學習目標
- 解釋滑價與訂單類型如何改變實際成交價。
- 計算淨息差，並與不利的匯率變動比較。
成交質素
市價單保證成交但不保證價格，限價單保證價格但不保證成交。市場急速波動時，預期價格與實際成交價之間的差距稱為滑價（slippage），可能對你有利，也可能不利。
執行成本會隨時段與消息而變。央行決議公佈時，報價可能擴闊或跳空，在跳空中被觸發的止損單，成交價可能與止損位相差數點。
隔夜利息與利率差
持有貨幣對，等於持有一種貨幣、同時欠下另一種貨幣，而每種貨幣都有各自的利率。倉位若越過每日截止時點，就會按兩者的利率差再加上供應商的加價，被計入或扣除一筆款項，通常稱為展期（rollover）或掉期（swap）。
持有較高利率貨幣兌較低利率貨幣的倉位，通常取得正的展期收益；相反方向的倉位通常需要支付。利率會變動，各供應商亦不盡相同，因此應以其公佈的展期數字為準。
息差並非免費收入
息差交易（carry trade）是持有高利率貨幣、並以低利率貨幣融資，藉以賺取利率差。息差日復一日緩慢累積，但匯率可在數日內移動數個百分點。
息差只是承擔匯率風險的報酬，並不能讓人避開風險。當大量倉位同時平倉，急劇逆轉可能令數月累積的利息化為烏有，而槓桿會進一步放大這種損害。
逐步例解: 息差與匯率變動的對比
設有兩種虛構貨幣：A 年息 5.0%，B 年息 1.0%。持有相當於 100,000 B 的 A，並以 B 融資，每年約賺取 (5.0 - 1.0)% × 100,000 = 4,000 B，即每日約 11。若 A 兌 B 貶值 6%，倉位虧損 6,000，儘管息差為正，全年仍落後約 2,000。若 A 只貶值 3%，淨額則為 +1,000。
檢查理解程度
某 100,000 單位的倉位每年淨息差為 3%。30 日大約累積多少息差？多大的不利匯率變動可以抵銷它？
顯示答案及解釋
年息差為 100,000 × 3% = 3,000，因此 30 日約賺 3,000 × 30 ÷ 365 ≈ 247。只要出現約 247 ÷ 100,000 ≈ 0.25% 的不利變動，便足以抵銷，可見一日的普通波動也可能蓋過一個月的息差。