在報銷明確後，Avita 預計 2025 年收入將恢復 7000 萬至 7400 萬美元

財報電話會議洞察：AVITA Medical, Inc.(RCEL) 2025 年第 3 季度

管理觀點

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臨時首席執行官卡里·萬斯 (Cary Vance) 首先承認本季度充滿挑戰，並概述道：“我們報告的收入約為 1700 萬美元，低於預期，反映了今年早些時候開始的報銷中斷的持續影響。” Vance 詳細介紹了一個關鍵阻力的解決方案：“截至今天，所有 7 個 MAC 均已發布或確認接受提供者報銷費率，為臨床醫生在使用 RECELL 時提供清晰且自信的付款方式。”他還強調了修訂後的全年收入指引：“我們現在預計全年收入在 7000 萬美元至 7400 萬美元之間，低於之前 7600 萬美元至 8100 萬美元的指引。”

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萬斯強調了新的商業重點：“在我的領導下，我們迅速完善了我們的商業組織，圍繞我們最高價值的客戶調整了結構、區域和責任。”他引用了一項更加尖銳的進入市場戰略，表示：“我們今天大約 90% 的收入來自大約 200 家燒傷中心和創傷醫院……我們目前服務於該細分市場的大約 5%，這為我們的滲透和增長提供了重要的跑道。”

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產品開發包括 RECELL GO 獲得 CE 標誌批准後的第一個歐洲患者治療，以及 Cohealyx 和 PermeaDerm 持續滲透到美國市場。 Vance 表示，“Cohealyx 繼續成為補充增長動力。我們大約 1/3 的目標客戶正在進行 VAC 提交。”

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首席財務官 David O'Toole 表示：“第三季度商業收入為 1710 萬美元，而去年同期為 1950 萬美元，同比下降 13%。”他報告稱，“總運營費用為 2300 萬美元，低於 2024 年第三季度的 3020 萬美元，同比減少 720 萬美元，即 24%。”

展望

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AVITA 目前預計 2025 年全年收入在 7000 萬美元至 7400 萬美元之間，而之前的指導為 7600 萬美元至 8100 萬美元，原因是“報銷正常化的時間慢於預期，以及我們對 RECELL 需求回報和年底利用率的衡量預期”（首席財務官奧圖爾）。

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該公司計劃在 2026 年第一季度初提供更新的 2026 年收入指引，萬斯表示，“我們將在第一季度初提供最新的財務前景，包括 2026 年收入和指引，確保我們的指引反映運營進展和資本戰略。”

財務業績

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第三季度商業收入為 1710 萬美元。該季度毛利率為 81.3%。運營費用總計 2300 萬美元。該季度淨虧損為 1320 萬美元，或每股基本股和稀釋股（0.46 美元）。截至 9 月底的現金、現金等價物和有價證券為 2330 萬美元。

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奧圖爾報告稱，“本季度運營虧損同比減少 34%，從去年同期的 1380 萬美元減少至 920 萬美元。”

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該公司強調，運營現金使用量環比減少了 40%，從第二季度的 1010 萬美元減少到第三季度的 620 萬美元。 8 月份的 1380 萬美元私募增強了資產負債表。

問答

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羅斯·奧斯本 (Ross Osborn)、坎托·菲茨杰拉德 (Cantor Fitzgerald)：被問及預測舉措時。萬斯解釋道，“這會一直深入到代表級別、客戶級別，了解我們的客戶如何使用產品，然後了解他們打算如何購買產品以及購買節奏。”

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奧斯本：關於平衡歐洲擴張與美國焦點的問題。萬斯回應道，“我們的主要焦點是美國。我們的重點是美國……我不認為我們會因我們在美國以外其他國家所做的事情而分裂或分心。”

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約書亞·詹寧斯（TD Cowen）：當被問及報銷正常化和預期賬戶恢復時。萬斯說：“我們正在認真努力讓他們加快速度，以便不僅是醫生，而且是那些提出索賠的人都知道他們需要做什麼，並對之充滿信心。”奧圖爾補充道，“MAC 將裁決所有自 1 月份以來仍然懸而未決的索賠。”

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Jennings：詢問了 Cohealyx VAC 的批准情況。 萬斯表示：“我們大約 1/3 的賬戶都在 VAC 中，其中大約 2/3 計劃在第四季度從 VAC 中出來。”

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Chris Kallos，MST：當被問及費用結構和進一步削減時，奧圖爾回答說：“我們認為不需要再進一步削減開支。”

情緒分析

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分析師的語氣是好奇但中立的，重點關注運營復甦、費用控制和戰略優先事項，問題中沒有明顯的懷疑或消極情緒。

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管理層自始至終都保持著建設性和自信的基調，強調清晰度、重新聚焦和執行力。 Vance 表現出樂觀態度：“確實有強有力的證據表明 AVITA 和我們的產品將在 2026 年取得增長。”

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與上一季度相比，情緒從對報銷延遲和收入逆風的擔憂轉變為更加堅定和以行動為導向的態度，分析師和管理層都在尋求穩定和未來增長的證據。

季度與季度比較

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2025 年收入指引從第二季度的 76-8100 萬美元下調至第三季度的 70-7400 萬美元，反映出報銷正常化速度較慢。

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管理團隊發生變化，卡里·萬斯 (Cary Vance) 接替詹姆斯·科貝特 (James Corbett) 擔任臨時首席執行官。

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戰略重點集中在美國 200 個核心燒傷和創傷中心，這代表著直接的增長機會。執行重點從廣泛擴張轉向有針對性的重新參與和嚴格的商業執行。

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分析師的問題從解決報銷瓶頸轉向探索執行、預測改進和不斷變化的費用結構。

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管理層信心增強，重點關注成本控制收益和收入回收的明確路徑。

風險和擔憂

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管理層將報銷時間和醫院 VAC 審查的速度視為影響近期業績的持續挑戰。

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該公司正在監控客戶對 RECELL 報銷以及 VAC 提交轉化為訂單重新恢復信心的速度。

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奧圖爾指出：“我們還在評估資本融資方案，以確保 AVITA 有足夠的資源通過現金流盈虧平衡來支持運營。”

最後的結論

管理層強調，雖然第三季度因報銷中斷而面臨轉型和收入壓力，但 RECELL 全國 MAC 報銷率的解決、更精簡的成本結構和尖銳的商業重點為新的增長奠定了基礎。該公司預計，在嚴格的執行和核心燒傷和創傷中心領域市場滲透的有針對性的方法的支持下，運營進展和資本戰略調整將在 2026 年實現復甦。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/rcel/earnings/transcripts]

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* AVITA Medical, Inc.(RCEL) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4839881-avita-medical-inc-rcel-q3-2025-earnings-call-transcript]
* AVITA Medical：到 2026 年報銷重置和盈虧平衡路徑 [https://seekingalpha.com/article/4823940-avita-medical-stock-reimbursement-reset-breakeven-path-2026]
* AVITA Medical, Inc.(RCEL) 出席摩根士丹利第 23 屆年度全球醫療保健會議（文字記錄）[https://seekingalpha.com/article/4820694-avita-medical-inc-rcel-presents-at-morgan-stanley-23rd-annual-global-healthcare-conference]
* AVITA Medical 2025 年第三季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4516176-avita-medical-q3-2025-earnings-preview]
* AVITA Medical 任命 Cary Vance 為臨時首席執行官 [https://seekingalpha.com/news/4505060-avita-medical-appoints-cary-vance-as-interim-ceo]