在海洋零售環境疲軟和第一季度創新推出強勁的情況下，Malibu Boats 維持 2026 財年銷售前景

收益電話會議洞察：Malibu Boats, Inc.(MBUU) 2026 年第一季度

管理觀點

* 首席執行官 Steve Menneto 報告稱，“儘管零售業依然疲軟，但本財年開局良好，收入增長超出了我們的預期。”淨銷售額同比增長約 13%，調整後的 EBITDA 利潤率符合計劃。 Menneto 強調對經銷商健康狀況和渠道庫存進行嚴格管理，並指出：“我們的經銷商健康，我們的品牌強大，我們對中期業績表現機會充滿信心。”
* Menneto 概述了戰略進展，強調了 MBI Acceptance 的推出，這是一種面向經銷商的新融資合作夥伴關係。他表示：“我們的融資合作夥伴的早期反饋非常積極，將 MBI Acceptance 描述為他們所見過的最強大的計劃之一，並指出了經銷商的出色參與度和早期推出的成功。”
* CEO展示了新產品發布，包括Malibu 21 LX、X-axis A200、Cobalt R31舷外機以及Pathfinder 2600的首次亮相，均獲得了積極的反饋。 Pursuit獲得了國家划船安全獎，凸顯了Malibu在船東教育和安全方面的領先地位。
* Menneto 總結道：“我們維持全年指引，並對跑贏市場的能力充滿信心，同時繼續為下一個上升週期做準備。”
* 首席財務官 Bruce Beckman 表示：“淨銷售額增長 13.5%，達到 1.947 億美元，銷量增長 10.3%，達到 1,129 台。”他解釋說：“毛利潤下降了 1%，至 2790 萬美元，毛利率佔銷售額的百分比為 14.3%。與去年同期相比，下降了 210 個基點。”

展望

*貝克曼重申，“我們繼續錨定我們的前景，預計今年我們的市場將在中高個位數範圍內下降，並在第二季度繼續保持高個位數到低兩位數的下降。”
* 該公司維持 2026 財年指引，預計銷售額將持平或下降中個位數百分點。第二季度銷售額預計在 1.75 億美元至 1.85 億美元之間，調整後 EBITDA 利潤率在 3% 至 5% 範圍內。全年調整後 EBITDA 利潤率指引仍為 8% 至 9%。
* Menneto 重申，“我們的重點保持不變：保護經銷商健康、精確管理生產、繼續加快創新步伐並執行我們的戰略增長重點。”

財務業績

* Beckman 報告稱，“淨銷售額增長 13.5%，達到 1.947 億美元，銷量增長 10.3%，達到 1,129 台。”
* Malibu 和 Axis 品牌約佔銷量的 47.7%，Saltwater Fishing 佔 25.5%，Cobalt 佔 26.8%。
* 每單位綜合淨銷售額增長 2.9%，達到每單位 172,500 美元。
* 毛利潤下降至2790萬美元，毛利率為14.3%。銷售和營銷費用增加140萬美元，而一般和管理費用減少23.8%，即650萬美元。
* 本季度 GAAP 淨虧損為（700,000 美元），而調整後 EBITDA 增長 19.1%，達到 1,180 萬美元。調整後每股淨利潤為 0.15 美元。
* 第一季度的自由現金流為 250 萬美元，其中包括 430 萬美元的資本支出。

