分析-美國政府關門可能會引發通脹保值債券的首個解決方案

作者：Davide Barbuscia 和 Anirban Sen紐約（路透社）-隨著美國政府關門威脅凍結 10 月份的通脹報告，財政部預計將部署一種變通辦法來計算支撐 2.1 萬億美元通脹保值債券市場的指數，這是自 1997 年推出以來的首次，此舉可能會在交易員調整計算時導致定價異常。 美國勞工統計局表示，除了召回員工提供上週五發布的 9 月份消費者價格指數外，白宮已停止在政府關門期間的所有數據收集和發布。鑑於目前的僵局是有記錄以來第二長的，白宮警告說，下個月可能不會發布通脹數據，這意味著勞工統計局定於 11 月 13 日發布的 10 月份消費者物價指數報告將不會發布。 這可能會讓美國國債通脹保值證券 (TIPS) 市場參與者感到頭疼，因為投資者使用這些債券的價值TIPS 支付固定利率，但利息是根據隨通脹上升而在通貨緊縮時期下降的本金計算的。本金上升或下降的幅度由 CPI 指數決定。 TIPS 收益率，也稱為“實際收益率”，因為它們貼現通脹，在過去幾天略有上升，一些市場參與者表示，這可能反映了在沒有 CPI 數據的情況下其定價的不確定性。收益率上升時債券價格下跌。 花旗全球通脹部門策略師本傑明·威爾特郡 (Benjamin Wiltshire) 表示：“市場圍繞數據本身肯定存在不確定性，而缺乏數據會加劇這種不確定性。因此，TIPS 的風險溢價很高，交易價格也很便宜。”財政部有一項解決方案，以防特定月份的 CPI 在下個月最後一天之前未報告，其中包括產生回退數據根據財政部規定，基於最近 12 個月 CPI 變化的指數。 市場參與者表示，如果 10 月份 CPI 未能在 11 月底之前發布，財政部將被迫自 TIPS 推出以來首次編制後備指數。 在被要求對此報導發表評論時，財政部發言人向路透社介紹了與 TIPS 相關的指數意外事件，這些意外事件在財政部的《統一發行通告》中得到了解決，該通告詳細介紹了 TIPS 的機制。用於產生回落指數。 週三，10 年期 TIPS 收益率約為 1.7%，自上週晚些時候以來沒有太大變化。五年期收益率最新為 1.249%，略高。 故事繼續不過，投資者和分析師表示，未來任何潛在的定價扭曲對該票據的需求影響有限。 “我們認為不會摩根大通美國通脹策略主管 Phoebe White 表示，“回退指數的使用將影響投資者對 TIPS 的未來需求。 ”她補充道，“該產品的大多數普通投資者都了解其技術細節，而其他不經常交易該產品的人通常會考慮到長期前景而考慮 TIPS。 ”宏觀不確定性影響需求專家指出摩根士丹利全球宏觀策略主管馬特·霍恩巴赫 (Matt Hornbach) 表示，投資者對下一次拍賣的 TIPS 的情緒將取決於美國政府關門的持續時間。此外，缺乏官方數據正在影響對經濟實際狀況的更廣泛看法。下一次 10 年期債券 TIPS 拍賣定於 11 月 20 日進行。“如果總體環境在這段時間內持續存在，那麼投資者繼續迴避該產品是正常的。 ”霍恩巴赫表示。“如果我們能夠在下一次拍賣之前儘早擺脫政府關門，我們就可以從通脹和增長的角度更好地處理實體經濟中正在發生的事情，然後這可能會讓投資者重新參與進來，但這實際上取決於政府何時重新開放。 ”一些市場參與者表示，數據。美國 上週 CPI 數據顯示，9 月消費者價格漲幅略低於預期。 “顯然，相對而言，通脹雖然很高，但下行幅度卻令人驚訝，”Vanguard 美國國債和 TIPS 主管 John Madziyire 表示。 “有了解決辦法，至少你的 CPI 為正值，所以你得到了一些東西，”他說。 “這顯然不會是完美的，但隨後再說一遍，所有這些數據點都不完美。”​（Davide Barbuscia 和 Anirban Sen 報導；Megan Davies 和 Andrea Ricci 編輯）查看評論