MaxCyte 概述了通過重組每年節省 1700 萬至 1900 萬美元，同時重申 SPL 收入指導

收益電話會議洞察：MaxCyte (MXCT) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 首席執行官 Maher Masoud 報告第三季度總收入為 680 萬美元，其中包括 640 萬美元核心收入和 40 萬美元 SPL 項目相關收入，並指出該季度“由於儀器訂單時間安排有點少”，但與預期和指導一致，預計收入將側重於第四季度。
* Masoud 宣布與 Moonlight Bio 簽署新的戰略平台許可 (SPL)，使 2025 年簽署的 SPL 總數達到四個，這“與我們今年對多個新 SPL 的指導一致”。
* SeQure DX 的整合被強調為完全完成，Masoud 表達了對“技術的市場驗證和長期機會”的興奮。
* Masoud 談到了持續存在的市場挑戰，表示“離體療法的融資環境持續低迷的時間比預期長，而且商業採用速度也慢於預期。”
* 目前 18 個臨床 SPL 項目中的 5 個預計將在未來 6 至 18 個月內進入關鍵研究，並可能在 2027 年和 2028 年進行商業啟動。
* Masoud 詳細介紹了一項重組計劃，包括全球裁員 34%，將員工人數從 133 人減少到 89 人，目標是每年節省 1,700 萬至 1,900 萬美元。 “我們預計這一舉措將帶來 1,700 萬至 1,900 萬美元的年度節省，其中之前披露的因裁員而導致的年化節省為 1,360 萬美元。”
* 公司進行了重組並“取消了某些領域的管理層，以確保更高效和更具創業性的環境。”
* Masoud 宣布首席財務官 Douglas Swirsky 將於 2026 年上半年過渡，並表示“我們已啟動尋找繼任者的流程”，並強調此次過渡預計不會擾亂運營或財務業績。
* 首席財務官 Douglas Swirsky 表示：“2025 年第三季度的總收入為 680 萬美元，而 2024 年第三季度的總收入為 820 萬美元。”
* Swirsky 還表示，“2025 年第三季度的毛利率為 77%，而去年第三季度的毛利率為 76%。”

展望

* 管理層重申了 2025 年的指引，預計核心收入將與 2024 年持平，下降 10%，其中包括 SeQure DX 收入。
* 2025 年 SPL 項目相關收入預計約為 500 萬美元，被描述為“根據我們 SPL 的各種潛在結果以及我們客戶的計劃臨床進展和商業成功可實現的風險調整預測”(Swirsky)。
* 該公司預計到 2025 年底擁有 1.52 億至 1.55 億美元的現金等價物和投資。
* Masoud 表示，預計 2026 年現金消耗將達到 1000 萬至 1500 萬美元，隨著客戶在臨床項目中取得進展，預計現金消耗將進一步改善。

財務業績

* 2025 年第三季度的總收入為 680 萬美元；核心收入為 640 萬美元； SPL 節目相關收入為 40 萬美元。
* 儀器收入為 140 萬美元，許可收入為 180 萬美元，加工裝配 (PA) 收入為 260 萬美元。
* 本季度 SeQure DX 檢測服務收入約為 248,000 美元。
* 毛利率達到 77%，而非 GAAP 調整後毛利率（不包括庫存準備金和 SPL 計劃相關收入）為 81%。
* 總運營費用為 1,940 萬美元，其中包括約 310 萬美元的重組費用。
* 該公司本季度末擁有 1.58 億美元的現金、等價物和投資，沒有債務。

