安排和项目分阶段，而不是运营恶化，但这是未来几个季度值得监控的指标。

资本支出下降 33% 至 1.42 亿美元，表明资本配置受到严格控制。手头现金从 7.64 亿美元减少至 6.10 亿美元，这主要是由于收购活动和与积压订单扩张相关的营运资金需求。

关键数据

调整后每股收益：3.33 美元，预期为 3.25 美元；同比增长 71% 收入：$7.63B 对比预期 $7.42B；增长 17.5% 毛利率：16.0%，同比增长 13.9% 营业收入：5.17 亿美元，增长 21.4% 净利润：2.932 亿美元，增长 15.8% 自由现金流：4.38 亿美元 未完成订单记录：$34.0B

故事还在继续

利润率扩张是这里最明显的信号。随着广达扩大电力工作规模，运营效率的提高正在渗透到利润中。这不是一次性的好处，而是反映了公司执行更大、更复杂项目方式的结构性改进。

管理层发出了什么信号

奥斯汀对电动行业的加速发展和 2026 年的势头持乐观态度。领导层强调执行确定性和员工力量作为竞争优势。该公司在紧张的市场中配备和留住熟练劳动力的能力是竞争对手难以复制的重要优势。

管理层并未下调近期需求，鉴于宏观不确定性，这一立场值得注意。相反，他们提高了收入预期，表明对电力部门能见度的信心超出了当前项目奖项的范围。

投资者应该关注什么

前面的关键变量是执行。广达的估值（追踪市盈率为 69.5 倍）反映了持续高增长和利润率扩张的预期。针对积压订单的交付和维持利润率增长将决定该股能否保持新高或面临估值压缩的压力。

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