アリソン氏、北米市場の逆風とダナ買収の進展を受けて、2025年の29億7,500万～30億2,500万ドルの売上目標を修正する概要を発表

決算報告の洞察: Allison Transmission Holdings, Inc.(ALSN) 2025 年第 3 四半期経営見解 * CEO の David Graziosi 氏は、「2025 年を通じて、当社の最大の最終市場である北米オンハイウェイは、商用車の需要の大幅な減少につながる異常かつ不安定な世界的なマクロ経済要因によって悪影響を受けている」と報告しました。グラツィオージ氏は、市場活動は「これらの規制や経済的要因がより明確になるまでは抑制された状態が続く」と予想されると指摘した。売上高は前年同期比16％減となったものの、調整後EBITDAマージンは37％を達成し、調整後フリーキャッシュフローは1億8,400万ドルを生み出したとし、「不確実性を規律をもって乗り切り、9億ドル以上の手元資金で強固なバランスシートを維持している」とアリソンの財務力の強さを強調した。同社はまた、ダナのオフハイウェイ事業の買収完了に向けて取り組んでいる。 * 最高執行責任者のフレッド・ボーリー氏は、ブラジルでのアリソン製トランスミッションを搭載したボラーレ製マイクロバスの納入や、北米でのPACCARおよびオジンガ再生可能エネルギー・ロジスティクスとの戦略的技術パートナーシップなど、国際的な成長への取り組みを強調した。ボーリー氏は、「このマイルストーンは、北米以外の市場での成長に向けた当社の戦略的優先事項を反映している」と述べた。 * ボーリー氏はまた、アリソン氏の選定も発表した。 FNSSディフェンス・システムズはトルコのコルクート・プログラムに参加し、ポーランドのWZMが新たな公認防衛チャネル・パートナーとして追加され、アリソンの世界的な防衛プレゼンスが拡大したことを指摘した。 * CFOのスコット・メル氏は、「前年比純売上高は6億9,300万ドルで、2024年の同時期から16%減少した。これは主に、北米のオンハイウェイエンド市場におけるクラス8職業用および中型トラックの需要減少によるものである。」と報告した。メル氏はまた、「当四半期の純利益は1億3,700万ドルで、2024年同期の2億ドルから6,300万ドル減少した」とも述べた。同氏は、買収関連費用と粗利益の減少を売上減少の主な要因として挙げた。見通し * メルは、2025年の最新ガイダンスを提供した。純売上高は現時点で29億7,500万ドルから30億2,500万ドルの範囲になると予想されている。同社は、純利益が6億2,000万ドルから6億5,000万ドル、調整後EBITDAが10億9,000万ドルから11億2,500万ドル、調整後のフリーキャッシュフローを予想している。メル氏はさらに、「当社は暗黙の通期調整後EBITDAマージンガイダンスの中間点を維持している」と付け加えた。 * このガイダンスは、継続的な市場の軟化と買収費用を反映して、前四半期から下方修正された。財務結果 * 2025年第3四半期の純売上高は6億9,300万ドルで、前年同期比で主に16%減少した。北米におけるクラス8の職業用および中型トラックの需要減少が原因。防衛エンド市場の純売上高は前年同期比47%増加。純利益は1億3,700万ドルで、前年同期の2億ドルから減少。 *調整後EBITDAマージンは37%で安定していた。営業活動による純キャッシュは2億2,800万ドルで、買収関連費用の影響を受け、2024年の同時期と比較して1,800万ドル減少した。粗利益の減少。四半期末の流動性は現金9億200万ドルを含む16億5000万ドルだった。質疑応答 * メリウス・リサーチLLCのロバート・ヴェルトハイマー氏: 高速道路での売上減少の激しさとチャネル在庫の役割について質問。グラツィオージ氏は、「ボディービルダーは多くの場合、かなりの数のシャーシを抱え続けている」が、在庫は「さらに増やす必要がある」と答えた。合理化された。」同氏は、この減少は「市場規模の永続的な変化ではなく、エンドユーザーによる購入の延期」を反映していると強調した。 * ヴェルトハイマー氏は、職業職と中職職の間の混合傾向についてフォローアップした。グラツィオージ氏は、「中職職は断然中級職で、現在はそりがはるかに厳しい…我々は、必ずしも職業職がそれに挑戦しているほど近いとは考えていない。」 * ティモシー・テイン、レイモンド・ジェームス: 暗黙の段階的改善に疑問を投げかけた。第 4 四半期の収益。ボーリー氏は、「第 3 四半期には OEM による膨大な量のダウンタイムが発生し、在庫レベルを積極的に調整しました。また、第 2 四半期から第 3 四半期にかけてかなり積極的に防衛力が強化されました。それが第 4 四半期まで続くと予想しています。」と説明しました。 * イアン・ザフィーノ、オッペンハイマー: 弱体化とコスト管理への対応のタイミングについて質問されました。 グラツィオージ氏は、「この製造の弱さと製造率の低下は、第3四半期の早い段階で実際に現れ始めた」と述べ、コスト対策は「実際には年間を通じて行われている...むしろ通年アプローチとなっている。」と述べた。 * タミ・ザカリア、JPモルガン：関税の影響について尋ねられた。ボーリー氏は、「当社の部品の85％は米国、メキシコ、カナダで購入されている...関税へのより大きな影響は...車両価格、合計になると思う」と答えた。不確実性とそれが需要にどのような影響を与えるか。」 * モルガン・スタンレーのアンヘル・カスティージョ・マルピカ氏: 2026年の利益成長には量の回復が必要かどうかとの質問。