問答

* 馬修·拉魯 (Matthew Larew)、威廉·布萊爾 (William Blair)：當被問及資金和運營環境的穩定性時。馬蘇德回答說，“我們確實看到了穩定……一些與 NIH 資金相關的擔憂……似乎正在穩定，馬特。我們希望這種情況能夠持續到明年。”
* Larew 還詢問了 FDA 的變化和試驗時間表。 Masoud 表示，“我們沒有看到任何客戶表示，由於 FDA 的變化或融資環境，審查過程將會放緩。”
* Larew 詢問了 SeQure 的發展和新平台的影響。 馬蘇德解釋說：“為他們明年建立的渠道比我們收購他們時的渠道要大得多……我對我們今年在 SeQure 做出的決定感到非常高興。”
* Matthew Hewitt，Craig-Hallum：當被問及 FDA 對治療性療法和 SPL 管道的關注時。 Masoud 表示對每年簽署 3 至 5 個 SPL 充滿信心，並表示，“漏斗就在那裡。顯然，即使在一個已經合理化項目的市場中，它也很強大，而且會變得越來越強大。”
* Vidyun Bais，BTIG：被問及併購優先事項時。 Masoud 回答說：“併購是我們的重點......我們正在以非常嚴格的方式進行......確保我們正在尋找的是一流的，不會影響我們的財務狀況。”
* Bais 還詢問了 CASGEVY 的版稅貢獻。 Masoud 評論道：“我們始終對 CASGEVY 保持興奮。一切都沒有改變。我認為他們做的一切都是正確的。”
* Hannah Hefley，Stephens：詢問從第三季度到第四季度的收入增長情況。 Swirsky 解釋說，“這只是少數幾個項目。我認為我們並沒有比我們的預期特別沮喪，因為我們一直認為第四季度會更強勁。”
* Brendan Smith，TD Cowen：被問及 SPL 節奏的車手時。 Masoud 強調，“我們有一個視線，看看我們現在正在與誰合作，我們覺得明年我們可以簽約 3 到 5 個範圍。”
* Rohan Walcott，Stifel：被要求提供有關 SPL 業務開發對話的更多細節。 Masoud 表示，“我們今年與這些客戶合作，因為我們知道他們在臨床前項目中的進度以及他們期望提交 IND 的情況。”

情緒分析

* 分析師保持中性至略積極的基調，迫切要求明確運營環境的穩定、併購重點以及未來的 SPL 簽約。正如 Larew 和 Hewitt 的問題所示，人們對穩定和增長前景持謹慎樂觀態度。
* 管理層在準備好的發言和問答中都表現出了自信的語氣，使用了“我們充滿希望”、“我感覺很棒”和“我仍然感到自信”等短語。圍繞市場復甦的時間和客戶行為進行了一些對沖，但強調了對穩定性和增長的總體保證。
* 與上一季度相比，管理層保持信心，但通過重組公告轉向更加積極主動的立場，並增加了成本節約措施的細節，而分析師仍然關注短期風險和長期增長動力。

季度與季度比較

* 上一季度，管理層降低了核心收入指引，並討論了客戶驅動的不利因素，重點是維持盈利能力和投資紀律。
* 本季度進行了重大重組，裁員 34%，目標是年化節省 1,700 萬至 1,900 萬美元，並因即將到來的首席財務官變動而進行領導層換屆。
* 管理層繼續表示有信心每年簽署 3 至 5 個 SPL，並強調更廣泛的 SPL 渠道和非 SPL 業務的穩定性。
* 分析師的焦點從立即削減指​​導轉向重組執行、併購機會以及對未來 SPL 交易流的信心等問題。
* 收入、毛利率和現金狀況等關鍵指標連續下降，而成本控制力度加大。

風險和擔憂

* 管理層強調“困難的運營環境持續存在”，特別提到大客戶整合計劃和持續緩慢的商業採用。
* 人們承認，主要客戶合理化計劃對增長的持續拖累可能會持續到明年上半年。
* 分析師對收入時間、 FDA 領導層變動的影響以及 SPL 管道的穩定性表示擔憂。
* 管理層的緩解策略集中在重組、成本控制和維持強大的 SPL 渠道，以及探索嚴格的併購機會。

最後的結論

MaxCyte 第三季度的特點是收入疲軟和持續的行業逆風，但管理層強調採取積極措施，通過重大重組和裁員來調整成本結構與市場現實。 該公司重申了 2025 年的指導方針，保持了對其 SPL 許可模式的信心，並概述了未來增長和盈利的明確路徑，這得益於強勁的現金狀況、擴大的 SPL 渠道以及對新產品和併購的持續投資。領導層過渡正在進行中，但預計不會擾亂運營，因為 MaxCyte 準備在未來幾年恢復增長並增強商業影響力。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/mxct/earnings/transcripts]

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* MaxCyte, Inc.(MXCT) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4842835-maxcyte-inc-mxct-q3-2025-earnings-call-transcript]
* MaxCyte 宣布裁員 34% 以削減成本 [https://seekingalpha.com/news/4497465-maxcyte-announces-34-workforce-reduction-to-cut-costs]
* 在 MaxCyte 上尋求 Alpha 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/MXCT/ ratings/quant- ratings]
* MaxCyte 的歷史收益數據 [https://seekingalpha.com/symbol/MXCT/earnings]
* MaxCyte 的財務信息 [https://seekingalpha.com/symbol/MXCT/venue-statement]