微軟股價在財報發布後的下滑反映了“變化無常”的市場

微軟 (MSFT) 公佈第一財季業績，營收和利潤均超出預期，週三盤後交易中股價下跌。 RBC 資本市場軟件董事總經理 Rishi Jaluria 深入研究了收益報告，並討論了微軟與 OpenAI (OPAI.PVT) 關係的最新情況。 要觀看有關最新市場行為的更多專家見解和分析，請查看更多“尋求趨勢”。 視頻發言稿00:00 演講者 A很高興一如既往地見到您。讓我們來談談這份 Microsoft 印刷品。您知道，今年迄今為止，股票在印刷品中上漲了約 30%。我們至少在最初階段有所下滑。當然重要的是，Rishi，我們沒有指導。我們希望在 CFO 艾米·胡德 (Amy Hood) 的電話會議上得到指導。嗯，我對您對打印以及為什麼你認為我們可能會在這裡下滑一點。我確實看到數據中心的支出被標記，Rishi。看起來第一季度的資本支出，包括租賃，Rishi，349 億。這比上一季度的 240 億有所增加。但是請告訴我你的看法。你對報告有何看法？ 01:01 發言者 B是的，絕對。喬希總是，總是很高興和你在一起。真的很感謝你有我。聽著，我認為這只是我們所處的一個非常變化無常的市場。呃，正如你正確指出的那樣，微軟今年迄今為止表現良好。自從人工智能敘事開始站穩腳跟以來，它已經有一個良好的多年運行呃。這就是我們本季度可以向呃微軟要求的一切，顯然，呃依賴於指導。呃但是你知道，39％的恆定貨幣蔚藍增長，你知道，非常廣泛的節拍和每一個指標以及持續的成本紀律，你會看到毛利率的上升，營業利潤的上升。所以我真的沒有太多可以在這方面找出漏洞的地方，但是你知道，考慮到市場的性質和這裡的估值，情況可能只是，嘿，呃Azure的固定貨幣數字是39％，而一些投資者想要40％，對吧？你知道，坦率地說，當這樣的規模時我們談論的是這些原始美元數據，39% 的不變貨幣是一個突出的數字。呃，所以如果明天早上股票下跌，說實話，我可能會成為它的買家。 02:20 發言者 A呃，關於 Azure 雲計算單元，嗯，正如你所指出的，在調整貨幣波動時獲得 39% 的收入增益。這超出了你在街上的同事所尋找的，Rishi。他們在37%。我很好奇，你知道，你試圖對未來的 Azure 業務增長進行建模嗎？我們認為人工智能的貢獻是什麼？ 02:51 演講者 B是的，看，人工智能的貢獻，他們停止披露了，我認為他們遇到了一點麻煩，因為，你知道，你處於一種情況，所有東西都捆綁在一起，你知道，將人工智能分開不是越來越難，對嗎？所以他們不再披露這一信息，但根據我的數學計算，大約是，你知道，佔蔚藍業務總量的百分比可能在十幾歲左右，這是一個非常強大的數字，對嗎？請記住，他們對什麼是人工智能使用了非常保守的定義。他們不包括任何開放人工智能模型的培訓，我相信他們的很多同行都在這樣做嗯，你知道，在軟件和技術領域可能會這樣做。所以我認為這是一種情況，其中很大一部分增長是由人工智能引領的，但非人工智能部分也受益於我們所說的蔚藍人工智能光環效應，由於他們在人工智能領域的領導地位，我們看到他們實際上獲得了非人工智能工作負載。嗯，無論是通過開放人工智能 API 還是通過一些堆棧產品（如 Microsoft Fabric 和 Microsoft Fabric）來實現這種情況。還有 Synapse 和 Cosmos DB。我認為這就是真正發生的事情。 因此，當我們考慮未來的建模時，你知道，第一，我們認為人工智能將成為一個更大的貢獻者，因為微軟更多的開放人工智能工作量正在從訓練（從來沒有出現在損益表上）轉向推理和推理，再加上你有這個新的開放人工智能交易這一事實，我們認為這將成為數字的新的額外貢獻者，你甚至可能有一些深奧的因素，比如 Sora 2，呃，它顯然已經像野火一樣起飛了，我認為這將在接下來的幾個季度中體現出來，呃 Azure 數字。因此，我認為有很多東西可以促進 Azure 的持續超級健康增長。 04:47 發言者 A很快，Rishi，我還有一分鐘時間，但關於 Microsoft OpenAI 關係，我們在那裡得到了新的詳細信息。微軟將擁有約 27% 的股份，價值約 1350 億美元。嗯，您對此還有什麼疑問嗎，Rishi，也許可以在電話會議上提出這一點，您希望對此有更多見解嗎？ 05:13 發言者 B是的，我認為這對微軟來說是一件大事，對 OpenAI 來說也是一件大事。我認為兩家公司都需要彼此。我想更好理解的一個問題是，其中有一項關於微軟擁有 AGI 權利的條款，甚至可以在 2032 年之前發布 AGI，並在 2030 年之前擁有研究權利，或者 AGI，我們不知道的是，你知道，這個理事會中的誰決定什麼是 AGI，什麼不是？分界線是什麼？你知道，我認為這是我們都想多了解一點的事情，因為顯然微軟，我認為確實需要開放人工智能，很高興看到他們仍然擁有所有這些權利，呃，你知道，甚至可能在 AGI 之後。目前，我認為這是我們還沒有的東西有點太清晰了，我希望今天我們能得到更多一點。 06:04 演講者 ARishi，很高興有你。謝謝你，我的朋友。 06:08 演講者 B謝謝你。 查看評論