Etsy 概述了 $3.5B–$3.65B Q4 GMS 目標，領導層換屆和人工智能舉措推動戰略

財報電話會議洞察：Etsy (ETSY) 2025 年第三季度管理層觀點 * 首席執行官約書亞·西爾弗曼 (Joshua Silverman) 宣布了領導層換屆，他表示：“在擔任 Etsy 首席執行官 8.5 年後，我決定現在是我將領導權接力棒移交給下一代的最佳時機。因此，我們將在接下來的幾個月內進行過渡，我將成為執行主席，而才華橫溢的克魯蒂·帕特爾·戈亞爾 (Kruti Patel Goyal) 自 1 月 1 日起就任我們的首席執行官。” Silverman 強調了穩步進展，第三季度的商品銷售總額 (GMS)、收入和調整後 EBITDA 的業績超出了預期，並強調 Etsy 致力於利用人工智能提供更加個性化的購物體驗。 * Silverman 指出，“Etsy 和 Depop 的 GMS 合併恢復同比增長，預計在我們第四季度指導的中點將進一步實現環比改善。” Depop 的 GMS 同比增長 39.4%，這歸功於新用戶的增長和買家轉化率的提高，尤其是在美國。 * 即將上任的首席執行官 Kruti Goyal 概述了四個戰略重點：展示購物者找到靈感的地方、將他們與感覺量身定制的商品相匹配、加深忠誠度以及增強賣家的創造力和真實性。 Goyal 描述了與 OpenAI 的合作夥伴關係，使 Etsy 成為第一個通過即時結帳實現實時結賬的合作夥伴ChatGPT，旨在捕獲高意圖的發現流量並推動增量增長。 * Goyal 表示，“應用程序 GMS 的表現比非應用程序 GMS 高出 13 個百分點，這是一個有意義的指標，表明我們的工作已開始獲得回報。”她列舉了機器學習的增強推動了參與度以及應用程序主頁 GMS 的同比增長 20%。 * 首席財務官 Charles Baker 強調，“第三季度綜合 GMS 為 27.2 億美元，超出了我們指導範圍的上限...綜合收入同比增長 6.1% 至 6.78 億美元。調整後 EBITDA 為 1.72 億美元...代表綜合調整 EBITDA 利潤率為25.4%。” Baker 還報告稱，“本季度我們創造了非常健康的 2 億美元以上自由現金流，過去 12 個月創造了 6.35 億美元……我們回購了 210 萬股 Etsy 股票，總成本約為 1.2 億美元。”展望 * Etsy 預計第四季度合併 GMS 將在 35 億美元至 36.5 億美元之間，中點進一步代表環比改善。該公司預計綜合採用率約為 24.5%，調整後的 EBITDA 利潤率約為 24%。管理層將前景描述為假設宏觀環境穩定，但承認假日消費者支出的不確定性高於正常水平。 * Baker 指出，“Depop 在美國的 GMS 同比增長近 60% 是建立在買家和賣家同樣強勁增長的基礎上的，我們看到了提高認知度和滲透率的有意義的機會”財務結果 * 綜合 GMS 為 27.2 億美元，不包括所有時期的 Reverb，同比增長 0.9%。綜合收入達到 6.78 億美元，按報告增長 2.4%。調整後 EBITDA 為 1.72 億美元，綜合利潤率為 25.4%。 Etsy 市場利潤率僅為* Etsy 市場 GMS 同比下降 2.4%。應用下載量同比增長 9%，其中移動應用 GMS 佔本季度總 GMS 的 46%。 * 服務收入同比增長 12.7%，主要由 Etsy 和 Depop 的現場廣告收入增長帶動。 Marketplace 收入同比下降 1.7%，主要是由於 Reverb綜合採用率提高至 24.9%，環比增長 90 個基點。 問答 * Canaccord 的 Maria Ripps：被問及 OpenAI 合作夥伴關係以及美國賣家的納入情況。 Silverman 回答說，“OpenAI 和其他公司將抓取 Etsy 並有機地提供 Etsy 列表...我們直接向 OpenAI 提供數據源...該數據源中的產品，其中Etsy 的絕大多數產品實際上允許買家在 OpenAI 內完成交易。” * Steven Forbes，古根海姆：詢問應用程序參與度及其對產品開發的影響。 戈亞爾解釋說，重新設計的主屏幕和機器學習驅動的發現提要導致“主屏幕的參與度顯著提高，特別是通過該提要”，並且這些變化為繼續投資於四個戰略優先事項提供了信心。 * 安娜·安德烈娃，Piper Sandler：尋求有關第四季度指導和盈利能力的詳細信息。貝克引用了消費者前景的持續不確定性，但強調了綜合增長率的連續改善。戈亞爾肯定了公司在盈利能力方面的紀律，並指出願意在以下領域進行更多投資Depop 具有經過驗證的產品市場契合度。 * Bryan Smilek，摩根大通：被問及 GMS 的持續增長。 Goyal 重申了對四個戰略優先事項和早期牽引力的關注，但表示，“我們對所看到的增長還遠遠不夠滿意。” * Eric Sheridan，高盛：質疑忠誠度計劃的學習情況。 