定義
履約價（又稱行使價）是期權持有人可以買入（認購期權）或賣出（認沽期權）標的資產的固定價格。它在合約中訂明，不會隨市價變動而改變。
運作方式
交易所會在市價上下按固定間距列出一系列履約價。履約價決定期權的價內、價平或價外狀態：認購期權在標的資產價格高於履約價時屬價內，認沽期權則在價格低於履約價時屬價內；兩者在價格與履約價相近時屬價平，其餘情況屬價外。
選擇履約價是在成本與機率之間取捨。價內期權帶有內在價值，走勢也較接近標的資產，所以較貴；價外期權較便宜，但需要更大的價格波動，亦較常到期作廢。企業行動（例如股份拆細）後，履約價可能被調整。
公式／慣例
認購期權內在價值 = max(S − K, 0)；認沽期權內在價值 = max(K − S, 0)（S 為標的資產價格，K 為履約價）
說明例子
假設一隻虛構的示例公司股份現價 100 港元。履約價 95 港元的認購期權為價內，內在價值為 5 港元（100 − 95）；履約價 105 港元的認購期權為價外，內在價值為零。認沽期權則相反：履約價 105 港元的認沽期權內在價值為 5 港元（105 − 100），履約價 95 港元的則為零。
注意事項
遠價外的履約價並非便宜貨：權利金低反映到期時進入價內的機率很低，而損失全部權利金亦十分常見。