CeriBell 將 2025 年收入指導提高至 8900 萬美元，同時瞄準更深層次的醫院滲透率和擴大兒科市場

收益電話會議洞察：CeriBell, Inc.(CBLL) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 首席執行官 Xingjuan Chao 報告了增長計劃的持續執行情況，並將 CeriBell 描述為“床旁腦電圖領域的類別領導者”。 Chao 強調了收入同比增長 31% 以及連續 30 個季度的連續收入增長，這歸因於經常性業務和商業擴張。 Chao 表示：“鑑於我們在本季度建立的這些趨勢和勢頭，我們對我們的核心商業戰略仍然充滿信心，我們正在提高 2025 年全年收入指導。我們現在預計 2025 年全年收入將達到 8700 萬至 8900 萬美元，佔 34%同比增長處於中點。”
* 截至 9 月 30 日，CeriBell 擁有 615 個活躍賬戶，比上一季度增加了 31 個賬戶，這是自成為上市公司以來最大的連續增幅。 Chao 強調了 VA 系統和兒科/新生兒市場的擴張，並指出，“今年早些時候，我們在兒科人群中獲得了 Clarity 的 510(k) 許可，使其成為唯一為 1 歲及以上患者獲得許可的癲癇檢測算法。”
* CeriBell 估計其核心市場機會為 20 億美元，兒科和新生兒市場可能會擴大約 4 億美元。 Chao 表示，在產品開發、臨床證據生成和培訓方面的持續投資是維持增長的關鍵。
* 首席財務官 Scott Blumberg 表示：“2025 年第三季度的總收入為 2260 萬美元，比 2024 年第三季度的 1720 萬美元增長 31%。” Blumberg 還指出，“2025 年第三季度的毛利率為 88%，而去年同期為 87%。隨著我們進入第四季度，我會提醒您，我們將開始過渡到利用對原產於中國的產品實施上調關稅後獲得的庫存。儘管如此，我們預計第四季度的毛利率將保持在 80% 左右的區間。”

展望

* CeriBell 將 2025 年全年收入指引從之前的 8500 萬美元至 8800 萬美元上調至 8700 萬美元至 8900 萬美元，相當於 2024 年的年增長率為 33% 至 36%。管理層重申了推遲在 12 月下半月啟動新賬戶的策略，以最大限度地提高啟動後的利用率。毛利率指引沒有明確的變化，Blumberg 重申了維持 80% 中期毛利率的預期到2026年。

財務業績

* 2025 年第三季度總收入為 2260 萬美元。產品收入達到 1700 萬美元，訂閱收入為 560 萬美元。 2025 年第三季度運營支出為 3460 萬美元，主要反映商業投資和上市公司成本。該季度淨虧損為（1350 萬美元）或每股（0.37 美元）。截至 9 月份，現金、現金等價物和有價證券為 1.685 億美元2025 年 2 月 30 日，CeriBell 提交了一份擱置註冊聲明，但澄清說，“我們目前無意進行融資交易。”

