學習目標
- 以合約單位而非按金衡量曝險。
- 分辨期貨價格與現貨報價。
期貨
合約大小、最小價格變動單位、到期月份及結算方式均由交易所訂明。部分合約以實物交割結束（例如某些商品），另一些（例如股票指數期貨）則以現金結算，所以並非所有期貨都涉及實物交割。大部分投機交易者會在到期前平倉。
盈虧以變動保證金形式按日計入或扣除。與期權買方不同，期貨的多頭和空頭都承擔履約義務，所以虧損可能超出初始保證金。期貨價格透過持有成本與現貨價格掛鈎，而兩者的差距（基差）通常會隨到期日臨近而收窄。
現貨價格
現貨價格來自實物或現金市場的交易，因此取決於品級、交付地點和時間。許多公布的現貨數字是基準評估價或最近的可得合約，而不是單一可成交的報價，所以不同來源顯示的數值可能略有出入。
期貨價格透過持有成本與現貨價格掛鈎，包括融資、倉儲、保險，以及持有實物庫存的便利性。兩者之間的差距稱為基差，期貨合約臨近到期時基差會趨向零，因為合約的最終結算與現貨市場掛鈎。
商品
商品一般分為能源、金屬、農產品和畜牧產品。價格受實物供求、天氣、庫存、運輸及倉儲成本、貨幣和政策影響，所以衝擊可能突如其來，並帶有地區性。
許多金融市場參與者是透過期貨、交易所買賣產品或相關公司股份，而非持有實物來取得商品敞口。由於合約到期、換月、費用，以及礦業或生產商的股價還反映成本和管理，這些途徑的表現可能與現貨市場不同。
逐步例解: 乘數改變金額尺度
假設示例：虛構期貨合約報價 2,000 點，每點乘數 50 港元，名義金額為 100,000 港元。變動 10 點令一張持有合約的價值變動 500 港元，未計成本，並不取決於最初按金是 8,000 港元或其他金額。交收方式須閱讀合約規格，不能只憑名稱推斷。
檢查理解程度
報價 1,500 點，每點 20 港元，一張合約名義金額是多少？
顯示答案及解釋
1,500 × 20 = 30,000 港元。較少的抵押按金不會減少該價格曝險，也不會把損失限制於按金。