在第四季度和 2025 年全年指引較低的情況下，Avantor 概述了“復興”計劃和 5 億美元的回購計劃

收益電話會議見解：Avantor, Inc.(AVTR) 2025 年第 3 季度管理觀點 * 總裁兼首席執行官 Emmanuel Ligner 在首次電話會議中描述了他最近對 Avantor 運營的深入了解，並表示“我投入了時間參觀我們的工廠、與我們的員工會面、與亞洲、歐洲和北美的數十家客戶和供應商交談......這不僅增強了我最初的想法直覺，而且在我們制定前進戰略時提供了寶貴的見解。” * Ligner 強調了公司“未開發的潛力”，並宣布立即採取措施解決業務複雜性、運營效率低下和業績不佳的問題，並表示“我們可以而且應該做得更好，我們正在立即採取行動扭轉業務，並讓我們自己負責回報投資者對 Avantor 的信任。” * 一項立即 5 億美元的股票回購計劃已獲得授權，Ligner 表示“我們的董事會已授權5 億美元的股票回購計劃立即生效，我們將趁機推進該計劃，同時履行我們降低淨槓桿率的承諾。” * 首席執行官推出了一項新的戰略舉措“Avantor 復興”，重點關註五個關鍵支柱：發展進入市場戰略、投資製造和供應鏈、審查核心業務重點投資組合、推動淨成本節約以及加強人才和問責制。他還宣布計劃任命一名首席運營官、新任質量和監管主管以及首席數字官。 * 執行副總裁兼首席財務官 R.Jones 表示，“本季度報告收入為 16.2 億美元，同比下降 5%...調整後 EBITDA 利潤率為 16.5%，調整後每股收益為 0.22 美元。自由現金流為 1.72 億美元，調整後轉換率為 124%。”* Jones 還強調， “就我們的 GAAP 結果而言，我們對與實驗室分銷業務相關的商譽進行了 7.85 億美元的減值……很大程度上是由於我們的股價持續疲軟以及該業務面臨的利潤逆風。”展望 * 目前預計 2025 年全年有機收入增長為負 3.5% 至負 2.5%，報告收入增長為負 4% 至負 3%考慮到外彙和資產剝離的影響後。 * 調整後的本年度每股收益指引下調至 0.88 美元至 0.92 美元的範圍。 * 實驗室解決方案全年收入預計為負中個位數至負低個位數，低於之前的負低個位數預期。該部門的第四季度有機業績預計將下降中個位數。 * 生物科學生產全年收入預計為負個位數至負個位數。有機負低個位數，從大約持平向下修正。其中，生物加工預計今年將下降低個位數。 * 管理層表示將繼續採取強有力的成本控制，預計全年調整後 EBITDA 利潤率在 16% 左右，不計一次性轉型費用的自由現金流為 5.5 億至 6 億美元。 財務結果 * 第三季度報告的收入為16.2 億美元。 * 調整後 EBITDA 為 2.68 億美元，利潤率為 16.5%。 * 本季度調整後每股收益為 0.22 美元。 * 自由現金流為 1.72 億美元，調整後轉化率為 124%。 * 分部業績包括實驗室解決方案收入 11 億美元（有機下降 5%）和生物科學生產收入 5.27 億美元（下降 4%） * 該公司在其實驗室分銷業務中記錄了 7.85 億美元的非現金商譽減值。 * 本季度末調整後淨槓桿率為調整後 EBITDA 的 3.1 倍，較第二季度有所改善。 * 循環信貸額度擴大至 14 億美元，並延長至 2030 年。 問答 * Evercore ISI 的 Vijay Kumar：被問及可修復性伊曼紐爾·利格納 (Emmanuel Ligner) 回應道：“我相信它是可以解決的……我再次認為，它是可以解決的。這些只是我在前 8 週內剛剛確定的 5 個支柱。” * 美國銀行證券公司 (BofA Securities) 邁克爾·萊斯金 (Michael Ryskin)：面臨股票虧損和競爭動態的壓力。 Ligner 解釋說，“過去 6 到 7 個月我們觀察到，我們沒有失去任何大型關鍵客戶合同的新續簽……我們有機會增加這些賬戶中的錢包份額。” * Daniel Brennan，TD Cowen：詢問價格/數量組合以及對市場份額的戰略看法。 