問答

* Travis Steed，美國銀行證券：被問及 2026 年展望和新生兒推出。首席財務官 Blumberg 拒絕了 2026 年指引，強調持續的增長動力和穩定的定價。 Chao 解釋說，新生兒推出將涉及新賬戶獲取和現有賬戶的更深層次滲透，特別是在已經使用 CeriBell 的 200 個 NICU 中。
* Robert Marcus，摩根大通：詢問賬戶滲透率的進展情況。 Chao 描述了成功的舉措，包括協議開發和培訓、推動部門擴張和提高利用率。 Marcus 還對費用趨勢提出了質疑；布隆伯格表示，銷售投資先於收入影響，並預計來年客戶獲取增長將放緩。
* Brandon Vazquez、William Blair：尋求有關長期賬戶利用率增長的詳細信息。 Chao 將持續的協議推出和部門擴張視為增長動力。 Vazquez 還詢問了部門擴張摩擦以及新 510(k) 頭帽許可的重要性，Chao 稱其能夠實現新生兒市場的全面商業化。
* Joshua Jennings，TD Cowen：被問及新的客戶渠道和 IDN 定位。 Blumberg 和 Chao 指出，在總部層面參與醫院系統的漏斗不斷增長，戰略不斷演變。
* William Plovanic，Canaccord Genuity：對指導範圍、商業人員配置和競爭提出質疑。 Blumberg 表示，指引反映了風險校準。 Chao 報告稱，商業基礎設施穩定，競爭並未對業績產生重大影響。在製造業方面，Blumberg 澄清，越南業務將影響 2026 年的毛利率。
* Jeffrey Cohen、Ladenburg Thalmann：詢問了 VA 渠道增長和新生兒硬件使用情況。 Chao 報告了強勁的 VA 試點結果和即將推出的自上而下的推出，而新生兒試點則專注於驗證信號質量和用例。
* 未知分析師（傑森·貝德福德 (Jayson Bedford)、雷蒙德·詹姆斯 (Raymond James)）：被問及利用率增長與庫存和部門驅動因素的關係。 Blumberg 表示，第三季度同比比較受到之前庫存的影響，季節性趨勢是一致的。 Chao 指出，部門整體增長，急診室擴張速度超過了 ICU。

情緒分析

* 分析師保持積極至中性的基調，祝賀管理層的客戶增長和收入表現，但探討了費用槓桿、渠道執行和市場滲透的細節。
* 管理層準備好的發言充滿信心並以增長為重點。在問答過程中，回答很有紀律，有時對提供前瞻性信息持謹慎態度，但總體基調對市場擴張和運營執行保持樂觀。 Chao表示，“你進行的腦電圖檢查越多，發現的癲癇發作就越多”，反映出對增長動力的信心。
* 與上一季度相比，分析師和管理層的情緒保持穩定。分析師繼續強調運營槓桿和長期增長，而管理層則始終強調對戰略的信心和抵禦競爭的能力。

季度與季度比較

* 2025 年全年收入指引從之前的 85-8800 萬美元上調至 87-8900 萬美元。活躍賬戶數量從第二季度的 26 個賬戶增長增加到 31 個。毛利率指引保持不變，但該公司表示將向越南製造轉型作為未來利潤穩定器。第三季度淨虧損與上一季度持平。戰略重點擴大，更加註重兒科和新生兒上市以及 VA 系統推出被強調為新的增長引擎。分析師的問題略有轉向更深層次的滲透和部門擴張，而管理層則保持以增長為導向的基調。

風險和擔憂

* 管理層指出，對原產於中國的產品提高關稅可能會壓低利潤率，但引用了一條新的越南生產線作為緩解策略。 Chao提到了正在進行的與知識產權相關的法律訴訟，決策時間表可能會因政府關閉而推遲。部門擴張的障礙包括醫院內的資源限制和IT系統更新等競爭優先事項。競爭被描述為活躍，但不會對結果產生實質性影響。管理層強調強勁的現金餘額，目前不需要額外融資。

最後的結論

CeriBell 第三季度業績顯示出強勁的商業勢頭，突出表現在賬戶滲透率增加、活躍賬戶創紀錄連續增長以及提高 2025 年收入指引。管理層強調，將繼續投資於擴大兒科和新生兒產品、更廣泛的 VA 系統採用和產品創新，所有這些都得到堅實的現金狀況和強大的供應鏈戰略的支持。該公司仍然專注於深化市場滲透，並利用其平台在急症護理腦電圖和相關適應症方面抓住未來的增長機會。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/cbll/earnings/transcripts]

更多關於 CERIBELL 的信息

* CeriBell, Inc.(CBLL) 2025 年第 3 季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4837917-ceribell-inc-cbll-q3-2025-earnings-call-transcript]
* 在 CeriBell 上尋求 Alpha 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/CBLL/ ratings/quant- ratings]
* CeriBell 的歷史盈利數據 [https://seekingalpha.com/symbol/CBLL/earnings]
* CeriBell 的財務信息 [https://seekingalpha.com/symbol/CBLL/venue-statement]