Surf Air Mobility 制定了 2025 年 1.05 億美元的收入目標，SurfOS 將於 2026 年實現商業化

收益電話會議洞察：Surf Air Mobility (SRFM) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 首席執行官 Deanna White 強調了四階段轉型計劃的執行情況，她強調：“我們正在執行並展示業務各個領域的改進。財務、運營和戰略方面。在財務方面，過去一年裡，我們通過一系列債務和股權交易改善了資本結構並降低了資產負債表的槓桿率。”她詳細介紹了過去一年中 5000 萬美元的信貸額度、5000 萬美元的額外股本以及 5200 萬美元的債務削減。
* White 在季後宣布了一項關鍵的 1 億美元戰略融資，並表示：“這筆融資包括 2600 萬美元的新資本，用於推動 SurfOS 的開發和商業化。剩餘的 7400 萬美元結構為 0 息可轉換票據，將用於債務再融資，減少現金利息支出，並允許進一步去槓桿化資產負債表。”
* 第三季度收入達到 2,920 萬美元，超出預期，並標誌著連續第七個季度達到或超過收入和調整後 EBITDA 預期。航空公司業務在該領域連續第二個季度實現盈利。
* 運營進步包括按需收入增加 40%、由於從渦輪螺旋槳飛機轉向噴氣式飛機以及從國內航班轉向國際航班，每次航班收入增加 14%，以及自採用 SurfOS 以來按需團隊費用減少 36%。
* White 還強調了與 Palantir 的一項為期五年的擴展協議，授予為包機經紀人和運營商開發的產品的獨家經營權，並提供企業解決方案團隊合作的能力。 “我們打算在 2026 年推出 3 款旗艦 SurfOS 產品：BrokerOS、OperatorOS 和 OwnerOS。”
* 首席財務官 Oliver Reeves 補充道：“2025 年 11 月 10 日，Surf Air Mobility 宣布了一項 1 億美元的戰略交易，這將繼續幫助我們實現轉型計劃……這筆資金將用於資助 SurfOS 3 款旗艦產品的持續開發……並擴大我們的工程和銷售能力。”

展望

* 對於 2025 年第四季度，該公司預計收入在 2550 萬美元至 2750 萬美元之間，調整後的 EBITDA 損失在 650 萬美元至 800 萬美元之間。這些範圍反映了為退出不盈利航線和提高盈利能力所做的持續努力。
* 2025 年全年收入指導已提高至至少 1.05 億美元，並重申了全年航空公司運營盈利能力的指導，定義為正調整 EBITDA。
* 管理層表示：“我們打算在未來幾個月內宣布具有里程碑意義的商業化計劃。”

財務業績

* 第三季度收入為 2,920 萬美元，超出了公司的指導範圍，環比增長 6%，這是由於點播服務收入增長 42%，而定期服務收入下降 4%。
* 收入同比增長 3%，其中點播服務收入增長 40%，被定期服務收入下降 7% 所抵消。
* 第三季度調整後 EBITDA 虧損為 990 萬美元，符合預期，與第二季度和去年同期相比保持相對持平。
* 航空公司業務連續第二個季度實現調整後 EBITDA 正值。
* 該公司在第三季度大幅減少了負債，包括消除了 3500 萬美元的負債並償還了 820 萬美元的可轉換證券本金。

問答

* Amit Dayal，H.C.Wainwright：被問及 SurfOS 商業化的現金運行率時。 Reeves 回答說，融資提供了“18 至 24 個月的跑道”。
* Dayal 詢問了與 Palantir 和 Beta Technologies 的合作關係。首席執行官 White 解釋說，該公司準備與多家技術提供商合作，並且正在開發 SurfOS，以將各種產品和運營商集成到其平台中。
* Dayal 詢問了退出無利可圖航線後運營成本的降低問題。懷特表示，“一旦我們確實擁有了所有這些工具，我們仍然可以獲得更多好處……我們確實看到了未來提高盈利水平甚至運營績效的機會。”
* Austin Moeller，Canaccord Genuity：詢問 SurfOS 功能的排他性。 懷特澄清說：“我們的目的是將所有功能提供給第三方。”
* 莫勒詢問了預定的商業航線退出和新航線的增加。懷特說，“我們還有一些——第四季度還有幾條退出……這將是它的結束，所有不盈利航線的退出將在今年年底完成。”
* David Storms，Stonegate：在實現無債務的道路上尋求更多。里夫斯回答說，“這款敞篷車的設計特點是可以讓我們逐漸減少資產負債表……我們有一條通往無債務的偉大道路。”
* Storms 詢問 SurfOS 商業化時間表。 White 表示，“我們確實計劃在 2026 年上半年開始利用該產品創收。”
* Storms 詢問了政府關門的影響。 White 表示，“這些流量減少都不是針對我們或我們的任何業務……我們沒有任何容量減少。”

情緒分析

* 分析師表達了積極的情緒，重點關注商業化時間表、成本優化和戰略合作夥伴關係。人們經常對執行表示祝賀並提出建設性問題。
* 管理層自始至終保持著自信和建設性的基調，懷特強調了里程碑式的成就，里夫斯強調了成功的融資和去槓桿化步驟。諸如“我們正在執行並展示改進”和“我們有一條通往無債務的偉大道路”等語言表明了強烈的信心。
* 與上一季度相比，分析師和管理層都保持了類似的積極基調，更加重視商業化進展和財務穩定性。

季度與季度比較

* 全年收入指引從第二季度的“超過 1 億美元”上調至第三季度的“至少 1.05 億美元”，反映出信心有所改善。
* 轉型計劃從運營穩定推進到為 SurfOS 商業推出做好準備。
* 與 Q2 最初的五年許可協議相比，Q3 擴大了與 Palantir 的合作夥伴關係，包括排他性和更深層次的整合。
* 該公司繼續減少債務，而上一季度的重點是股權融資和初始債務轉換。
* 兩個季度均報告航空公司運營連續盈利，並持續推出 SurfOS 功能。
* 第三季度分析師的問題更多地集中在商業化、合作夥伴關係和運營優化上，而第二季度則集中在績效指標和早期商業化策略上。

風險和擔憂

* 管理層注意到政府進一步關閉的潛在風險，特別是基本航空服務補貼方面的風險，但表示“我們將繼續運營，直到政府恢復運營。”
* 該公司仍然依賴 SurfOS 的成功商業化和持續的運營績效改進。
* 分析師強調了成本控制和轉型計劃執行的重要性，這是持續關注的問題。

最後的結論

Surf Air Mobility 的 2025 年第三季度電話會議強調了持續的運營和財務改進、強化的資產負債表以及在 1 億美元戰略融資和擴大與 Palantir 合作夥伴關係的基礎上，在 2026 年 SurfOS 商業化的明確道路。通過提高全年收入指導並專注於盈利增長，該公司的目標是完成航線優化並過渡到技術驅動的收入模式，為未來在空中交通領域的擴張做好準備。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/srfm/earnings/transcripts]

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* 衝浪空中交通公司 (SRFM) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4842791-surf-air-mobility-inc-srfm-q3-2025-earnings-call-transcript]
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* Surf Air Mobility GAAP EPS為-0.64美元，比預期低0.04美元，收入為2917萬美元，比預期高129萬美元 [https://seekingalpha.com/news/4520857-surf-air-mobility-gaap-eps-of-0_64-misses-by-0_04-revenue-of-29_17m-beats-by-1_29m]
* Surf Air Mobility 達成 1 億美元交易，以增強 SurfOS 軟件 [https://seekingalpha.com/news/4519324-surf-air-mobility-enters-100m-transaction-to-enhance-surfos-software]