學習目標
- 分辨有正負方向的表現差距與差距的波動。
- 理解費用只是追蹤結果的一項影響。
開支比率
成本每日累計並已計入資產淨值，因此基金公布的回報通常已扣除這些成本。基金文件使用不同的名稱，例如總開支比率、持續收費（OCF），或香港產品資料概要中的全年經常性開支比率，所涵蓋的成本也可能不同。
這項費用每年按整個結餘收取，因此細微的差別會隨時間累積，而且它是已知的成本，回報卻不確定。它通常不包括佣金、買賣差價、稅項及一次性認購費，所以持有基金的總成本可能更高。
追蹤誤差
每個期間以基金回報減去基準回報，得出主動回報，再計算這些差距的標準差。把期間數字乘以每年期數的平方根（月度數據約為 √12，每日數據約為 √252），便可得出年化數字。
追蹤誤差衡量差距有多一致，而追蹤差異則是帶正負號的差距本身。若基金以穩定幅度落後基準，追蹤誤差接近零，追蹤差異卻是負數；若基金的差距正負交替擺動，追蹤誤差可能較大，追蹤差異卻接近零。
追蹤差異（追蹤偏離度）
被動型基金在一年內的數字通常為負，主要因為開支比率和交易成本。證券借貸收益可以部分抵銷這個差距，持倉抽樣、為應付資金流動而持有的現金、時間差異，以及股息稅務處理與指數假設之間的差異，也會影響這個數字。
追蹤差異顯示基金最終領先或落後多少；追蹤誤差則顯示這個差距在過程中的波動幅度。比較時要條件一致：使用總回報、相同日期及相同貨幣，並說明採用的是資產淨值還是市價。
逐步例解: 穩定落後與變動差距
假設示例：在一段虛構樣本中，基金 A 每個月都恰好較基準少 0.10 個百分點回報。平均每月差異是 −0.10 個百分點，但這些月度差異的標準差為零。因此，追蹤誤差低並不表示基金回報與基準相同。費用可能造成差距，卻不是唯一可能原因。
檢查理解程度
虛構基金與基準在同一期間分別上升 5% 及 6%，有方向的追蹤差異是多少？
顯示答案及解釋
5% − 6% = −1 個百分點。這個單期差異並非追蹤誤差，追蹤誤差需要一系列可比較的定期差異。