上次標準普爾 500 指數的遠期市盈率這麼高時發生了什麼

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不難看出股市估值很高。

根據 FactSet 的數據，標準普爾 500 指數的遠期市盈率 (P/E) 倍數為 22.9 倍，遠高於 10 年平均水平 18.6 倍。

那麼，我們應該如何處理這些信息呢？

一些人可能會在價格即將調整的假設下傾向於減少股票敞口。有些人可能會賣掉所有東西。有些人甚至可能做空市場。

問題在於，估值比率本身並不能特別可靠地預測價格走勢。遠期市盈率幾乎無法告訴您未來 12 個月的價格走勢。市盈率似乎提供了有關長期回報的更強信號，但該信號遠非完美。

我們不必回溯太久就能看到遠期市盈率如此高的另一個例子。 2020 年，隨著股價從疫情低點反彈，這一指標飆升，並於當年 8 月達到 23.6 倍的峰值。標準普爾 500 指數的遠期市盈率與 2020 年 8 月相同。 （來源：FactSet）·雅虎財經

當時標準普爾 500 指數的交易價格約為 3,500 點。一如既往，樂觀與懷疑的健康結合。

今天，該指數位於6,900點附近。

這是正確的。標準普爾指數在五年內幾乎翻了一番。

如果你仔細算一下，你會發現，在市盈率相對不變的情況下，股價翻了一番，是因為在居高不下的利潤率的支撐下，在此期間，盈利也翻了一番。過去五年裡，股價和盈利都在飆升。 （來源：FactSet）·雅虎財經

需要明確的是，這並非一帆風順。 2022 年我們經歷了熊市，今年年初股價暴跌 19%。

如果您在此期間成功賣出高點並買入低點，那麼我為您感到高興。

但我們大多數人都不善於把握市場時機，從而獲得比在此期間簡單持有或平均成本法更好的回報。

縮小🔭

也許我們會迎來一次調整，股價大幅下跌，這將導致市盈率接近歷史平均水平。

或許估值仍然偏高。

或者我們可能會得到價格上漲而估值下降的結果。

美國銀行的薩維塔·薩勃拉曼尼安(Savita Subramanian)本月早些時候寫道：“市盈率倍數可能因價格下跌而壓縮，但也因盈利增長而壓縮。”

這是正確的。如果盈利走高，只要價格上漲速度放緩，市盈率實際上就會下降。

我們一直依賴的關鍵變量是收益，當你記得它們是股價最重要的長期驅動因素時，這是有道理的。

對於投資者來說幸運的是，至少到 2027 年，盈利預計將以兩位數的速度增長。

故事還在繼續

只要估值上升，就有望聽到更多有關市場下跌風險的信息。請記住，市場拋售永遠是無法保證的，當發生拋售時，想要盈利是極其困難的。

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