ボーリー氏は長期契約により2026年の価格設定について見通しを示したが、「皆がまだ真剣に取り組んでいるのは、エンドユーザーの需要になると思う」と付け加えた。 * ベアードのルーク・ジャンク氏: マージンの余裕について質問。グラツィオージ氏は次のように答えた。 「注力という点ではマージンはまさに我々のリストの最上位にあり、我々は引き続き計画に取り組んでおり、目に見えているものについては比較的良い感触を持っている。」 * カイル・メンゲス、シティグループ：国際オンハイウェイの成長とダーナ買収の可能性について詳細を求めた。グラツィオージ氏は、国際オンハイウェイを「普及率が非常に低い」ものの「非常に重要な機会」であると述べ、ダーナとの契約はマクロ問題に対処するための「世界的な足跡」を提供するだろうと述べ、 センチメント分析 * アナリストは、北米売上高の急激な減少に懸念を表明し、市場の不確実性と需要リスクに焦点を当てたやや否定的なトーンを反映して、在庫、マージン管理、将来の見通しについて明確さを求めました。 * 経営陣は準備された発言で規律と自信に満ちたトーンを維持し、運営管理、市場の柔軟性、財務の回復力を繰り返し強調しました。質疑応答では、回答はより慎重で詳細な説明に変わりました。 「不確実性が非常に高い」や「予測するのが非常に難しい」などの表現で、前四半期よりも若干自信が低下していることを示唆する市場リスクの割合。 * 前四半期と比較すると、ガイダンスとアナリストの質問への回答の両方で、警戒心が顕著に増し、外部逆風が強調されている。四半期対四半期比較 * 2025年通期の純売上高に関するガイダンスは、次のように下方修正された。従来の30億7,500万ドル～31億7,500万ドルの範囲から29億7,500万ドル～30億2,500万ドルとなり、これは北米オンハイウェイの引き続きの低迷と買収関連費用の増加を反映しています。 * 経営陣のトーンは第2四半期の慎重ながら楽観的なものから、第3四半期にはより守りの姿勢となり、リスク管理に重点を置き、不確実性と規律あるコスト管理の必要性に頻繁に言及しました。 * 両四半期のアナリストの質問は、市場の軟調さ、在庫、 * 戦略上の焦点は引き続きダナ買収と国際展開にあるが、経営の柔軟性と資金保全に対する緊急性は前四半期に比べて高まっている。リスクと懸念 * 経営陣は、「異常かつ不安定な世界的なマクロ経済要因」、関税、貿易政策の進展、今後の排出規制を北部に影響を与える主なリスクとして挙げた米国の需要。 * 同社は、市場の永続的な縮小ではなく、需要の先送りが主な課題であり、需要の可視性と予測可能性は依然として限定的であると特定した。 * アナリストの懸念は、在庫の合理化、チャネル在庫への影響、価格決定力、マージンの持続可能性、さらなる数量減少のリスクに焦点を当てていた。 * 経営陣は、コスト管理、高い流動性の維持、逆風を相殺するための長期価格契約の活用などの緩和戦略を強調した。最終結果要点アリソン トランスミッション ホールディングスは、中核となる北米のオンハイウェイ市場での需要の急激な減少を特徴とする厳しい環境を乗り越えていますが、防衛市場や国際市場の成長によって相殺されています。経営陣は財務力の維持、コスト管理の実行、およびダナ買収の推進に重点を置いています。 修正された 2025 年の売上高見通しは、根強い外部逆風を反映していますが、市場の不確実性が短期的な業績を圧迫する中でも、同社は経営の柔軟性と長期的な価値創造に引き続き取り組んでいます。決算説明会の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/alsn/earnings/transcripts]アリソン・トランスミッション・ホールディングスの詳細 * Allison Transmission Holdings, Inc.(ALSN) 2025 年第 3 四半期決算電話トランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4835039-allison-transmission-holdings-inc-alsn-q3-2025-earnings-call-transcript] * アリソン トランスミッション: ギアを一段下げる[https://seekingalpha.com/article/4829734-allison-transmission-shifting-down-gear] * アリソン トランスミッション ホールディングスは成長市場リーダーのように取引されていない [https://seekingalpha.com/article/4812500-allison-transmission-holdings-not-trading-like-growing-market-leader] * アリソン トランスミッション ホールディングスの GAAP EPS 1.63 ドルのミスは 0.17 ドル、収益は 6 億 9,300 万ドルのミスで 6,166 万ドル [https://seekingalpha.com/news/4510867-allison-transmission-holdings-gaap-eps-of-1_63-misses-by-0_17-revenue-of-693m-misses-by] * アリソン トランスミッション ホールディングス 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4509498-allison-transmission-holdings-q3-2025-earnings-preview]