淡水河谷 (VALE) 2025 年第三季度收益電話會議亮點：創紀錄的鐵礦石產量和強勁的財務狀況......

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鐵礦石產量：9400萬噸，同比增長4%，為2018年以來最高季度產量。銅產量：較去年增長6%。鎳產能：Onsa Puma第二個熔爐每年增加15,000噸，單位成本降低約10%。 EBITDA：44億美元，同比增長17%，較上季度增長28%。鐵礦石銷售： 8600萬噸，同比增長5%。鐵礦石質量溢價：每噸季度環比增加近2美元，同比每噸增加3美元。經常性自由現金流：第三季度為16億美元，同比增加10億美元。資本支出總額：本季度13億美元。自由現金流總額：26億美元，由安聯能源交易推動。擴大的淨債務：環比減少 8 億美元，達到 166 億美元。鎳運輸成本：預計在每噸 13,000 美元至 14,000 美元之間。銅運輸成本：預計在每噸 1,000 美元至 1,500 美元之間。

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發布日期：2025 年 10 月 31 日

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優點

淡水河谷公司（紐約證券交易所代碼：VALE）在所有商品上均實現了穩健的運營和成本績效，使該公司達到了年度產量指引的上限。鐵礦石產量達到 9400 萬噸，這是自 2018 年以來最高的季度產量，這得益於 SL1D 的強勁表​​現和多個項目的投產。在 Salobo 穩健業績的支撐下，銅產量同比增長 6%，標誌著銅業務自 2018 年以來第三季度的最佳業績。 2019年，公司成功實施了尾礦管理的全球行業標準，達到了國際公認的基準，並推進了大壩安全議程。淡水河谷公司（紐約證券交易所股票代碼：VALE）將最後一座大壩從緊急狀態3級中移除，實現了一個重要的里程碑，履行了到2025年對大壩安全的公開承諾。

負分

儘管運營業績強勁，淡水河谷公司（紐約證券交易所股票代碼：VALE）仍面臨與前瞻性陳述和市場狀況相關的持續風險和不確定性。由於市場條件不太有利，該公司的顆粒產量被削減，並且沒有重新開放工廠的顆粒溢價的具體目標。淡水河谷公司（紐約證券交易所股票代碼：VALE）仍在應對法律挑戰，包括英國正在進行的與薩馬科事件相關的案件。擴大的淨債務仍然令人擔憂，沒有立即計劃修改當前10至200億美元的範圍。巴西股息稅收法規的潛在變化可能會影響該公司的股息策略，儘管直接影響被認為有限。

故事還在繼續

問答亮點

問：您能否詳細介紹一下淡水河谷的產品組合策略及其對公司業績的影響？ 答：商業與開發執行副總裁 Jorge Noaa 解釋說，淡水河谷在優化產品組合方面的聯合行動已取得積極成果。 BRBF 和 SSCJ 等產品溢價較高，公司對其產品組合充滿信心。淡水河谷計劃繼續向看重其獨特屬性的地區和客戶進行戰略性配置，預計 SSCJ 銷量將在 2020 年增長。 2026 年。

問：考慮到強勁的自由現金流，淡水河谷計劃如何分配股息？答：財務和投資者關係執行副總裁Marcelo Bacci提到，公司的穩定性和市場狀況有利於考慮特別股息。雖然決定尚未最終確定，但很可能會在未來幾個月內宣布特別股息。

問：是否有計劃修改參與式債券的發行結構？ 答：Marcelo Bacci 表示，要約即將結束，沒有計劃改變。要約價格被認為是合理的，執行委員會預計在可預見的將來不會再做出類似的舉動。

問：淡水河谷如何應對巴西股息稅的潛在變化？答：Marcelo Bacci 指出，淡水河谷正在密切關注潛在的監管變化。由於淡水河谷能夠使用資本利息支付股息，因此對淡水河谷的直接影響有限。 該公司正在評估優化股東狀況的機會。

問：淡水河谷基本金屬增長計劃（尤其是銅）的狀況如何？ 答：淡水河谷基本金屬首席執行官 Sean Uzmar 強調，淡水河谷正在優先考慮對銅和電力進行動態資本配置，重點是降低資本密集度和改善運營績效。該公司對增長機會感到興奮，併計劃很快提供更多細節。

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