Jones 表示，“我們得到的價格，並不完全是我們希望看到的水平，但我們肯定會看到價格的變化。” * 其他問題涵蓋生物加工投資組合定位、市場前景、工廠停工和投資需求、定價策略、股票回購的理由以及對學術/政府部門的期望。管理層經常推遲提供有關 2026 年前景的具體信息，理由是需要進一步審查。 情緒分析* 分析師語氣略顯消極，重點關注持續的股票虧損、利潤率壓力以及在運營挑戰中回購的理由。市場份額損失和利潤率恢復之路的明確性表明了懷疑。 * 管理層保持中立到略顯防禦的基調，承認業績不佳。 Ligner 反複使用諸如“我相信這是可以解決的”之類的短語，並強調“重新關注讓我們的業績回到正軌”，同時也承認，“這一點絕對毫無疑問。我們只是在幾個領域犯了錯誤，這一點沒有任何藉口。” * 比較到上個季度，管理層的基調從對連續性充滿信心轉變為更加緊迫、以行動為導向的立場，並增加了結構性變化和問責制的細節。 季度間比較 * 全年有機收入增長指導從負 2% 下調至之前持平，下調至負 3.5% 至負 2.5%。調整後每股收益指導從 0.94-0.98 美元下調至 0.94-0.98 美元0.88-0.92 美元。 * 管理層推出了“Avantor 復興”計劃，並宣布了主要領導層的任命，包括首席運營官和首席數字官，但他們沒有出現在上季度的電話會議中。 * 基調從上一季度對執行和數字計劃的關注轉向更加關注運營周轉、簡化和結構變革。 * 分析師繼續關注定價、份額損失和利潤恢復，但對有效性和時間表提出了更大的壓力。 * 財務業績反映出收入和每股收益連續下降，本季度確認了重大商譽減值。 風險和擔憂 * 持續的份額損失和競爭壓力，特別是在實驗室解決方案和生物加工領域，被列為主要風險。 * 管理層指出運營複雜性、供應鏈可靠性以及工廠間服務水平參差不齊。計劃進行戰略投資和人才升級來解決這些問題。 * 市場疲軟和終端市場的不確定性，特別是與基礎研究經費和政府關閉影響相關的不確定性，繼續影響結果。 * 分析師對“復興”計劃的近期成本影響以及投資需求和利潤目標之間的平衡表示擔憂。 最終要點Avantor 管理層概述了一項緊急運營和戰略周轉計劃，稱為“Avantor 復興”，全面關注簡化、成本節約和問責制解決近期表現不佳的問題。該公司下調了 2025 年全年收入和每股收益指引，宣布回購 5 億美元的股票，並暗示將聘任新高管以推動運營改進。管理層承認最近的股票損失和運營挑戰，但表示相信這些都是自己造成的且可以解決，並強調在未來幾個季度恢復業績和股東價值的承諾。 閱讀完整的財報電話會議記錄[https://seekingalpha.com/symbol/avtr/earnings/transcripts]有關 AVANTOR 的更多信息 * Avantor, Inc.(AVTR) 2025 年第 3 季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4834631-avantor-inc-avtr-q3-2025-earnings-call-transcript] * Avantor：持續盈利收縮階段 [https://seekingalpha.com/article/4822935-avantor-continued-earnings-contraction-phase] * Avantor, Inc. (AVTR) 2025 年第二季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4807627-avantor-inc-avtr-q2-2025-earnings-call-transcript] * Avantor 2025 年第三季度收益預覽[https://seekingalpha.com/news/4509496-avantor-q3-2025-earnings-preview] * 隨著 Engine Capital 呼籲董事會變更，Avantor 反彈 [https://seekingalpha.com/news/4482965-engine-capital-builds-3-stake-in-avantor-to-press-for-strategic-changes-sale---report]