Alphabet 表示 2025 年資本支出將達 $91B–$93B，人工智能驅動的增長激增

財報電話會議洞察：Alphabet Inc.(GOOGL) 2025 年第三季度管理層觀點 * 首席執行官兼董事 Sundar Pichai 在電話會議開始時強調，“對於 Alphabet 來說，這是一個了不起的季度，受到我們業務各個主要部分兩位數增長的推動。我們看到人工智能正在推動整個公司的實際業務成果。我們實現了有史以來第一個 1000 億美元的季度業績。”他強調，Alphabet 的收入在五年內翻了一番，並指出，“Gemini 應用程序現在每月活躍用戶超過 6.5 億，查詢量比第二季度增加了 3 倍。” * Pichai 報告稱，“雲計算又一個季度實現了加速增長，人工智能收入成為關鍵驅動力。雲積壓訂單環比增長 46%，達到 1,550 億美元。”在 Google One 和 YouTube Premium 的帶動下，該公司的付費訂閱量已超過 3 億。 * 人工智能基礎設施投資受到關注，Pichai 表示，“我們正在擴展數據中心最先進的芯片，包括來自我們合作夥伴 NVIDIA 的 GPU，以及我們自己的專用 TPU。正如我們昨天在 NVIDIA GTC 上宣布的那樣，我們現在正在向我們的雲客戶提供由 NVIDIA GB300 提供支持的新 A4X Max 實例。” * 各方面都強調了產品創新。搜索、雲、YouTube 和 Waymo 在 AI 概述和 AI 模式方面勢頭強勁，他們表示：“人工智能概述推動了有意義的查詢增長。隨著用戶不斷了解到 Google 可以回答更多問題，這種效應在第三季度更加強勁。”* Google 高級副總裁兼首席商務官 Philipp Schindler 表示，“在搜索和 YouTube 加速增長的推動下，本季度 Google 服務收入為 870 億美元，同比增長 14%。”他強調搜索中的 AI Max 是“增長最快的人工智能驅動的搜索廣告產品”，並指出，“僅在第三季度，AI Max 就解鎖了數十億個淨新查詢。” * 高級副總裁兼首席財務官 Anat Ashkenazi 表示：“我們在第三季度表現出色，延續了全年的強勁勢頭，在搜索和 YouTube 廣告、訂閱、平台和設備以及 Google Cloud 方面實現了兩位數的收入增長。綜合收入達到 102.3 美元十億美元，同比增長 16%。”展望 * Ashkenazi 表示，“按照目前的即期匯率，我們第四季度的收入可能會受到外匯推動。然而，匯率波動可能會影響外匯對第四季度收入的影響。” * 對於資本支出，她表示，“我們現在預計 2025 年資本支出將在 910 億美元至 930 億美元之間，高於我們之前估計的 850 億美元...展望 2026 年，我們預計資本支出將大幅增加，我們將在第四季度財報電話會議上提供更多詳細信息。” * 她補充道，“在雲領域，對我們產品的需求仍然很高，收入增長加速以及第三季度雲積壓訂單環比增加 490 億美元就證明了這一點。”財務結果 * 報告的綜合收入為1,023 億美元，同比增長 16%。 * 總收入成本為 414 億美元，營業收入增長 9%，達到 312 億美元。營業利潤率為 30.5%。 * 淨利潤增長 33%，達到 350 億美元，每股收益增長 35%，達到 2.87 美元。 * 本季度自由現金流為 245 億美元。 * Google Cloud 收入增長 34%，達到 152 億美元，雲運營收入增長 85%，達到 36 億美元。 Google Cloud 的積壓訂單激增至 1,550 億美元。 * Google 服務收入達到 871 億美元，運營收入增長 9%，達到 335 億美元，運營利潤率為 38.5%。 問答 * Brian Nowak，摩根士丹利：被問及代理電子商務以及 Waymo 與 Gemini 的整合。 Philipp Schindler 回答說，代理體驗“確實是人們尋求信息方式的補充”，描述了整合代理購物和與 PayPal 合作的努力。 Sundar Pichai 表示，“Waymo 顯然正在擴大規模，特別是在 2026 年。我認為……Gemini 的可能性……憑藉多模式體驗以及 YouTube 等服務，我認為確實有機會大幅改善車內體驗。” * Douglas Anmuth，摩根大通：當被問及核心搜索強度和成本基礎機會的驅動因素時。 Schindler 指出，“AI Overviews 正在擴大規模並為我們的整個用戶群服務。我們現在已擴展到超過 20 億用戶...... 我們看到貨幣化速度大致相同。 ” Ashkenazi 描述了為提高生產力和效率而不斷做出的努力，包括控制員工人數增長和利用 AI 提高內部生產力。 * Eric Sheridan，高盛：被問及定制芯片和 YouTube 貨幣化問題時。