問答

* 馬丁·米特拉 (Martin Mitela)、雷蒙德·詹姆斯 (Raymond James)：當被問及利率及其對消費者情緒和組合的影響時。 Menneto 回答道，“消費者受到鼓勵，經銷商也受到鼓勵。但是當你考慮這會對零售金融利率產生什麼影響時，這需要一點時間才能在市場上體現出來。”
* Mitela 還質疑對 Malibu 品牌給予更高的經銷商激勵。 Beckman 解釋說，“我們預計這將繼續是一個競爭激烈的促銷環境，但不會像我們最近在這裡看到的那樣。”
* Kevin Condon、Robert W.Baird：當被問及庫存管理和零售下滑形狀時。 Beckman 表示，“我們預計市場將會下跌，我們將根據這些預期調整生產節奏。”
* Anna Glaessgen，B.Riley：要求提供有關第二季度利潤率和庫存平衡的詳細信息。 Beckman 指出，“您可以預期會有適度的去槓桿化，這已包含在該指導中。”
* Eric Wold，Texas Capital：詢問了 MBI 接受的推出和折扣。 Menneto 說：“我們對經銷商群的全面採用感到興奮。”貝克曼補充道：“它仍然具有競爭力。 我的意思是零售環境仍然疲軟。 ”
* Noah Zatzkin，KeyBanc：尋求有關 ASP 和併購策略的色彩。Beckman 指出“價格同比小幅上漲”，而 Menneto 證實，“在這方面沒有任何變化可以宣布”。
* Jaime Katz，晨星公司：探討費用槓桿和毛利率彈性。貝克曼強調，“要獲得真正的槓桿，你必須看到市場的轉變......我們預計下半年利潤率會更高，這已納入我們的指導中。 ”
* Michael Albanese，Benchmark：被問及消費者行為時。Menneto 回答說：“與我們之前討論的有關過去幾個季度現金買家、支付買家動態的情況相比，沒有任何變化。 ”

情緒分析

* 分析師對庫存、促銷活動和利率的影響施壓，反映出在他們尋求明確利潤壓力和消費者趨勢的同時，情緒略有負面至中性。
* 管理層保持自信和現實的語氣，經常提及紀律和準備情況——“我們仍然專注於與經銷商合作夥伴密切合作，以支持適當的庫存水平”，並且“我們對實現戰略目標的能力充滿信心。 ”
* 與上一季度相比，管理層的基調同樣務實且具有前瞻性，儘管當前的情緒反映出對新融資計劃和產品發布的採用略顯樂觀。

季度與季度比較

* 指導語言和市場預期與上一季度一致，重申了中高個位數的市場下降以及持平至下降的銷售前景。
* 戰略重點仍然是經銷商健康、庫存調整和創新，新的 MBI 驗收計劃是一個值得注意的補充。
* 分析師再次關注庫存、經銷商激勵和利潤彈性，但當前的討論包括有關新融資計劃早期結果的更多細節。
* 關鍵指標發生變化：淨銷售額和銷量低於 2025 年第四季度，毛利率下降，調整後 EBITDA 利潤率與上一年第一季度相比略有增加。
* 管理層對創新和零售工具的信心在本季度更加明顯，而分析師則繼續表示謹慎。

風險和擔憂

* 管理層指出零售需求持續疲軟，本季度庫存增加。
* 單位勞動力和材料成本的增加，以及經銷商激勵成本的增加，給毛利率帶來壓力。
* 佔銷售成本 1.5% 至 3% 的關稅相關成本阻力已納入指導，並通過供應鏈管理和垂直整合採取積極緩解策略。
* 分析師對競爭性促銷環境、利率變化的時機和影響以及市場下滑中的保證金槓桿前景表示擔憂。

最後的結論

儘管海洋零售環境持續疲軟，Malibu Boats, Inc. 的第一季度業績表現強勁，收入增長超出預期，並維持了 2026 財年指引。該公司強調持續創新、對經銷商健康狀況的嚴格管理，以及儘早積極採用其新的 MBI Acceptance 融資平台。管理層仍致力於應對近期市場逆風，並對隨著市場狀況改善而實現未來增長的戰略定位充滿信心。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/mbuu/earnings/transcripts]

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* Malibu Boats, Inc.(MBUU) 2026 年第一季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4835567-malibu-boats-inc-mbuu-q1-2026-earnings-call-transcript]
* Malibu Boats, Inc.(MBUU) 2025 年投資者日電話會議（文字記錄）[https://seekingalpha.com/article/4825967-malibu-boats-inc-mbuu-2025-investor-day-call-transcript]
* Malibu Boats, Inc.(MBUU) 分析師/投資者日 - 幻燈片 [https://seekingalpha.com/article/4825962-malibu-boats-inc-mbuu-analyst-investor-day-slideshow]
* Malibu Boats 2026 年第一季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4510508-malibu-boats-q1-2026-earnings-preview]
* Malibu Boats 被任命為國際滑水和滑水板聯合會的官方合作夥伴 [https://seekingalpha.com/news/4494947-malibu-boats-named-official-partner-for-international-waterski-wakeboard-federation]