學習目標
- 分辨現金分派與經濟收益。
- 計算簡單持有期間總回報。
股息
股息按時間表發放：宣派、除息日（由該日起買入的投資者不再享有該筆股息）、記錄日及派息日。在除息日，股價通常會下跌約等於股息的金額，因為這筆現金已離開公司。
股息是把公司現有的現金轉給股東，並非新增價值；當盈利或現金流轉弱時，董事會可以削減或暫停派息。派息亦可能須繳付預扣稅或適用其他稅務處理，視乎股東身份和市場而定。
股息率
股息率通常按往績股息（過去十二個月實際派發的金額）或預測股息（已公布或預期的金額）計算。由於股價位於分母，股價下跌時，即使股息不變，股息率也會上升。
因此，極高的股息率可能是警號而不是便宜貨：市場或許已在股價中反映派息會被削減。把股息與盈利和現金流比較，可以看出股息有沒有足夠保障，而股息率本身並不反映資本增值或虧損。
總回報
價格回報只計算價格的變動。總回報則加入已收取的收入，因此派息股票的總回報可以高於單看價格變動所顯示的數字。計算方法的差別在於收入是再投資買入更多單位，還是只作為現金持有，而所採用的方式應該清楚說明。
基金和指數編製機構常常公布假設在除息日再投資的總回報系列，有時還會先扣除預扣稅的假設，而在長時間下，這項假設影響明顯。比較時要條件一致：相同的貨幣、日期，以及對成本和稅項的處理方式。
逐步例解: 合看現金與價格
假設示例：100 股最初每股 50 港元，總值 5,000 港元。期末每股 49 港元，期間每股分派 2 港元。期末股票價值 4,900 港元，加上現金 200 港元，合共 5,100 港元，未計成本回報為 2%。只計分派而忽略價格變動會高估結果。
檢查理解程度
假設股票期初 20 港元，期末 19 港元，期間派發 0.50 港元，簡單未計成本回報是多少？
顯示答案及解釋
（19 + 0.50 − 20）÷ 20 = −2.5%。即使收到正數股息，總回報仍可能為負。若計入再投資、稅項及成本，還須補充其他假設。