Goyal 說，“我們提供的獎勵既推動了採用……也顯著提高了參與和購買的頻率。” Baker 強調了提高每位買家 GMS 的機會。 * Youssef Squali，Truist：被問及如何平衡 GenAI 驅動的流量和直接/移動流量。 Silverman 表示，“我不認為這是一場零和遊戲。我不認為這是一個或。我認為這是一個和。” Baker 將 Depop 的品牌營銷描述為一項長期投資，將壓縮第四季度的利潤並持續到明年。 * Nikhil Devnani，Bernstein：被問及代理商務的長期風險。 Silverman 強調了對 Etsy 品牌價值和買家信任的信心。 * Ygal Arounian，花旗：要求 OpenAI 合作夥伴提供早期數據見解。 Silverman 報告了代理流量帶來的更高的意向和轉化率，但強調成交量仍然較小。 * Robert Coolbrith，Evercore：被問及買家理解和外生因素。 Goyal 提到了人工智能模型的改進，貝克表示，最低限度豁免的到期是本季度的一個溫和阻力。 情緒分析* 分析師提出的問題大多是支持性的，但重點關注與人工智能合作夥伴關係、假期支出不確定性和持續增長相關的風險。基調是中性到略積極的，並向管理層發表了一些祝賀言論 * 管理層保持了自信但謹慎的語氣，特別是在前景和宏觀不確定性方面。諸如“我們對早期結果感到鼓舞”和“我們很高興繼續測試和迭代”等短語表明了樂觀情緒，而反复承認“還有大量工作要做”和“不確定性”則顯示出現實主義。與上一季度相比，管理層由於指標的改進而表現出更高的信心，但仍繼續強調紀律和紀律謹慎。 季度與季度比較 * 當前季度發生了重大領導層換屆，而上一季度則側重於戰略優先事項的執行。兩個季度都強調人工智能和個性化的重要性，但第三季度展示了應用程序和機器學習投資的更切實成果。 * GMS 趨勢連續改善，Depop GMS 增長加速。第三季度電話會議將 OpenAI 合作夥伴關係作為一項具體舉措引入。活躍買家數量環比下降幅度較小，和應用程序 GMS 貢獻持續上升。 * 管理層情緒從第二季度的謹慎樂觀轉變為第三季度更加自信的樂觀，這得益於指標的改善和新舉措的早期吸引力。分析師保持中立基調，問題從執行細節轉向新人工智能和代理策略的影響。 風險和擔憂* 管理層指出了持續的宏觀經濟不確定性，特別是在假期支出和關稅方面。貝克承認，“雖然我們保持謹慎態度關於關稅和貿易限制的潛在影響，特別是對消費者可自由支配支出的影響，我們對 Etsy 迄今為止的彈性和響應能力感到鼓舞。” * 最低限度豁免的到期和貿易通道壓力帶來了適度的阻力。 管理層正在積極為賣家提供替代運輸解決方案，並強調美國庫存。 * 分析師擔憂的問題包括代理商務蠶食直接流量的風險，以及 Depop 營銷支出增加帶來的潛在利潤壓縮。 最終要點Etsy 的 2025 年第三季度電話會議的特點是重大領導層換屆和戰略優先事項的持續進展，特別是在人工智能驅動的個性化和應用程序參與度方面。該公司在關鍵財務指標上表現出色，並將第 4 季度的 GMS 目標定為 35 億至 36.5 億美元。管理層強調持續的增長投資，以 OpenAI 合作夥伴關係和 Depop 的重大營銷推動為重點，同時保持盈利能力紀律並積極應對外部風險。隨著 Etsy 進入下一章，領導層重申了對可持續增長、創新和股東價值的承諾。 閱讀完整的財報電話會議記錄[https://seekingalpha.com/symbol/etsy/earnings/transcripts]有關 ETSY 的更多信息 * Etsy, Inc.(ETSY) 2025 年第 3 季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4834662-etsy-inc-etsy-q3-2025-earnings-call-transcript] * Etsy, Inc.2025 年第三季度 - 結果 - 收益電話會議演示 [https://seekingalpha.com/article/4834729-etsy-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * Etsy, Inc.：尋找買家增長 [https://seekingalpha.com/article/4824917-etsy-inc-searching-for-buyer-growth] * Etsy 超出第三季度預期，但買家和賣家數量減少，任命新首席執行官 [https://seekingalpha.com/news/4510150-etsy-beats-q3-estimates-but-sees-fewer-buyers-and-sellers-names-new-ceo] * Etsy 任命新首席執行官[https://seekingalpha.com/news/4510136-etsy-names-new-ceo]