Pichai 解釋道，“我們看到對我們的 AI 基礎設施產品的巨大需求，包括基於 TPU 和基於 GPU 的解決方案……我們繼續看到非常強勁的需求，我們正在投資以滿足這一需求。 ” Schindler 討論了 YouTube 的“雙引擎盈利戰略，將其廣告業務和不斷增長的訂閱服務結合起來。 ”* Mark Shmulik，Bernstein：詢問 Gemini 和 AI 模式參與度差異。Pichai 回答說，“AI 概述是 Google 體驗的自然組成部分，因此參與度非常非常高。我想說 AI 模式...有一個核心群體，他們非常喜歡 AI 模式並且對此充滿熱情。 ”* Michael Nathanson， MoffettNathanson：當被問及 AI 模式和 ROIC 中的查詢長度時。Schindler 表示，“現在判斷並討論該測試的任何細節還為時過早。 ” Ashkenazi 強調了“我們評估這些長期投資的嚴格框架和方法。 ”情緒分析 * 分析師的情緒總體上是集中且具有建設性的，對代理商務、人工智能貨幣化和成本紀律提出了尖銳的問題，但沒有明顯的懷疑態度。 * 管理層自始至終保持著自信的基調，強調強有力的指標、創新和嚴格的投資。Pichai 和 Ashkenazi 始終使用諸如“勢頭強勁”、“興奮”和“機遇在前。 ” * 與上一季度相比，管理層的基調仍然樂觀，同時更加強調擴大基礎設施和投資。分析師的基調仍然關注貨幣化和戰略執行，反映了前幾個季度的主題。季度環比比較 * 第三季度收入增長加快（16% 對比第二季度的 14%），並且顯著增長Google Cloud 積壓訂單增加（環比增長 46%）。 * 2025 年資本支出指導值從第二季度的預計 850 億美元上調至 91-930 億美元。 * 在人工智能產品採用的推動下，雲計算的營業收入和利潤率較第二季度大幅躍升。 * 管理層對人工智能驅動的增長、新體驗的貨幣化和成本控制的信心更加明顯，而分析師的重點仍然是增長和可持續性。 風險與擔憂 * Ashkenazi 警告稱，較高的資本支出和技術基礎設施投資“將以更高的折舊費用和能源等相關數據中心運營成本的形式繼續對損益構成壓力。 ” * 她指出，“我們預計第四季度折舊增長率將略有加快。 ” * 管理層承認雲容量的供需動態持續緊張。 * 分析師的問題反映了擔憂關於新 AI 搜索格式的貨幣化率以及 AI 模式下較長查詢格式的經濟性。最終要點Alphabet 第三季度標誌著一個歷史性里程碑，其第一個季度收入達到 1000 億美元，在搜索、雲和 YouTube 等 AI 驅動產品的帶動下實現了強勁的兩位數增長。該公司正在快速擴展其 AI 基礎設施，提高資本支出指導，以支持企業客戶不斷增長的需求，特別是在雲 AI 領域。管理層強調了在通過新的人工智能驅動的廣告產品和訂閱產品實現盈利，同時在基礎設施投資增加的情況下保持成本管理紀律。展望未來，Alphabet 的定位是利用人工智能在整個生態系統中的擴張效應，併計劃進行大量資本部署，以在 2026 年維持增長和創新。閱讀完整的財報電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/googl/earnings/transcripts]更多內容字母表 * Alphabet Inc. (GOOGL) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4835072-alphabet-inc-googl-q3-2025-earnings-call-transcript] * Alphabet：人工智能威脅被誇大了 - 護城河只會變得更強[https://seekingalpha.com/article/4835037-alphabet-the-ai-threat-was-overstated-the-moat-is-only-getting-stronger] * Alphabet 價值接近 4 萬億美元 [https://seekingalpha.com/article/4835050-alphabet-is-next-to-4-trillion] * 後市推動者：納斯達剋期貨英寸隨著 Alphabet 的上漲，微軟和 Meta 下滑 [https://seekingalpha.com/news/4510743-after-market-movers-nasdaq-futures-inch-up-as-alphabet-rises-microsoft-meta-slip] * Alphabet 收益：隨著股價在廣泛增長和資本支出增加的情況下上漲 6％，關鍵要點[https://seekingalpha.com/news/4510644-alphabet-earnings-key-takeaways-as-stock-jumps-6-amid-broad-growth-capex-increase]